制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的重要因素，由此可見(jiàn)制造業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重。據(jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年1月，中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為139.76點(diǎn)，同比下降14.81%，環(huán)比下降2.79%。（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)）。

能源方面，春節(jié)放假供應(yīng)短周期收緊，且需求采購(gòu)節(jié)奏放緩，市場(chǎng)處于有價(jià)無(wú)市，成交黯淡。隨著年后煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)地端煤礦逐漸恢復(fù)，部分煤礦銷售不及預(yù)期，煤價(jià)小幅下跌。

【資料圖】

鋼材方面，1月鋼材進(jìn)入消費(fèi)淡季，但地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期逐漸增強(qiáng)，鋼材價(jià)格得到明顯提振。1月鋼材下游需求整體偏弱。其中，房地產(chǎn)行業(yè)政策回暖，但因寒冷天氣疊加春節(jié)假期影響，施工活動(dòng)漸少，用鋼需求大幅下滑；汽車行業(yè)進(jìn)入生產(chǎn)淡季，產(chǎn)量環(huán)比大幅下降；市場(chǎng)終端需求并未明顯回暖,加上春節(jié)假期影響,工程機(jī)械1月銷量繼續(xù)下探；家電方面，受春節(jié)錯(cuò)期影響，1月我國(guó)家電消費(fèi)表現(xiàn)較弱，大家電、掃地機(jī)、油煙機(jī)、洗碗機(jī)、集成灶等大廚電品類零售額降幅環(huán)比12月進(jìn)一步擴(kuò)大。整體看，受房地產(chǎn)、季節(jié)因素和春節(jié)假期影響，1月鋼材下游需求整體走弱。

一、1月鋼材產(chǎn)銷均降，市場(chǎng)成交低迷，庫(kù)存累積

鋼鐵是終端制造業(yè)的重要生產(chǎn)原材料，以鋼鐵消費(fèi)趨勢(shì)為觀測(cè)視角可以較為準(zhǔn)確的判斷下游制造業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。1月鋼鐵業(yè)供給指數(shù)為125.66，同比下降16.91%，環(huán)比增長(zhǎng)1.19%。供應(yīng)方面，1月五大品種周均產(chǎn)量864萬(wàn)噸，環(huán)比下降7%。消費(fèi)方面，五大品種鋼材消費(fèi)環(huán)比下降22%。具體來(lái)看，建材需求方面，春節(jié)假期和寒冷天氣影響，工地陸續(xù)停工，1月建筑鋼材消費(fèi)環(huán)比下降41%。制造業(yè)方面，終端消費(fèi)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，制造業(yè)下游鋼材需求依然偏弱，1月熱軋卷板表觀消費(fèi)環(huán)比下降7.7%。1月鋼材需求雖大幅下滑，但宏觀利好政策不斷出臺(tái)，提振市場(chǎng)信心，鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

1月國(guó)際原油價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢(shì)。1月石油供給指數(shù)為68.88，同比下降3.97%，環(huán)比下降3.41%。截止1月29日，1月WTI期貨月均價(jià)79.96美元/桶，月環(huán)比上漲1.9%；布倫特月均價(jià)86.4美元/桶，月環(huán)比上漲3.5%。上旬國(guó)際貨幣基金組織警告稱多個(gè)經(jīng)濟(jì)體面臨衰退，且北半球相對(duì)溫暖的氣溫也減少了燃料取暖需求，國(guó)際油價(jià)下跌。中旬市場(chǎng)關(guān)注中國(guó)需求的持續(xù)復(fù)蘇表現(xiàn)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步放緩加息力度，國(guó)際油價(jià)上漲。下旬市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退的擔(dān)憂仍存，且俄羅斯原油供應(yīng)仍顯充裕，油價(jià)小幅回落。

1月主要有色金屬價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。1月有色金屬供給指數(shù)為212.14，同比下降3%，環(huán)比下降1.49%。1月份，中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為21.9，較上月回落0.2個(gè)點(diǎn)；先行指數(shù)61.5，較上月回落3.7個(gè)點(diǎn)；一致指數(shù)為69.9，較上月回落2個(gè)點(diǎn)。1月有色金屬需求雖回落，但美聯(lián)儲(chǔ)加息緩和疊加國(guó)內(nèi)宏觀利好政策不斷出臺(tái)，有色金屬價(jià)格小幅上漲。

1月化工行業(yè)下游需求降溫，市場(chǎng)成交黯淡，指數(shù)小幅下降。1月化工業(yè)供給指數(shù)為153.91，同比下降14.62%，環(huán)比下降0.74%。1月份適逢春節(jié)假期，需求端持續(xù)萎縮，聚酯端產(chǎn)能利用率降至66.1%；原計(jì)劃1月投產(chǎn)的中石油廣東煉化、中石化海南煉化也推遲至2-3月，需求端表現(xiàn)不佳，顯性庫(kù)存大幅累積。

