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4月25日，鈞達股份發(fā)布2023年第一季度報告，公司實現營業(yè)收入39.67億元，同比增長94.84%；實現歸母凈利潤3.54億元，同比暴增超15倍，成長潛力和發(fā)展空間凸顯。

鈞達股份成立于2003年，原主營業(yè)務為汽車塑料內外飾件的生產和銷售。2021年以來，在全球加快推進清潔能源轉型的背景下，鈞達股份通過收購捷泰科技成功進軍光伏領域，并大力布局N型電池項目，現已成為全球第二家大規(guī)模量產且少數具備穩(wěn)定的TOPCon電池供應能力的光伏企業(yè)。

抓住光伏電池技術變革機遇，押注TOPCon電池賽道

近年來，P型電池的效率已經接近天花板，TOPCon、HJT、IBC等主流N型電池技術成為投資市場的關注重點。隨著N型電池片的降本增效和電站有效驗證的形成，優(yōu)質高效的TOPCon電池下游需求持續(xù)旺盛，且由于擴產存在技術壁壘，未來TOPCon電池將仍然維持供不應求的局面。以P型電池為代表的低效電池片與N型電池的價格趨勢將處于進一步分化當中，N型電池溢價明顯，最新Infolink數據顯示，N型TOPcon電池較PERC約高出1.5毛。

在此背景下，鈞達股份抓住光伏電池技術從P到N的變革機遇，依靠多年的技術沉淀率先在行業(yè)內實現TOPCon電池量產，并持續(xù)擴大生產規(guī)模，量產進度行業(yè)領先。據悉，鈞達股份淮安捷泰新能源項目一期首線已經于4月底出片，二期項目同時開工，產業(yè)化進程和產能規(guī)模繼續(xù)快速推進。預計2023年底，公司產能規(guī)模將達53.5GW（P型9.5GW，N型44GW）.根據公司新增產能的投產計劃，預計2023年公司電池出貨量可達到32.5GW（其中N型電池23GW），2024年公司電池出貨量可達53.5GW（其中N型電池44GW）。

據悉，鈞達股份擬定增募資不超27.76億元，分別用于收購上饒捷泰新能源科技有限公司（下稱捷泰科技）49%股權、高效N型太陽能電池研發(fā)中試項目和補充流動資金及償還銀行貸款等。此次定增已獲得證監(jiān)會同意，完成后將有利于提升公司資金實力，N型擴張?zhí)崴伲M一步提升公司在技術變革中的領先地位。

光伏需求持續(xù)高增，新能源板塊處于估值低位

2023年以來，硅料產能釋放下價格下行，帶動終端組件價格回落，光伏裝機需求持續(xù)釋放。根據國家能源局數據，截至2023年3月底，全國發(fā)電裝機容量262342萬千瓦，其中太陽能發(fā)電裝機容量達到42589萬千瓦，首次超越水電成為全國第二大電源！在裝機量方面，不同于一季度傳統(tǒng)裝機淡季的趨勢，我國一季度光伏新增裝機量達到33.66GW，同比增長154.81%；其中三月份裝機量為13.29GW，同比增長超過460%，光伏需求仍然延續(xù)高增態(tài)勢，增速超出市場預期。隨著光伏降本增效的效果顯著，經濟性不斷提升，預期未來光伏裝機需求將持續(xù)爆發(fā)，行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，鈞達股份作為N型電池龍頭，業(yè)績有望進一步提升。

與需求高增態(tài)勢相反，今年以來新能源板塊的股價表現卻不甚理想，基本面和市場估值背道而馳。當前，新能源板塊的估值已經處于歷史低位，是繼2018年5月集中式和分布式電站的度電補大幅下調、對分布式電站規(guī)模予以限制之后的估值最低點，板塊有望迎來戴維斯雙擊。作為新能源板塊的N型電池龍頭，鈞達股份業(yè)績持續(xù)兌現，2022年實現業(yè)績扭虧為盈，在23年第一季度高增長的背景下，公司2023年業(yè)績高增的確定性較強，當前PE明顯被低估。此外，現階段北向資金在不斷加倉新能源個股，新能源板塊有望迎來股價回升機會，鈞達股份有望受益。

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