美國債務(wù)違約風(fēng)波再起，儼然成為影響歐美富豪家族辦公室資產(chǎn)配置的新變數(shù)。

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一位歐美富豪家族辦公室負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，5月以來，越來越多富豪客戶開始詢問家族辦公室是否對美國債務(wù)違約做好應(yīng)對預(yù)案。

這背后，是他們擔(dān)心若今年美國債務(wù)再度違約，可能會(huì)出現(xiàn)類似2011年的金融市場劇烈動(dòng)蕩。

早在2011年，美國債務(wù)一度出現(xiàn)違約，導(dǎo)致標(biāo)普下調(diào)美國國家信用評級，令當(dāng)時(shí)標(biāo)普500指數(shù)大跌逾90%，美債價(jià)格紛紛大幅回落。

“以此為鑒，富豪們肯定希望家族辦公室能提前未雨綢繆，避免個(gè)人財(cái)富劇烈縮水。”這位歐美富豪家族辦公室負(fù)責(zé)人直言。目前他們已采取某些風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施，包括減持部分美股ETF與短期美債。

他承認(rèn)，這些舉措未必能徹底打消富豪們的擔(dān)憂。尤其在5月10日凌晨美國兩黨圍繞上調(diào)美國債務(wù)規(guī)模上限的談判“無果而終”后，一些富豪直接要求家族辦公室應(yīng)提前做好“危機(jī)管理”。

摩根大通策略分析師David Kelly指出，若美國債務(wù)發(fā)生違約，將對美國債券、股票等廣泛金融資產(chǎn)造成巨大的負(fù)面影響。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，不少富豪家族辦公室正持續(xù)減持期限3個(gè)月以內(nèi)的美國國債。究其原因，隨著美國債務(wù)違約幾率上升，這類資產(chǎn)率先遭遇價(jià)格跳水大跌。4月，美國一個(gè)月期限的國債收益率在3.4%，但5月以來其收益率直線上漲至5.5%（相應(yīng)債券價(jià)格下跌），表明資本市場提前大幅度拋售這類債券避險(xiǎn)。

畢竟，這類債券在6月份到期兌付本息，若美國債務(wù)違約發(fā)生在6月，這類債券首先成為違約兌付對象。

“但是，現(xiàn)在我們不打算繼續(xù)拋售短期美債了。”上述歐美富豪家族辦公室負(fù)責(zé)人直言。因?yàn)楫?dāng)前這類債券收益率已充分計(jì)入美國債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)債券價(jià)格也偏低，拋售舉措反而等于“認(rèn)賠出局”。他甚至打算抄底買入短期美債，押注美國最終妥善解決債務(wù)問題與美債價(jià)格超跌反彈。

他告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，即便持有或抄底短期美債，家族辦公室也不會(huì)“聽天由命”，他們已經(jīng)買入美國國債違約掉期CDS產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。畢竟，確保投資組合不踩雷，是家族辦公室贏得富豪客戶青睞的關(guān)鍵指標(biāo)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，相比債券投資避險(xiǎn)，目前令眾多歐美富豪家族辦公室管理人更傷腦筋的，是美股調(diào)倉避險(xiǎn)。具體而言，他們一方面擔(dān)憂美國債務(wù)違約將令美股劇烈下跌，另一方面不少富豪家族辦公室資產(chǎn)委托投資合同約定較高的美股持倉比重，令他們必須尋找合適美股資產(chǎn)“抵御”美國債務(wù)違約沖擊。

花旗分析師Stuart Kaiser表示，近期不少投資者紛紛詢問美股市場哪些股票高度依賴政府資金，他們將竭力減持這些股票。

“我給出的回復(fù)是醫(yī)療保健股和軍工股。”Stuart Kaiser指出。因?yàn)楫?dāng)美國債務(wù)違約導(dǎo)致美國政府大幅度收緊政府開支時(shí)，醫(yī)療支付與國防安全開支將大幅縮水，令這些股票最先感受到債務(wù)違約的負(fù)面沖擊。

高盛策略分析師David Kostin也認(rèn)為，軍工、航空航天、醫(yī)療保健等美股上市公司高度依賴美國政府的訂單與財(cái)政支出，在政府債務(wù)違約時(shí)也面臨最大的風(fēng)險(xiǎn)。

“目前我們正著手減持軍工與醫(yī)療保健上市公司，轉(zhuǎn)而會(huì)買入公共事業(yè)與大眾消費(fèi)品等防御性行業(yè)美股公司。”前述歐美富豪家族辦公室負(fù)責(zé)人指出。因?yàn)樗麄儼l(fā)現(xiàn)在2011年美國政府債務(wù)違約期間，這類防御性行業(yè)美股公司的股價(jià)波動(dòng)相對平穩(wěn)。

在他看來，家族辦公室還有一個(gè)更干脆的選擇，就是買入黃金ETF。以往當(dāng)金融市場或出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)，他們也會(huì)增持黃金ETF避險(xiǎn)，如今他們增持黃金ETF的力度可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于以往，因?yàn)樵絹碓蕉喔缓蓝家庾R到黃金還有一項(xiàng)未被挖掘的特點(diǎn)——其超主權(quán)的資產(chǎn)屬性能規(guī)避任何一個(gè)國家政府違約風(fēng)險(xiǎn)。

但是，目前阻礙全球家族辦公室增持黃金的最大阻力，恰恰是金價(jià)已處于歷史高點(diǎn)附近。

截至5月10日19時(shí)，COMEX黃金期貨主力合約報(bào)價(jià)徘徊在2038.33美元/盎司附近，離歷史新高2085.4美元/盎司并不遙遠(yuǎn)，這令不少家族辦公室擔(dān)心黃金價(jià)格隨時(shí)可能沖高回落，影響資產(chǎn)配置的整體收益。

畢竟，相比全球央行對黃金采取戰(zhàn)略性長期配置，可以“忽視”金價(jià)短期波動(dòng)帶來的資產(chǎn)估值損益，家族辦公室在增持黃金資產(chǎn)時(shí)，不但需充分考量其資產(chǎn)保值作用，更要綜合評估其價(jià)格短期波動(dòng)對富豪資產(chǎn)組合凈值波動(dòng)的具體沖擊，避免金價(jià)大幅下跌導(dǎo)致資產(chǎn)組合估值超預(yù)期縮水。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到，因此不少歐美富豪家族辦公室干脆直接選擇提高現(xiàn)金比重。在他們看來，越是不確定性增多的金融市場，增持現(xiàn)金越是有效保護(hù)資產(chǎn)安全的妥善舉措。

“除了美國債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，目前金融市場對美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)降息，年內(nèi)降息幅度多大都存在巨大分歧，在這些不確定性面前，不少家族辦公室往往選擇趨利避害的保守策略——通過增持現(xiàn)金遠(yuǎn)離金融市場，給富豪財(cái)富安全再添一把保險(xiǎn)鎖。”前述歐美富豪家族辦公室負(fù)責(zé)人坦言。