增長乏力、業(yè)績承壓，勾勒出2022年信托業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛期營收壓力不斷加大、盈利能力經(jīng)受考驗(yàn)的發(fā)展現(xiàn)狀。

截至目前，60家信托公司已漸次披露2022年“成績單”。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，合并口徑下，60家信托公司累計(jì)總計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1284.17億元，凈利潤416.19億元。相較于2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，同比分別下降15.6%和22.2%。

(資料圖)

即便是頭部公司，業(yè)績同比告負(fù)者亦不在少數(shù)。就行業(yè)三大巨頭來看，僅建信信托保住了“營利雙增”的局面，平安信托雖凈利同比大增35.45%，但營收卻下滑了16.50%；中信信托則是“雙降”，營收下滑超25%、凈利潤下滑超13%。

值得一提的是，多家中型規(guī)模的腰部信托公司增速靠前，開始“彎道超車”。其中，國民信托以30.3%的營收增速，成為2022年行業(yè)內(nèi)跑得最快的“黑馬”；英大信托人均創(chuàng)收2524萬元居于行業(yè)首位；粵財(cái)信托、中海信托、國投泰康信托、紫金信托和云南信托等資本利潤率均靠前。

在業(yè)內(nèi)人士看來，轉(zhuǎn)型“上岸”較快的與迷茫著躊躇不前或“負(fù)重”著匍匐前行的，其業(yè)績已然呈現(xiàn)分化加劇之勢。這一方面與各家公司轉(zhuǎn)型節(jié)奏和“開源節(jié)流”有關(guān)，另一方面則主要與過往歷史包袱的大小與存量不良資產(chǎn)處置的差異性有關(guān)。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)驅(qū)動受托規(guī)模回升

2022年，60家信托公司受托管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為20.30萬億元，是自2020年跌破20萬億規(guī)模后首次重回20萬億臺階。這一數(shù)據(jù)與2021年的19.31萬億元相比，略微增長了5.14%。

信托資產(chǎn)規(guī)模分布區(qū)間上，截至2022年末，規(guī)模超過萬億的包括華潤信托、中信信托、建信信托和外貿(mào)信托4家，分別約為1.66萬億元、1.54萬億元、1.46萬億元和1.08萬元。信托資產(chǎn)規(guī)模在千億元至萬億元之間的有39家，其中僅8家超過5000億元；規(guī)模在百億元至千億元區(qū)間的有16家；信托資產(chǎn)低于百億元的是華宸信托，同時它也是規(guī)模最小的，只有7.33億元，同比下降6.51%。

另外，共有26家信托公司受托管理的信托資產(chǎn)規(guī)模同比實(shí)現(xiàn)正增長。其中，中信信托、華潤信托、紫金信托、華鑫信托、國投泰康、英大信托、中原信托、百瑞信托等信托資產(chǎn)規(guī)模增長在千億級別以上。

云南信托研究發(fā)展部研究員馮露君分析指出：“依據(jù)行業(yè)觀察，信托業(yè)務(wù)規(guī)模增加得益于特殊資產(chǎn)處置、證券信托等資產(chǎn)服務(wù)類信托規(guī)模大幅度增加。”

以行業(yè)“老大哥”中信信托為例，其信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)在近兩年的轉(zhuǎn)型變革中得以調(diào)整優(yōu)化。與地方城投平臺和房企相關(guān)的信托資產(chǎn)規(guī)模均呈現(xiàn)大幅下降。其中，投向房地產(chǎn)的信托規(guī)模，這兩年分別減少393億元和357億元；投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的信托規(guī)模則分別減少910億元和379億。而投向證券市場領(lǐng)域的規(guī)模，延續(xù)了2021年的增長趨勢，增加384.47億元至1552.93億元，同比增長32.90%。同時其年報(bào)還披露，家族信托、保險金信托和慈善信托受托資產(chǎn)規(guī)模超過 630 億元；職業(yè)年金業(yè)務(wù)受托管理規(guī)模達(dá)人民幣246億元等。

大多數(shù)信托公司在年報(bào)中提及了自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的發(fā)展成效及規(guī)模情況。建信信托在年報(bào)中披露了其一級市場股權(quán)投資業(yè)務(wù)、二級市場證券業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化、家族財(cái)富管理等情況，其中風(fēng)險處置服務(wù)信托系業(yè)內(nèi)首創(chuàng)，累計(jì)中標(biāo)規(guī)模逾3000億元。平安信托相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)記者：“戰(zhàn)略業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，家族信托、保險金信托、證券投資類信托等業(yè)務(wù)規(guī)模凈增長近2000億元，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型取得顯著成效。”中誠信托相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“2022年，公司標(biāo)品信托業(yè)務(wù)規(guī)?？焖偬嵘?，截至2022年底標(biāo)品信托規(guī)模達(dá)1689.34億元，實(shí)現(xiàn)跨越式增長。”