1月煤炭供應(yīng)緊張局面逐漸緩解，價(jià)格小幅下跌。1月煤炭行業(yè)供給指數(shù)為169.52，同比下降9.18%，環(huán)比下降0.67%。春節(jié)放假供應(yīng)短周期收緊，需求采購(gòu)節(jié)奏放緩，節(jié)后煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)地端煤礦逐漸恢復(fù)，部分煤礦銷售不及預(yù)期，煤價(jià)小幅下跌。

1月汽車產(chǎn)銷同環(huán)比均明顯下降，汽車消費(fèi)走弱。1月汽車供給指數(shù)為103.17，同比下降24.83%，環(huán)比下降20.35%。1月，汽車產(chǎn)銷量分別為159.4萬(wàn)輛和164.9萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降33.1%和35.5%，同比分別下降34.3%和35%。汽車產(chǎn)銷均大幅下降原因主要在于，12月購(gòu)置稅退出疊加年底車企優(yōu)惠政策力度加大，提前透支需求。另外，今年1月春節(jié)假期較早疊加疫情集中感染，眾多車企紛紛提前放假，排產(chǎn)量明顯下降。

1月家電銷量降幅擴(kuò)大，終端需求依然偏弱。1月家電供給指數(shù)為132.37，同比下降3.79%，環(huán)比下降1.69%。1月份，國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)受春節(jié)假期、前期地產(chǎn)周期以及疫情影響，消費(fèi)者購(gòu)買力不足，需求明顯偏弱，表現(xiàn)低于預(yù)期。家電市場(chǎng)各品類零售量額同比普遍下滑，彩電、掃地機(jī)、油煙機(jī)、洗碗機(jī)、集成灶等大廚電品類零售額降幅環(huán)比12月進(jìn)一步擴(kuò)大，冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)銷量均同比下降15%以上，終端需求依然低迷。

1月工程機(jī)械國(guó)內(nèi)銷量繼續(xù)探底，各品類銷售大幅下滑。1月工程機(jī)械供給指數(shù)為166.35，同比下降22.13%，環(huán)比下降2.1%。據(jù)第一商用車網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，1月我國(guó)重卡市場(chǎng)大約銷售4.5萬(wàn)輛左右，環(huán)比下降17%，同比下降53%。CME預(yù)估2023年1月挖掘機(jī)(含出口)銷量13000臺(tái)左右,同比下降16%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)估銷量3500臺(tái),同比下降58%左右。1月工程機(jī)械銷量同比繼續(xù)大幅度下滑，一方面是房地產(chǎn)市場(chǎng)仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，需求不足；另一方面是春節(jié)假期影響下，施工活動(dòng)逐漸停滯，終端市場(chǎng)需求進(jìn)一步走低。

1月全球新船訂單明顯回落，中國(guó)船企競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。1月造船業(yè)供給指數(shù)為167.73，同比增長(zhǎng)4.52%，環(huán)比下降4.21%。根據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)，2023年1月份全球新簽訂單88艘，共計(jì)2137911CGT，修正總噸環(huán)比下降15.37%，同比下降60.75%。按接單船廠國(guó)家來(lái)看，1月份全球新船訂單88艘，合計(jì)2137911CGT，其中中國(guó)船廠接獲49艘，合計(jì)1254953CGT；日本船廠接獲1艘，合計(jì)29101CGT；韓國(guó)船廠接獲12艘，合計(jì)639518CGT。修正總噸分別占全球新船訂單量的58.70%、1.36%和29.91%。中國(guó)在全球造船業(yè)市場(chǎng)仍具明顯競(jìng)爭(zhēng)力。

1月房地產(chǎn)成交量繼續(xù)下滑，資金情況依然偏緊。1月建筑業(yè)供給指數(shù)為114.65，同比下降28.5%，環(huán)比增長(zhǎng)5.43%。根據(jù)中指研究院，1月樓市受春節(jié)假期影響明顯，成交量同環(huán)比均降，二線城市降幅明顯。一線城市環(huán)比下降14.1%，僅上海略有上漲。二三線城市環(huán)比降幅均降超40%，僅溫州市場(chǎng)表現(xiàn)尚可。1月房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額508.5億元，同比下降33.1%，環(huán)比下降27.0%。整體看，受春節(jié)假期影響，1月房地產(chǎn)成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，融資情況也不甚理想，房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)依然不佳。

