5月11日A股收盤，智能音箱概念表現(xiàn)強勢。Wind金融終端數(shù)據(jù)顯示，智能音箱概念大漲3.12%、今日成交額超163億元。成分股中，11家個股上漲，4家個股下跌。奮達科技、國光電器、惠威科技漲停，全志科技、佳禾智能漲超5%，瀛通通訊、歌爾股份、共達電聲等多股跟漲。

圖片來源：Wind

(資料圖)

消息面上，國光電器昨晚公告，公司研發(fā)出能搭載ChatGPT的智能音箱。經(jīng)公司和該潛在客戶聯(lián)合測試，該款智能音箱能接入ChatGPT端口，能應用ChatGPT相關技術。目前該產(chǎn)品仍在客戶認證階段，未推出市場，未實現(xiàn)銷售收入。同日，公司公告稱研發(fā)的搭載ChatGPT的智能音箱于本月推出，未正式對外銷售，未實現(xiàn)銷售收入。

近年來，互聯(lián)網(wǎng)廠商紛紛布局智能音箱。國外方面，2014年亞馬遜發(fā)布全球第一款智能音箱Echo開啟了智能音箱大潮，2016年谷歌發(fā)布GoogleHome成為亞馬遜主要競爭對手，2018年蘋果發(fā)布AppleHomepod；國內方面，2018年中國加入智能音箱大潮，阿里、小米、百度分別推出天貓精靈、小愛同學和小度智能音箱。

然而，智能音箱的發(fā)展瓶頸在于智能化程度較低。目前智能音箱主要用于音頻播放、聯(lián)網(wǎng)查詢等，無法承擔附加值更高的連續(xù)多輪對話、情感陪護等訴求。隨著AI新技術的興起，各類大語言模型新技術或將帶來智能音箱顛覆性產(chǎn)品變革。智能音箱+AIGC將從“智障”到智能的升級受益。

智能家居產(chǎn)品的需求持續(xù)增長

近年來，得益于人民可支配收入的提高和對舒適品質家庭生活的不斷追求，智能家居產(chǎn)品的需求持續(xù)增長。目前我國正處于智能家居的全面智能爆發(fā)期，疫情對市場經(jīng)濟的影響逐漸緩解；同時，在疫情的刺激下，人們更加注重家居幸福感和體驗感的提升，后疫情居家時代將推動智能家居發(fā)展增速持續(xù)向上。

根據(jù)艾瑞咨詢測算，2022年中國智能家居市場規(guī)模為4517億元，其中以智能攝像機、智能門鎖為代表的AI屬性智能品類增速較快，作為智能家居的入門級產(chǎn)品，將持續(xù)助推智能家居的市場滲透與智能水平的深化。

圖片來源：艾瑞咨詢

2025年AI技術整體滲透可達50%

現(xiàn)階段，AI技術主要以智能視覺模組、智能語音模組的形式應用于智能家居各類型產(chǎn)品中，故擁有智能視覺、語音交互功能的智能掃地機、智能攝像機、智能門鎖、智能音箱呈現(xiàn)出較高的AI技術滲透情況，并均有望在2025年突破60%的AI技術滲透率。

縱觀智能家居整體市場，2022年AI技術的行業(yè)整體滲透約為25%，伴隨用戶對家居生活舒適度要求的提高與技術成熟度的提升，AI技術將更多滲透到各品類產(chǎn)品，據(jù)艾瑞資訊預測，2025年AI技術在智能家居的整體滲透將接近50%，進一步服務用戶的日常生活。

圖片來源：艾瑞咨詢

（注：智能影音娛樂以智能音箱、智能電視、智能投影儀為主。）

中國智能音箱行業(yè)現(xiàn)狀

據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2022年中國智能音箱市場銷量為2631萬臺，同比下降28%，銷額為75.3億元，同比下降25%，智能音箱行業(yè)發(fā)展短期承壓，主因或系受經(jīng)濟形勢低迷的疫情大環(huán)境影響，消費者購買智能音箱等非剛性類產(chǎn)品的需求降低、產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新、系統(tǒng)和協(xié)議不統(tǒng)一。2023年中國智能音箱行業(yè)銷量將達2715萬臺（+3%），恢復增長態(tài)勢。

圖片來源：方正證券

方正證券認為，中國智能音箱行業(yè)2023年銷量有望恢復增長。隨著ChatGPT、文心一言、通義千問等大語言模型新技術的應用改善產(chǎn)品功能、智能家居行業(yè)的發(fā)展、經(jīng)濟形勢向好發(fā)展的態(tài)勢以及居民消費需求的釋放，智能音箱行業(yè)市場規(guī)模仍有上升空間。

