《投資者網(wǎng)》張斯文

編輯 胡珊

4月15日，浙江華遠(yuǎn)汽車科技股份有限公司（下稱“浙江華遠(yuǎn)”）向深交所遞交招股說明書，開啟了創(chuàng)業(yè)板上市之旅。

這家汽車配件公司以銷售緊固件、鎖具為主，對大客戶依賴性較強(qiáng)；去年前五大客戶貢獻(xiàn)了近半的營收。不過，從去年起，其主力產(chǎn)品緊固件的產(chǎn)能利用率出現(xiàn)了明顯下滑。公司不僅沒有給出相關(guān)解釋，而且還計(jì)劃對這類生產(chǎn)線進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。

此外，浙江華遠(yuǎn)的銷售費(fèi)用在可比公司中可謂鶴立雞群，不僅高出三倍于其營收的長華股份40%，而且還是營收規(guī)模相近的超捷股份的近2倍，這究竟為何？

大客戶貢獻(xiàn)近五成營收

數(shù)據(jù)顯示， 2019年-2021年，浙江華遠(yuǎn)的營業(yè)收入分別為2.74億元、3.46億元、4.54億元；凈利潤分別為0.33億元、0.51億元、2億元。

從營收結(jié)構(gòu)來看，緊固件、鎖具是浙江華遠(yuǎn)的主要產(chǎn)品。2021年緊固件貢獻(xiàn)了2.7億元的營收，占主營業(yè)務(wù)收入為62.33%；同期鎖具貢獻(xiàn)了1.66億元的營收，占比約38%，具體如下表所示。

但浙江華遠(yuǎn)目前客戶集中度較高。

2019年-2021年，浙江華遠(yuǎn)對前五大客戶的銷售金額分別約為1.5億元、1.7億元和2.1億元元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為57.09%、52.22%和47.83%，前五大客戶占比較高。

以2021年為例，浙江華遠(yuǎn)排名前五的大客戶分別為李爾集團(tuán)、上汽集團(tuán)、安道拓集團(tuán)、長城汽車，以及森薩塔集團(tuán)；去年的銷售金額分別約為6300萬元、4700萬元、4200萬元、3300萬元、2500萬元，占比分別為14.37%、10.56%、9.62%、7.5%、5.69%。

產(chǎn)能利用率下滑仍欲擴(kuò)建

另一方面，浙江華遠(yuǎn)的主力產(chǎn)品緊固件的產(chǎn)能利用率出現(xiàn)了明顯下滑。

2021年，浙江華遠(yuǎn)對拳頭產(chǎn)品緊固件的生產(chǎn)線進(jìn)行了擴(kuò)產(chǎn)，從2020年年產(chǎn)7.7萬件，擴(kuò)產(chǎn)至年產(chǎn)約9.2萬件，年產(chǎn)量增加1.5萬件，增長了近19%。

不過，這部分新增產(chǎn)能并沒有得到有效利用，浙江華遠(yuǎn)在2021年僅比此前多生產(chǎn)了8000余件緊固件，這也導(dǎo)致這家公司在2021年產(chǎn)能利用率出現(xiàn)大幅下滑，從2020年的99.88%下滑至92.75%。

但上述現(xiàn)象并沒有引起浙江華遠(yuǎn)的重視，公司依然計(jì)劃擴(kuò)建此類產(chǎn)品的產(chǎn)能。

據(jù)招股書披露，浙江華遠(yuǎn)計(jì)劃投資3.14億元用于新建“年產(chǎn)28500噸汽車特異型高強(qiáng)度緊固件項(xiàng)目”，其中計(jì)劃將此次上市募集資金的3億資金全部投資于此項(xiàng)目。這個(gè)項(xiàng)目位于溫州民營經(jīng)濟(jì)科技產(chǎn)業(yè)基地B-21-2地塊，計(jì)劃新建77772平方米的廠房并購置配套設(shè)施，用于異型緊固件的生產(chǎn)。項(xiàng)目建設(shè)期為36個(gè)月，本項(xiàng)目全部投資稅后內(nèi)部收益率為15.70%，投資回收期為5.53年。

當(dāng)然，浙江華遠(yuǎn)并沒有意愿用自有資金建設(shè)這一“優(yōu)質(zhì)”的項(xiàng)目，去年8月已經(jīng)過股東大會批準(zhǔn)的項(xiàng)目，到現(xiàn)在還未動工。

若以浙江華遠(yuǎn)的資金儲備來看，去年賬上的2.42億元的貨幣資金，似乎能夠保障這個(gè)項(xiàng)目前期土建工程1.2億元的花銷。

而對于產(chǎn)能利用率下滑和新擴(kuò)建產(chǎn)能的矛盾，浙江華遠(yuǎn)并沒有在招股書中作出解釋。

銷售費(fèi)用遠(yuǎn)高于同行

此外，浙江華遠(yuǎn)的銷售費(fèi)用存在諸多疑點(diǎn)。

從已發(fā)布去年年報(bào)的兩家可比公司長華股份（605018.SH）、超捷股份（301005.SZ）來看，長華股份的營收最多約為15億元；浙江華遠(yuǎn)次之，為4.54億元；超捷股份規(guī)模最小，為3.94億元。

但浙江華遠(yuǎn)的銷售費(fèi)用已經(jīng)連續(xù)兩年高于長華股份。數(shù)據(jù)顯示，2020年及2021年，浙江華遠(yuǎn)的銷售費(fèi)用分別約為1100萬元、1400萬元；同期長華股份分別為800萬元、1000萬元；同期超捷股份分別為600萬元、800萬元。

由此可見，營收是浙江華遠(yuǎn)3倍的長華股份，銷售費(fèi)用僅為浙江華遠(yuǎn)的71%；而營收規(guī)模相近的超捷股份，銷售費(fèi)用卻僅為浙江華遠(yuǎn)的一半左右。

那浙江華遠(yuǎn)的銷售費(fèi)用都花在何處呢？

從使用明細(xì)來看，主要花銷來自薪酬支出、業(yè)務(wù)招待費(fèi)；2021年浙江華遠(yuǎn)的銷售人員薪酬支出約為756萬元，占銷售費(fèi)用的55.17%；業(yè)務(wù)招待費(fèi)約為229萬元，占比16.69%。

值得注意的是，浙江華遠(yuǎn)的業(yè)務(wù)招待費(fèi)在三年間增長了近1.5倍，這項(xiàng)數(shù)據(jù)在2019年僅為95.93萬元。截至去年底，這項(xiàng)費(fèi)用已經(jīng)高出同行公司一大截，長華股份去年的業(yè)務(wù)招待費(fèi)約為166萬元；超捷股份這項(xiàng)數(shù)據(jù)約為70萬元。

一方面，是不斷加大營銷力度的浙江華遠(yuǎn)；另一方面，公司還出現(xiàn)了大客戶流失的情況。

2019年及2020年為公司分別貢獻(xiàn)了8.16%、9.58%營收的大客戶——重慶宏立至信科技發(fā)展集團(tuán)有限公司（現(xiàn)已更名為“麥格納宏立汽車系統(tǒng)集團(tuán)有限公司”），已經(jīng)不在這家公司前五大客戶之列。

對于上述異常情況，浙江華遠(yuǎn)并未在招股說明書中進(jìn)行說明。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

創(chuàng)業(yè)板深交所浙江華遠(yuǎn)汽車配件汽車配件公司