疫情、低溫等因素限制建筑材料需求，建筑材料需求低迷。1月建材供給指數(shù)為156.17，同比下降27.14%，環(huán)比下降4.54%。受春節(jié)假期和疫情集中感染影響，部分工地提前放假，建筑材料市場(chǎng)需求持續(xù)下滑；供應(yīng)方面，水泥、熟料廠春節(jié)前后執(zhí)行檢修、錯(cuò)峰計(jì)劃，運(yùn)轉(zhuǎn)率低位，水泥熟料供應(yīng)收緊，供需雙弱，行情弱勢(shì)持穩(wěn)。

二、制造業(yè)景氣水平明顯回升，社會(huì)融資規(guī)模增量超預(yù)期

1月，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回升3.1個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。隨著疫情影響漸弱，生產(chǎn)生活開(kāi)始陸續(xù)恢復(fù)，疊加春節(jié)消費(fèi)顯著回升，制造業(yè)景氣水平出現(xiàn)較快回升，重新升至臨界水平之上。分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，1月新訂單指數(shù)為50.9%，比上月上升7個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。疫情影響漸褪疊加春節(jié)消費(fèi)復(fù)蘇，市場(chǎng)需求顯著回升。1月生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，較上月回升5.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)顯著修復(fù)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.6%，高于上月3.7個(gè)百分點(diǎn)。原材料庫(kù)存49.6%，上升2.5個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品庫(kù)存47.2%，上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。兩項(xiàng)庫(kù)存指數(shù)邊際改善，市場(chǎng)需求恢復(fù)，企業(yè)開(kāi)始主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存。

1月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%，比上月上升12.8個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)景氣水平觸底回升。

整體來(lái)看，非制造業(yè)上午活動(dòng)指數(shù)回升幅度和景氣程度好于制造業(yè)，反映在疫情快速過(guò)峰和春節(jié)假期影響下，第三產(chǎn)業(yè)消費(fèi)快速修復(fù)。

貨幣方面，1月新增社融5.98萬(wàn)億元，預(yù)期值為5.67萬(wàn)億，略超預(yù)期，新增信貸4.9萬(wàn)億，超出市場(chǎng)預(yù)期近9000億元。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，1月新增人民幣貸款4.9萬(wàn)億元，同比多增9227億元，企業(yè)部門的信貸需求強(qiáng)于居民部門。

企業(yè)貸款大幅新增4.68萬(wàn)億元，同比多增1.32萬(wàn)億元，其中企業(yè)中長(zhǎng)期貸款新增3.5萬(wàn)億元，在去年同期高基數(shù)上，同比大幅多增1.4萬(wàn)億元。主要原因?yàn)榛ㄑ永m(xù)大力投放、疫情好轉(zhuǎn)導(dǎo)致制造業(yè)需求回暖及房地產(chǎn)融資政策的放松使得房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)貸款貢獻(xiàn)一定增量。

居民部門延續(xù)低迷，1月新增居民貸款2572億元，同比大幅少增5858億元，其中新增居民短期貸款341億元，同比少增665億元，存在春節(jié)假期因素；新增居民中長(zhǎng)期貸款2231億元，同比少增5193億元，房地產(chǎn)銷售仍在筑底階段。

基建方面，政策指引下，2023年1月新增專項(xiàng)債發(fā)行明顯放量。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2023年1月份，地方債發(fā)行規(guī)模達(dá)6432.93億元，其中新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模4912億元，略高于2022年1月份的4844億元?！胺€(wěn)增長(zhǎng)”方針指引下，預(yù)計(jì)全年新增專項(xiàng)債額度或仍將繼續(xù)保持高位，且發(fā)行節(jié)奏可能比2022年更為前置，一季度的發(fā)行或?qū)⒊掷m(xù)放量。

地產(chǎn)方面，1月樓市受春節(jié)假期影響明顯，成交量同環(huán)比均降，二線城市降幅明顯。一線環(huán)比降14.1%，僅上海略有上漲。二三線整體環(huán)比均降超40%，僅溫州有所上漲。但節(jié)后房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯回暖，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1月陸續(xù)超過(guò)20個(gè)地級(jí)市發(fā)文下調(diào)首套房貸利率下限。目前典型城市中累計(jì)33城房貸利率進(jìn)入“3時(shí)代”。市場(chǎng)情緒在春節(jié)后向樂(lè)觀轉(zhuǎn)變，節(jié)后二線城市已出現(xiàn)明顯到訪量和認(rèn)購(gòu)量激增現(xiàn)象，二手房成交也明顯回升，節(jié)后第三周成交量已攀升至短期高點(diǎn)，地產(chǎn)行業(yè)逐漸回暖。

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