(資料圖片僅供參考)

最近全世界都在關(guān)注一個國家的央行，不過這次不是老美了，而是日本。

據(jù)共同社消息，日本央行在4月28日的貨幣政策會議上，決定用1年到1年半的時間對貨幣政策運營實施多角度驗證。配合行長植田和男領(lǐng)導(dǎo)下的新體制啟動，確認(rèn)貨幣寬松政策的效果和副作用，為今后的政策運營提供幫助。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙庫茲涅茨說過，這個世界上有四種國家，發(fā)達(dá)國家、發(fā)展中國家、阿根廷和日本。要是日本有什么與別人的區(qū)別，相信咱們這個鄰國肯定是最清楚的。不過咱們今天只說其中一個特殊之處，就是YCC政策，也就是日本央行對國債收益率的那一套嚴(yán)格控制計劃。只要日本的十年期國債利率漲到0.25%以上，日本央行就去大批量買入國債 ，把利率再給它買下去。這是一個特別激進(jìn)的貨幣寬松政策，而且影響面很大。

為什么要執(zhí)行這么激進(jìn)的政策呢？大家都知道，上世紀(jì)日本的房產(chǎn)泡沫破了，然后日本的經(jīng)濟(jì)就不行了，政府為了刺激消費，就一直實施低利率甚至負(fù)利率。除此之外，日本政府還發(fā)明了各種的花式放水，比如什么QE、QQE這些其實都是它發(fā)明的，也包括剛才說的YCC?？删退氵@樣日本民眾的消費欲望還是特別低，日本的通貨膨脹率就一直不見長，由于沒有什么好辦法，所以日本就只好一直堅持低利率。

可是最近日本這個YCC政策可能快堅持不下去了。一方面，隨著全球能源價格的上漲，日本也終于迎來了期盼已久的通貨膨脹物價上漲，但是這是輸入式的，所以民眾的生活壓力就越來越大了。另外一方面，是因為全球都在加息，只有日本這邊死扛著 ，所以從去年開始，國際空頭就一直在做空日元，就賭總有一天你堅持不下去。那你想，日本央行能讓這些空頭得便宜嗎？所以就只能加大力度接著買。

咱們知道，在金融市場上無論是誰，無論什么樣的資產(chǎn)，如果太過集中都是有風(fēng)險的。而日本國債現(xiàn)在已經(jīng)出了流動性風(fēng)險，因為它收益率太低了，所以沒什么人愿意去買。去年十月，日本十年期國債一度出現(xiàn)了連續(xù)四天零交易，這是很奇葩的一件事情，之前聞所未聞。日本這么大一個經(jīng)濟(jì)體量的國家，國債的一半都在日本央行的手里，這已經(jīng)是突破安全范圍了。

在這個節(jié)骨眼兒上，4月6號日本央行行長任期屆滿，退休換人了，新行長叫植田和男 。新官上任三把火，新任行長在貨幣政策上是否會出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，現(xiàn)在又成了世界焦點。日本的GDP世界排名第三，貨幣政策其實一直非常穩(wěn)，所以日元成為了一種全球的避險資產(chǎn)。而且它的利率低，所以很多人都是把這個日元貸出去，然后去其他地方投資 。

如果日本的貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，那么全球的流動性肯定是要進(jìn)一步收縮的，就會導(dǎo)致很多日元就往回走了，這對于當(dāng)前全球的經(jīng)濟(jì)形勢無疑是雪上加霜。