此外，中國智能音箱行業(yè)據(jù)有滲透率較低，行業(yè)集中度高的特點。

Emarketer數(shù)據(jù)顯示，中國是智能音箱用戶數(shù)規(guī)模達8600萬人，為用戶數(shù)最多的國家，但滲透率僅有10%，相比之下，美國作為全球智能音箱普及率最高的國家，滲透率達26%，其他國家的滲透率在15%左右。中國智能音箱行業(yè)據(jù)有滲透率提升空間較大。

洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，自2019年起，中國智能音箱行業(yè)TOP4品牌的合計份額始終維持在90%以上。2022年，百度、小米、天貓精靈和華為市場份額分別為35%、31%、27%和4%，合計占比為96.5%（+0.8pct）。由于四巨頭建立了較高的行業(yè)壁壘，中國智能音箱行業(yè)新進入者較少且有退出者，2022年的在售品牌由2020年的43個減少到了27個。

圖片來源：方正證券

方正證券認為，智能音箱作為用戶家庭應用場景中的控制中樞，隨著智能家居行業(yè)的發(fā)展，在線音樂市場及互聯(lián)網(wǎng)音視頻內容平臺用戶規(guī)模的持續(xù)擴大，智能軟硬件設備、互聯(lián)網(wǎng)及AI平臺的生態(tài)進一步完善以及5G和wifi的基礎設施支撐，具有“一戶一機”甚至“一房間一機”的發(fā)展前景，滲透率提升空間大。

智能音箱或將受益于AI技術成為更好的智能家居入口

2023年2月9日小度官方宣布將融合百度文心一言的全面能力，打造針對智能設備場景的人工智能模型“小度靈機”應用到小度全系產(chǎn)品；2023年4月11日阿里巴巴表示天貓精靈將接入通義千問大模型，新天貓精靈將變得更擬人更聰明，知識、情感、個性、記憶能力將大幅越升。

方正證券認為，隨著ChatGPT、文心一言、通義千問等大語言模型新技術應用于智能音箱，智能音箱在語音識別、人機交互、內容服務、互聯(lián)網(wǎng)服務、智能家居控制等方面的功能或將得到升級，有望助力智能音箱成為更好的智能家居入口。

圖片來源：方正證券

申萬宏源證券認為，ChatGPT助力智能音箱成為AI嘴替，點燃智能語音應用生態(tài)。語音交互已經(jīng)成為智能家居硬件的公認互聯(lián)網(wǎng)入口，典型載體為智能語音、語音遙控器。2022年，中國智能音箱市場銷量為2631萬臺（RUNTO），百度、小米、天貓占比約90%。智能音箱+AIGC將從“智障”到智能的升級受益。

投資建議

方正證券：ChatGPT、文心一言、通義千問等大語言模型新技術或將帶來智能音箱顛覆性產(chǎn)品變革，有望成為更好的智能家居入口。建議關注國內音頻品牌龍頭和電聲龍頭；以及布局了智能音箱的國內少數(shù)能提供軟、硬、云一體化服務的新型智能硬件企業(yè)。

中金公司：當前的智能音箱、家庭陪護機器人的交互更類似于搜索引擎，僅能對相應問題及指令做出簡單回應。而生成式AI模型提升了對用戶意圖的理解，反饋的豐富程度及準確性大幅提升，改善消費體驗。假設生成式AI模型能大規(guī)模用于智能音箱、并顯著提升產(chǎn)品體驗。預計智能音箱市場有望重新進入高增長期。推薦智能音箱供應鏈龍頭企業(yè)。

機構關注個股

漫步者（002351.SZ）：公司未來有望憑借硬件音效優(yōu)勢，攜手軟件算法合作方，通過自有品牌推出聰明、好聽又兼容各個系統(tǒng)的智能音箱，分享AI大模型背景下智能音箱行業(yè)的發(fā)展紅利。（方正證券）

國光電器（002045.SZ）：公司為國內外多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如百度等生產(chǎn)制造的智能音響可搭載ChatGPT、文心一言等應用，且與客戶在AI領域展開多項合作，計劃年內推出搭載類GPT硬件產(chǎn)品。生成式AI產(chǎn)品的發(fā)展有望開啟交互性智能產(chǎn)品新的發(fā)展浪潮，進而為公司音響電聲事業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。（財通證券）

奮達科技（002681.SZ）：公司通過ODM為主OBM為輔的方式，與京東、阿里、BestBuy等公司在智能音箱領域展開合作，迅速打開市場，僅天貓精靈雙十一訂單就超百萬臺，預計明年智能音箱將成為公司電聲業(yè)務成長的最大驅動力。（國海證券）

（報告來源：方正證券、中金公司、申萬宏源證券、財通證券、國海證券）

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