已有多家基金公司上報(bào)了管理人合理讓利型產(chǎn)品相關(guān)方案，不過目前尚未有明確的產(chǎn)品形式。

談及“讓利型”產(chǎn)品的前景，不少人士認(rèn)為，此類產(chǎn)品在一定程度上更有利于管理人與持有人的利益共擔(dān)，鼓勵(lì)管理人進(jìn)一步充分發(fā)揮主動(dòng)管理能力，有利于提升投資者的投資體驗(yàn)，具備旺盛生命力。不過，背后也考驗(yàn)渠道端、投資者等各方接受度，最終還要靠?jī)?yōu)秀業(yè)績(jī)證明其投資價(jià)值。

十多家公司

或已上報(bào)相關(guān)方案

“今年4月末，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》中提到‘積極推動(dòng)管理人合理讓利型產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展’，多家基金公司都在陸續(xù)往會(huì)里上報(bào)相關(guān)產(chǎn)品方案。”一位基金公司產(chǎn)品人士透露，目前上報(bào)產(chǎn)品方案的基金公司可能已超過10家。

據(jù)上述人士了解，目前各家基金公司上報(bào)的產(chǎn)品方案五花八門，并不統(tǒng)一，“基金公司上報(bào)方案更多還是為了表明希望積極參與的態(tài)度，最終的產(chǎn)品方案還需等監(jiān)管統(tǒng)一明確”。

對(duì)于“讓利型”產(chǎn)品形式，另一位人士表示，行業(yè)傳出讓利型產(chǎn)品大致有三個(gè)原則：一是不賺錢不收管理費(fèi);二是基金規(guī)模越大，費(fèi)用越低;三是投資者持有時(shí)間越長(zhǎng)，費(fèi)用越低。不過，目前業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為這類產(chǎn)品最終形式并未確定，仍在探討中。

“目前監(jiān)管對(duì)讓利型基金的方向還沒有公開，但我們理解，至少要對(duì)此前的浮動(dòng)費(fèi)率型基金進(jìn)行優(yōu)化。” 博時(shí)基金相關(guān)人士表示，愿意積極布局這類產(chǎn)品。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“讓利型”產(chǎn)品更適合運(yùn)營(yíng)在“固收+”產(chǎn)品上。一位基金公司人士就表示，“不賺錢不收管理費(fèi)”就是希望約束基金管理人不要給持有人虧錢，因此，讓利型產(chǎn)品更適合設(shè)計(jì)成“固收+”基金。

基金行業(yè)歷史上在管理費(fèi)“讓利”上已有不少嘗試。

這類產(chǎn)品最早一次探索是2002年成立的博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)，采取管理費(fèi)浮動(dòng)模式：如果基金凈值低于價(jià)值增長(zhǎng)線，基金暫停收取管理費(fèi)，直到凈值高于價(jià)值增長(zhǎng)線。

此外，出現(xiàn)不少業(yè)績(jī)和收費(fèi)模式掛鉤的基金產(chǎn)品，如浮動(dòng)管理費(fèi)基金等，打破了固定管理費(fèi)的“旱澇保收”模式，實(shí)現(xiàn)管理人利益和投資者利益的捆綁。還有融通基金曾嘗試過目標(biāo)觸發(fā)式基金，也是一類“讓利”嘗試。

更引起行業(yè)關(guān)注的是，2018年9月南方基金發(fā)行了業(yè)內(nèi)第一只賺錢才收固定管理費(fèi)的產(chǎn)品——南方瑞合，產(chǎn)品設(shè)計(jì)上有兩大核心點(diǎn)，一是只有收益率為正，才收取固定管理費(fèi);二是三年封閉期，避免追漲殺跌。

行業(yè)熱議產(chǎn)品未來前景

不少行業(yè)人士直言，代表行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方向、實(shí)現(xiàn)投資共同體的“讓利型產(chǎn)品”具備旺盛生命力。

創(chuàng)金合信基金相關(guān)人士表示，長(zhǎng)期看，此類產(chǎn)品在一定程度上更有利于管理人與持有人的利益共擔(dān)，鼓勵(lì)管理人進(jìn)一步充分發(fā)揮主動(dòng)管理能力，有利于提升投資者的投資體驗(yàn)。銷售此類產(chǎn)品有利于引導(dǎo)銷售機(jī)構(gòu)的收入結(jié)構(gòu)由即期收入向多期收入轉(zhuǎn)變，鼓勵(lì)銷售渠道引導(dǎo)投資者理性投資長(zhǎng)期持有基金份額。長(zhǎng)期來看，具有一定的吸引力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

不過，在較廣闊的業(yè)務(wù)空間和對(duì)投資者有吸引力的背后，也存在一些難題。據(jù)上述人士就表示，畢竟這類產(chǎn)品是費(fèi)用方式的創(chuàng)新，且同時(shí)涉及客戶端、渠道端，尤其是涉及到變化渠道端收費(fèi)方式的變化，因此需要加強(qiáng)面向客戶、渠道的宣傳和普及等。

另一位人士也談及渠道端的認(rèn)可程度是這類產(chǎn)品布局的難點(diǎn)。他表示，目前對(duì)于中小基金公司而言，推動(dòng)這類基金碰到的難點(diǎn)在于較難尋找到愿意合作的銷售機(jī)構(gòu)。畢竟“不賺錢不收管理費(fèi)”對(duì)于銷售渠道來說，就意味著該基金在虧錢的時(shí)候，渠道也分不到管理費(fèi)的尾隨分成，因此，部分渠道合作的動(dòng)力不足。

“我們了解，托管行對(duì)讓利型產(chǎn)品目前態(tài)度大致分為兩類，一部分托管行明確表示希望參與這類型創(chuàng)新產(chǎn)品，另一部分托管行希望等具體方案確定之后再考慮是否參與。”另一位產(chǎn)品人士表示。

“與過去基金公司在管理產(chǎn)品時(shí)只擔(dān)收益不擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相比，讓利型產(chǎn)品的推出，可以實(shí)現(xiàn)基金公司與投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。不過從過往推出的浮動(dòng)管理費(fèi)基金的發(fā)展上看，費(fèi)率并不是投資者最關(guān)注的重點(diǎn)，更關(guān)心的還是基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。”另一位人士也直言。