“資產(chǎn)服務(wù)類業(yè)務(wù)驅(qū)動信托規(guī)模增加，但難以對沖信托報(bào)酬率下滑影響?！瘪T露君分析指出，2022年60家信托公司，信托業(yè)務(wù)收入總額為683.39億元，與2021年同期827.27億元相比減少17.39%，信托業(yè)務(wù)收入大幅下滑。信托業(yè)務(wù)收入的減少主要原因還是在于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響，信托業(yè)務(wù)報(bào)酬大幅減少。已經(jīng)公布加權(quán)年化信托報(bào)酬率的47家信托公司中，32家信托公司的信托報(bào)酬率呈現(xiàn)大幅度下滑。

僅12家公司“營利雙增”

信托報(bào)酬率的下滑，已經(jīng)直接影響到了信托業(yè)務(wù)收入，并且信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的壓力逐步傳導(dǎo)至業(yè)績層面。

據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，合并口徑下，60家公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入1284.17億元、同比下降15.60%；實(shí)現(xiàn)凈利潤416.19億元，同比下降22.20%。母公司口徑下，60家信托公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入861.98億元，同比下滑20.37%；實(shí)現(xiàn)凈利潤337.57億元，同比下降25.91%。

中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2022年度中國信托業(yè)發(fā)展評析》也顯示，截至2022年底，信托業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入838.79億元、同比下降30.56%，實(shí)現(xiàn)利潤總額362.43億元、同比下降39.76%，行業(yè)持續(xù)面臨經(jīng)營壓力。

營業(yè)收入方面，近10年以來信托行業(yè)的復(fù)合增長率為0.07%，從2017年以來基本維持在1200億元上下波動，但是從數(shù)據(jù)上看，2022年則呈現(xiàn)出斷崖式下跌。同時，僅16家信托公司營業(yè)收入同比增長，前十名分別是平安信托、建信信托、中信信托、重慶信托、中融信托、上海信托、興業(yè)信托、光大信托、華能信托和五礦信托，其中僅建信信托營業(yè)收入同比增長11.87%，其余9家均同比負(fù)增長。

凈利潤方面，全行業(yè)同比降幅超過20%，與2021年的-3.33%相比大大增加。而相比2021年共計(jì)35家信托公司凈利潤實(shí)現(xiàn)正增長，今年這一數(shù)據(jù)縮水至23家。同時，2022年凈利潤前十的排名發(fā)生較大變化。其中，重慶信托和中航信托跌出凈利潤前十的隊(duì)列，華寶信托和粵財(cái)信托新晉成為凈利潤第九和第十位。

另外，本報(bào)記者注意到，在信托行業(yè)業(yè)績普降背景下，營收凈利等各項(xiàng)指標(biāo)呈現(xiàn)出兩個較為特別的趨勢：一是信托行業(yè)難逃“二八分化”格局，二是部分中型信托公司逐漸開始“崛起”。

一方面，2022年實(shí)現(xiàn)25％以上高速增長的信托公司數(shù)量僅1家（超過20％的另有2家），但是營業(yè)收入下降幅度超過35％的信托公司多達(dá)17家，呈現(xiàn)明顯的收縮態(tài)勢和分化局面。

另一方面，營收凈利同比實(shí)現(xiàn)了“雙增”的共有12家信托公司。其中，除了建信信托這一頭部企業(yè)外，主要包括華鑫信托、英大信托、天津信托、云南信托、國民信托、金谷信托、浙金信托等腰部企業(yè)。

若看營業(yè)收入增速情況，增速靠前的信托公司也是以中型信托為主。比如，國民信托以30.3%增速，成為2022年行業(yè)內(nèi)增長最快的信托公司，其得益于信托業(yè)務(wù)收入快速增長。

國民信托在年報(bào)中總結(jié)稱，公司經(jīng)營取得積極成效，主要在于內(nèi)部資源整合協(xié)同效率的提升，風(fēng)險管理的強(qiáng)化，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的加快以及公司金融科技支持和系統(tǒng)建設(shè)力度的加強(qiáng)。國民信托相關(guān)負(fù)責(zé)人對本報(bào)記者表示，公司提前啟動了基于信托資產(chǎn)“新分類”的經(jīng)營方向調(diào)整，實(shí)現(xiàn)了以資產(chǎn)服務(wù)類為主體的信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性升級。目前管理的2405億元信托資產(chǎn)中，60%為資產(chǎn)服務(wù)類業(yè)務(wù)。

