5月份A股市場(chǎng)迎來較為強(qiáng)勁的反彈，讓不少私募人士信心回升。就有私募認(rèn)為，局部疫情等利空因素逐漸散去，經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利將走出底部區(qū)域，前期過度悲觀情緒將修正為樂觀，對(duì)后市持積極態(tài)度。也有私募表示，短期還是震蕩為主，關(guān)注有競(jìng)爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

局部疫情逐漸平息

5月A股強(qiáng)勁反彈

對(duì)于5月份的市場(chǎng)反彈，星石投資首席研究官方磊表示，股市反彈的核心因素在于國內(nèi)局部疫情的逐漸平息。隨著局部疫情出現(xiàn)明確的積極信號(hào)，市場(chǎng)開始交易復(fù)產(chǎn)復(fù)工和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，前期受疫情壓制的投資者情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好也出現(xiàn)了較大提升。向后看，經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的企穩(wěn)將是市場(chǎng)走出底部區(qū)間的核心因素，利好的持續(xù)釋放會(huì)把前期過度悲觀的情緒修正為樂觀。經(jīng)濟(jì)方面，政策依舊對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)具有較強(qiáng)的托舉力，預(yù)計(jì)現(xiàn)有政策加速落地、新增政策力度加碼的效果將很快顯現(xiàn)，二季度大概率已經(jīng)是經(jīng)濟(jì)底部。同時(shí)，微觀層面的企業(yè)盈利也會(huì)在二季度探明底部。

相聚資本研究總監(jiān)余曉暢表示，5月份利率倒掛、疫情反復(fù)、估值較高等影響市場(chǎng)的因素出現(xiàn)了邊際好轉(zhuǎn)，所以也能看到社融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)斷崖式下跌并未對(duì)市場(chǎng)造成影響，而匯率貶值壓力邊際下降、上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期、大宗商品價(jià)格回落等催化了市場(chǎng)反彈。余曉暢認(rèn)為，從估值角度看，很多優(yōu)質(zhì)公司的股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)收益比呈現(xiàn)足夠的吸引力，配置價(jià)值明顯。

盈峰資本表示，在4月政治局會(huì)議政策積極信號(hào)信號(hào)引導(dǎo)下，5月市場(chǎng)迎來反彈。本次政治局經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)，除了延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的基調(diào)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長之外，還在消費(fèi)、房地產(chǎn)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)外資外貿(mào)等方面直接針對(duì)市場(chǎng)關(guān)心的焦點(diǎn)問題進(jìn)行了回應(yīng)和明確。短期看，政治局會(huì)議政策定調(diào)或?qū)硎袌?chǎng)情緒修復(fù)，建議關(guān)注會(huì)議明確的穩(wěn)增長政策相關(guān)的平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)、地產(chǎn)基建相關(guān)板塊機(jī)會(huì)。中期建議繼續(xù)觀察政治局會(huì)議定調(diào)后穩(wěn)增長舉措落地及疫情防控進(jìn)展。

清和泉資本表示，5月受疫情消退、穩(wěn)增長政策加碼、美債沖高回落等影響市場(chǎng)向上修復(fù)，本輪行情短期修復(fù)空間主要看穩(wěn)增長政策力度且疫情未出現(xiàn)較大擾動(dòng)，而中期市場(chǎng)焦點(diǎn)仍需放在通脹走勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策，當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)過系統(tǒng)性調(diào)整后，悲觀情緒得到較大程度釋放，相應(yīng)的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)也越來越多。

漢和資本也表示，4月底的政治局會(huì)議極大提振了市場(chǎng)信心，隨后國家也在各行各業(yè)陸續(xù)出臺(tái)了扶持性政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并積極推動(dòng)落實(shí)，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性并不擔(dān)心;另一方面，對(duì)于優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的而言，在極端市場(chǎng)環(huán)境中出現(xiàn)較大回撤時(shí)，潛在收益空間其實(shí)是上升的，長期來看，股價(jià)會(huì)向內(nèi)在價(jià)值回歸。

寬遠(yuǎn)資產(chǎn)表示，市場(chǎng)反彈第一個(gè)因素是前期負(fù)面情緒和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的比較充分釋放，形成了較低的位置;第二，國內(nèi)財(cái)政和貨幣政策近期大量出臺(tái)，并且落實(shí)比較迅速，對(duì)經(jīng)濟(jì)和民生有較為強(qiáng)力的扶持;第三，前期導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)下跌的負(fù)面因素中，俄烏危機(jī)逐步淡化、國內(nèi)疫情明顯好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始恢復(fù)。

