◎ 來源 | 地產(chǎn)密探（ID：real-estate-spy）

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“不給我活路，我就死給你看?！?/p>

一年半以前，“世界500強”的恒大突發(fā)巨額債務(wù)爆雷，猶如“中國版雷曼時刻”，海內(nèi)外地產(chǎn)資本圈似乎要“地動山搖”。

因為很多大型房企，趁著近兩三年國際融資低息寬松，瘋狂發(fā)了太多美元債，牽涉海外機構(gòu)投資人眾多。

從恒大來看，總負債近2億元，截至爆雷時，手上有息負債余額約5700多億元，許家印此前其實已嗅到了風(fēng)險，一再規(guī)模降債，但“三道紅線”死掐脖子，轟然倒下。

據(jù)中國恒大最新披露，截至2021年底，恒大總資產(chǎn)約1.7萬億元，總負債已1.9萬億元，從賬面看已“資不抵債”，差額近2000億元。

這估計跟2021年下半年”樓市急速轉(zhuǎn)向，全國房價下跌”有關(guān)，引發(fā)恒大的存貨、投資性物業(yè)等資產(chǎn)大幅縮水。

一年前，恒大高層曾說，2022年7月會公布債務(wù)重組方案，但一再延后，如今終于邁出了關(guān)鍵一步。

從披露看，截至2022年底，恒大債務(wù)合計7537億元，其中3112億元有息債務(wù)有擔(dān)保物，2472億元債務(wù)無擔(dān)保物。

先看境內(nèi)，恒大境內(nèi)有息負債逾期2084億元，境內(nèi)商票逾期3263億元，境內(nèi)或有債務(wù)逾期規(guī)模1573億元，這三項合計逾期總規(guī)模6920億元！ 再看境外，恒大目前 境外有息債務(wù)規(guī)模1402.84億元 ，或有債務(wù)4.09億元。

搞了一年，恒大終于摸清了債務(wù)家底，通讀重組方案下來，跟期其他大型出險房企差不多，也都是“借新還舊”、債轉(zhuǎn)股等。

從融資主體著眼， 恒大 境外債主體主要為“ 恒大集團、景程和天基”。首先， 針對債務(wù)人中國 恒大 ，有2個方案供境外債主們選擇：

其一，1:1發(fā)行新的美元債，長達10-12年，隨時間推移償還； 其二，“新債+債轉(zhuǎn)股”組合，新債期限5-9年，剩余債務(wù)掛鉤于恒大物業(yè)、恒大新能源汽車的股權(quán)。

目前 ，中國恒大持有恒大物業(yè)51.7%股權(quán)，持有恒大新能源汽車58.5%股權(quán)。 中 國恒大發(fā)行 強制 可轉(zhuǎn)債， 可換 股 23.32 億股 恒大 物業(yè) 股份， 占截至恒大條款清單日期恒大物業(yè)總股本 約21.57% ， 存入質(zhì)押 證券 賬戶。

再看“景程、天基”，其所發(fā)的境外債，目前中國恒大已與境外債主簽署了重組方案：將發(fā)新債置換舊債，年息2%至7.5%，第四年初開始付息、付本金的0.5%。

截至2021年底，中國恒大合并現(xiàn)金約534.2億元，其中約520.8億元受限。未來三年，恒大核心任務(wù)是保交樓，預(yù)計需額外2500億元-3000億元融資。

編輯：密探君

文章來源：地產(chǎn)密探

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