一度回撤明顯的醫(yī)藥板塊，在剛剛過(guò)去的5月表現(xiàn)回暖。受益于醫(yī)藥板塊多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域有較好表現(xiàn)，相關(guān)主題基金凈值近期也有小幅上漲。考慮到目前估值狀況和行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，多位業(yè)內(nèi)人士較為看好中藥、生物醫(yī)藥、醫(yī)美等領(lǐng)域。

醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域回暖

多只主題基金“回血”

據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，5月A股醫(yī)藥生物指數(shù)上漲1.1%，不少細(xì)分板塊表現(xiàn)較好，如醫(yī)藥商業(yè)上漲13.4%、化學(xué)制藥上漲12.9%、中藥上漲8.7%。

多只被動(dòng)追蹤醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域相關(guān)指數(shù)的基金也在5月“回血”。其中，匯添富中證中藥A漲幅約4.69%，大成中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)ETF漲幅約2.67%。

主動(dòng)型醫(yī)藥基金在5月同樣表現(xiàn)不錯(cuò)。前海開(kāi)源中藥研究精選A、紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健5月收益超6%，分別達(dá)到6.16%、6.73%。

5月份醫(yī)療服務(wù)主題基金及中藥主題基金回暖最為明顯。業(yè)內(nèi)人士分析，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)回暖主要是由于政策利好和估值修復(fù)。

工銀瑞信基金認(rèn)為，4月13日，國(guó)常會(huì)提到要擴(kuò)大重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)。促進(jìn)醫(yī)療健康、養(yǎng)老、托育等消費(fèi)，支持社會(huì)力量補(bǔ)服務(wù)供給短板。市場(chǎng)擔(dān)憂情緒有所減弱。政策擔(dān)憂的情緒已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，當(dāng)前估值已在近3~5年底部。

估值繼續(xù)下探概率不高

今年醫(yī)藥行業(yè)雖經(jīng)歷較大回調(diào)，但考慮到估值下殺明顯，不少投資人士已不再悲觀。

對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)目前的估值水平，國(guó)金基金主動(dòng)權(quán)益投資部副總經(jīng)理黃爽分析稱(chēng)，醫(yī)藥行業(yè)估值目前處于底部震蕩中，行業(yè)估值先于基本面見(jiàn)底，也顯示了資本的預(yù)見(jiàn)性。目前產(chǎn)業(yè)情況受制于多重因素，包括但不限于一級(jí)市場(chǎng)融資額同環(huán)比下降、集采擴(kuò)面帶來(lái)的盈利預(yù)期天花板、大適應(yīng)癥品種及重磅大產(chǎn)品的缺乏等因素，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)主線尚不清晰，但目前這些限制因素已經(jīng)體現(xiàn)在估值當(dāng)中，醫(yī)藥行業(yè)的估值進(jìn)一步下探的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)較小，但向上拐點(diǎn)或者行業(yè)主線尚不清晰。預(yù)計(jì)醫(yī)藥行業(yè)將處于筑底震蕩，內(nèi)部子行業(yè)輪動(dòng)，尋找產(chǎn)業(yè)主線和拐點(diǎn)的漫長(zhǎng)過(guò)程中。

黃爽認(rèn)為，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了疫情后的行業(yè)超配，估值壓縮期的不斷減配，目前公募基金對(duì)于醫(yī)療行業(yè)的整體配置處于較低狀態(tài)，未來(lái)可能存在配置回歸均值的機(jī)會(huì)。

具體到細(xì)分板塊來(lái)看，中藥、生物醫(yī)藥、醫(yī)美等領(lǐng)域受關(guān)注度較高。

黃爽認(rèn)為，“目前從估值和子行業(yè)景氣度觀察，絕大多數(shù)醫(yī)療行業(yè)的子板塊都處于估值偏低或估值與景氣度匹配的位置，各細(xì)分領(lǐng)域中的優(yōu)質(zhì)公司都有一定配置價(jià)值。CXO和醫(yī)美板塊仍處于較高景氣度，在各個(gè)子行業(yè)中相對(duì)估值偏高，但已經(jīng)處于板塊自身估值的負(fù)標(biāo)準(zhǔn)差區(qū)間，中藥板塊長(zhǎng)期處于較低估值區(qū)間，而長(zhǎng)期受到政策的呵護(hù)，未來(lái)應(yīng)主要關(guān)注中藥行業(yè)以及其中優(yōu)質(zhì)公司的盈利拐點(diǎn)。”

對(duì)于中藥領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，工銀瑞信基金分析，目前中藥占醫(yī)藥行業(yè)權(quán)重為10%，中藥行情從2021年12月中旬開(kāi)始，到逐漸受到市場(chǎng)認(rèn)可，其背景是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)面向消費(fèi)者的產(chǎn)品，如創(chuàng)新藥、仿制藥和器械，都面臨較強(qiáng)的控費(fèi)壓力，降價(jià)程度不確定，未來(lái)估值和業(yè)績(jī)都有壓力。而中藥越來(lái)越受到政策扶持，獨(dú)家品種集采降價(jià)較少，相對(duì)情況在變好。一方面是避險(xiǎn)屬性，另一方面是題材屬性。有激勵(lì)、提價(jià)、國(guó)企改革、中藥抗疫、中藥新藥等主題催化。

對(duì)于生物醫(yī)藥及生物科技領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，民生加銀基金何江認(rèn)為，“中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)正發(fā)生深遠(yuǎn)變化，老齡化成為長(zhǎng)期的大趨勢(shì)。在這一背景下，國(guó)民醫(yī)療需求的增長(zhǎng)具有較高的確定性，生物科技領(lǐng)域有望整體受益。同時(shí)，我國(guó)擁有大量?jī)?yōu)秀且勤奮的醫(yī)藥領(lǐng)域人才，形成了顯著的工程師紅利，也使得國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)具備更強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)。”