白鷺資管合伙人杜旭認(rèn)為，5月份的反彈本質(zhì)上是市場(chǎng)對(duì)前期悲觀預(yù)期過度反應(yīng)的系統(tǒng)性修復(fù)行情。

明晟東誠合伙人、投資副總監(jiān)任波表示，5月市場(chǎng)反彈，是情緒穩(wěn)定后風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)過程，市場(chǎng)反彈有三個(gè)因素，一是疫情修復(fù)，二是穩(wěn)增長政策不斷的落地，三是估值有吸引力。

市場(chǎng)估值仍然偏低

保持積極樂觀態(tài)度

在經(jīng)歷一個(gè)月來的反彈后，方磊表示，對(duì)后市保持積極態(tài)度。目前市場(chǎng)整體處于合理偏低估值水平，隨著基本面逐步企穩(wěn)，投資者信心將持續(xù)恢復(fù)，中期來看股市出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情的概率很高，消費(fèi)板塊依舊具有極高中長期投資性價(jià)比。

余曉暢表示，中長期來看，相聚資本配置成長的方向不會(huì)改變，將繼續(xù)基于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，尋求長期可持續(xù)的穩(wěn)健增長，賺企業(yè)成長的錢，看好半導(dǎo)體、新能源(光伏、風(fēng)電)、汽車(電動(dòng)化、智能化)、醫(yī)藥消費(fèi)等領(lǐng)域。汽車的上半場(chǎng)是電動(dòng)化，下半場(chǎng)是智能化。未來，汽車板塊有望享受到電動(dòng)化帶來的應(yīng)用場(chǎng)景多樣化和燃油車智能化升級(jí)的雙重紅利。

清和泉資本表示，配置主要方向包括兩類，一是長期成長空間明確，且景氣度較高的光伏和新能源汽車等行業(yè);二是基本面短期受損，估值跌至歷史底部，但下半年隨著需求恢復(fù)，具備較大業(yè)績彈性的行業(yè)，如體育用品、互聯(lián)網(wǎng)以及風(fēng)電設(shè)備等行業(yè)。

盈峰資本表示，目前優(yōu)質(zhì)龍頭公司估值回到過去3年低位。伴隨疫情不斷好轉(zhuǎn)，政策逐步發(fā)力，看好穩(wěn)增長和疫情修復(fù)相關(guān)板塊的投資機(jī)會(huì)。

杜旭表示，短期市場(chǎng)可能進(jìn)入一個(gè)休整期，市場(chǎng)目前整體估值偏低，一旦不利因素被市場(chǎng)逐漸消化，經(jīng)過休整后的市場(chǎng)或許會(huì)迎來更為有力的上漲，未來有實(shí)際業(yè)績支撐的板塊如煤炭、消費(fèi)，以及有政策紅利的國企改革板塊會(huì)更受青睞。

任波表示，保持中性偏樂觀的預(yù)期。當(dāng)前穩(wěn)增長政策下，對(duì)新能源車而言是明顯利好的，總體來講超預(yù)期的，而且新能源車本身也是一個(gè)長期成長的賽道。細(xì)分賽道中除了整車以外，智能汽車相關(guān)的電子板塊也有較大空間。近期房地產(chǎn)政策密集出臺(tái)，但由于銷售數(shù)據(jù)欠佳，該板塊近期表現(xiàn)相對(duì)低迷。但房地產(chǎn)未來還會(huì)有機(jī)會(huì)，當(dāng)前點(diǎn)位相對(duì)安全，未來向上的機(jī)會(huì)更大。此外，消費(fèi)、軍工等板塊也值得關(guān)注。

世紀(jì)前沿私募表示，今年宏觀形勢(shì)確實(shí)復(fù)雜，大家最看重的是一些確定性的投資機(jī)會(huì)。目前整個(gè)阿爾法市場(chǎng)還是一個(gè)確定性較強(qiáng)、能夠長期盈利的機(jī)會(huì)。目前持倉分散，嚴(yán)控風(fēng)格敞口，股票產(chǎn)品市值中性且控制各類風(fēng)格和行業(yè)暴露，行業(yè)因子參照申萬一級(jí)行業(yè)分類偏離度不超過7%。