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時隔一月再次開啟審核節(jié)奏的科創(chuàng)板，出手就是一記“暴擊”——5月9日，上交所上市審核委員會2023年第34次審議會議否決了思必馳科技股份有限公司（以下簡稱“思必馳”）的首發(fā)申請，終結(jié)了思必馳為期近一年的科創(chuàng)板申報之旅。

招股書顯示，思必馳是一家提供人機對話解決方案的人工智能企業(yè)，曾經(jīng)的第一大股東、現(xiàn)在的第二大股東是阿里網(wǎng)絡(luò)，持股比例13.22%。

會議結(jié)果公告顯示，思必馳作為一家科創(chuàng)板申報企業(yè)，其核心技術(shù)、硬科技屬性與持續(xù)經(jīng)營能力均受到了質(zhì)疑。根據(jù)招股書與申報材料，思必馳是科大訊飛（002230.SZ）的同行，均主打智能語音識別、自然語言處理與人工智能芯片，但規(guī)模小得多，2020年至2022年分別實現(xiàn)營收2.37億元、3.07億元與4.23億元，同期扣非歸母凈利潤分別為-2.03億元、-3.44億元與-2.92億元，三年虧損超過7億元；而科大訊飛2022年實現(xiàn)營收188.20億元，當(dāng)年扣非歸母凈利潤4.18億元。

上市審核委員會要求思必馳結(jié)合核心業(yè)務(wù)的市場競爭格局、核心產(chǎn)品的差異化競爭布局、核心技術(shù)的科技創(chuàng)新體現(xiàn)、核心技術(shù)與主要產(chǎn)品的升級迭代周期和研發(fā)儲備等，對比同行業(yè)可比公司，說明公司核心技術(shù)的硬科技屬性與差異化競爭的有效性。

在第三輪審核問詢函回復(fù)中，思必馳曾解釋稱，雖然與科大訊飛同處智能語音語言賽道，但二者技術(shù)側(cè)重、業(yè)務(wù)模式與應(yīng)用場景均有不同。思必馳表示，科大訊飛側(cè)重以聲學(xué)感知能力為主的語音類技術(shù)，公司則重視語言認(rèn)知方向的全鏈路人機對話能力；科大訊飛作為行業(yè)龍頭，在應(yīng)用場景方面布局廣泛，而思必馳瞄準(zhǔn)增量市場，聚焦汽車和家居領(lǐng)域，從智能終端產(chǎn)品切入市場，并積極擴大消費電子、智慧政企等潛力領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)模。

在持續(xù)經(jīng)營能力方面，思必馳同樣存在爭議。上市審核委員會要求公司結(jié)合行業(yè)競爭格局、龍頭企業(yè)近三年經(jīng)營情況，進一步說明預(yù)測未來四年營收復(fù)合增長率的合理性與審慎性，并結(jié)合報告期內(nèi)持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)大幅下降等情況說明經(jīng)營能力的可持續(xù)性。

三年虧超7個億、年營收復(fù)合增長率在20%左右的思必馳，在首輪問詢回復(fù)中曾表示，預(yù)計未來2022年-2026年公司的營業(yè)收入規(guī)模分別為4.52億元、7.25億元、11.50億元、16.90億元和24.51億元，2021-2026年收入復(fù)合增長率為51.46%，其中2023年營業(yè)收入同比增長率預(yù)計將達到 60.56%，扭虧為盈的預(yù)期時間節(jié)點為2026年。

與此同時，思必馳的資產(chǎn)負(fù)債情況也呈現(xiàn)出了不同尋常的走勢。根據(jù)招股書，2020年至2022年公司總資產(chǎn)分別為8.44億元、7.07億元與5.60億元，同期凈資產(chǎn)分別為6.07億元、3.73億元與1.39億元，狀況并不樂觀。

思必馳的測算結(jié)果，被交易所反復(fù)追問。根據(jù)上交所注冊制官網(wǎng)，思必馳從2022年7月15日獲得受理起，截至上會前共經(jīng)歷三輪問詢，在目前的科創(chuàng)板審核中尚屬少見。在提交于2023年4月底的第三輪問詢回復(fù)中，思必馳還在向上交所解釋自己的產(chǎn)品競爭力、未來的市場空間與測算結(jié)果的審慎性。而隨著上會結(jié)果塵埃落定，這場爭論也終于有了終點。