小部分公司逆襲的秘密

有人歡喜有人愁。信托業(yè)整體上，盡管信托資產(chǎn)規(guī)模企穩(wěn)回升、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，但大多數(shù)公司不得不面對業(yè)績承壓的轉(zhuǎn)型發(fā)展窘境。當(dāng)然，有小部分公司逆勢走出“獨(dú)立行情”。他們增長的秘密何在？

本報(bào)記者關(guān)注到，首先，這類業(yè)績?nèi)员３衷鲩L的信托公司，大致可分為兩類：一是頭部信托公司，他們展現(xiàn)出了較強(qiáng)的業(yè)務(wù)騰挪能力；二是部分前期運(yùn)行穩(wěn)健、歷史包袱不重且積極轉(zhuǎn)型的腰部信托公司，陸續(xù)向行業(yè)第一梯隊(duì)發(fā)起沖擊。

對于業(yè)績下滑的原因，翻閱60份成績單，各家提到的因素大同小異。對此，《2022年度中國信托業(yè)發(fā)展評析》此前曾總結(jié)道：2022年，行業(yè)層面凈利潤持續(xù)呈現(xiàn)負(fù)增長的原因主要來自于信托業(yè)務(wù)收入的大幅下滑和投資收益的持續(xù)縮水。

一方面，2022年股市波動較大疊加年尾債市深度調(diào)整，導(dǎo)致信托公司公開市場證券投資收益和金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資的分紅收益下降明顯；另一方面，近年來信托行業(yè)正步入創(chuàng)新轉(zhuǎn)型深水區(qū)，新舊動能轉(zhuǎn)換階段系統(tǒng)建設(shè)和團(tuán)隊(duì)人員配置的成本費(fèi)用明顯上升，也在一定程度上稀釋了凈利潤水平。

目前已披露的60份年報(bào)也可看出，在當(dāng)前創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍難言盈利的情況下，信托公司業(yè)績表現(xiàn)相對較好的“秘訣”，主要體現(xiàn)在手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、投資收益、公允價值變動損益等指標(biāo)上。

實(shí)際上，信托公司的營業(yè)收入主要由手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、利息凈收入、投資收益等構(gòu)成，其中手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入最為直接反映信托公司信托業(yè)務(wù)的展業(yè)情況。2022年，60家信托公司實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入約為852.27億元，較2021年的1007.36億元同比下降15.40%。

從“營利雙增”的公司來看，華鑫信托、國民信托、紫金信托、金谷信托、英大信托的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入均同比增長超過15%，云南信托同比增長9.93%；山西信托、國民信托、華鑫信托、紫金信托和金谷信托的投資收益同比增速均在35%以上；天津信托的公允價值變動損益則從2021年的601萬元大增至去年的2.26億元。

從表現(xiàn)欠佳的信托公司來看，凈利潤的整體下滑也與信托業(yè)務(wù)收入、業(yè)務(wù)及管理費(fèi)、公允價值變動損益等因素有著較大關(guān)系。

在馮露君看來，凈利潤的調(diào)整與行業(yè)資產(chǎn)減值、信用資產(chǎn)減值、轉(zhuǎn)型期對轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)資源投入較大等因素疊加影響。據(jù)云南信托研報(bào)統(tǒng)計(jì)，2022年，60家信托公司的信托業(yè)務(wù)收入總額為683.39億元，與2021年同期827.27億元相比減少17.39%；業(yè)務(wù)及管理費(fèi)237.11億元、公允價值變動合計(jì)為-68.46億元、信用資產(chǎn)減值為91.73億元。

單個公司的成績單同樣透露出這一現(xiàn)象。比如，中鐵信托，以21.59%排名行業(yè)營收增速第二位的，也主要是源于信托收入與投資收益的雙雙增加；但其凈利潤同比下滑則主要源于信用減值損失和資產(chǎn)減值損失的大幅增加，從去年的5.27億元增至10.48億元。

又如，營收凈利均排名前十卻雙雙同比下滑超過35%的華能貴誠信托，其手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比下降37.64%、投資收益從18.73億元降至4.94億元。而華澳信托營收下降84%、凈利潤虧損9.67億元，則主要是由于手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入和投資收益的大幅下降，前者從5.19億元降至9961萬元，后者從2.63億元降至1113萬元。營收凈利雙虧損的中建投信托，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入和投資收益大幅分別同比下降64%和87%。