觀點(diǎn)網(wǎng) 上市多年的浦江中國在一眾物企里面存在感并不高。

在物管行業(yè)中，多數(shù)以服務(wù)居住業(yè)態(tài)為主的物企依托著母公司的強(qiáng)大光環(huán)日漸壯大，相較之下，浦江中國作為一家純粹的第三方物業(yè)公司，多年來的擴(kuò)張既不迅猛，也不高調(diào)。

5月8日，浦江中國發(fā)布公告稱，進(jìn)一步收購上海強(qiáng)生物業(yè)有限公司18.53%股權(quán)，交易完成后，浦江中國對上海強(qiáng)生物業(yè)的持股比例將增加至48.53%。

(相關(guān)資料圖)

對于該筆收購，浦江中國表示，該等交易可加強(qiáng)集團(tuán)與一間領(lǐng)先國有企業(yè)的整合，能夠擴(kuò)大集團(tuán)業(yè)務(wù)并進(jìn)一步增加于政府及公眾物業(yè)的物業(yè)管理市場份額。

借勢國資

上市將近六年，浦江中國的表現(xiàn)并不盡如人意。從最近的業(yè)績情況來看，其2022年收益約9.18億元，微增3.6%；母公司擁有人應(yīng)占溢利則同比下滑超六成，期內(nèi)僅為1252.5萬元。

盡管物企的高估值時(shí)代已經(jīng)過去，但浦江中國在資本市場的處境卻到了岌岌可危的地步--自去年11月股價(jià)閃崩之后，浦江中國的股價(jià)便一直低于1港元/股，淪為一只“仙股”。

浦江中國作為中國綜合城市公共服務(wù)供貨商，主要從事為中國高端非住宅物業(yè)提供物業(yè)管理服務(wù)、商業(yè)樓宇租賃服務(wù)及提供城鎮(zhèn)一體化環(huán)衛(wèi)服務(wù)。對于非住宅開發(fā)為主的物業(yè)管理公司來說，擴(kuò)張需要尋找到合適的項(xiàng)目進(jìn)行簽約合作，亦或直接進(jìn)行并購。

沒有地產(chǎn)母公司可以帶來服務(wù)面積增長，或是浦江中國成長過程中不得不直面的“硬傷”。浦江中國也鮮有通過并購來擴(kuò)充規(guī)模之舉，其行政總裁肖予喬曾表示，規(guī)模對于浦江中國來說固然很重要，但是不能一味依賴于對同行的并購。對于非居物業(yè)公司來說，通過并購來擴(kuò)大規(guī)模而摒棄品質(zhì)，是不可持續(xù)的。

通過和國有企業(yè)包括與政府合資、合作的方式來獲取項(xiàng)目，是浦江中國常見的做法。在此次收購上海強(qiáng)生部分股權(quán)之前，浦江中國已持有該公司30%股份，說明其與強(qiáng)生集團(tuán)的業(yè)務(wù)合作早已展開。

上海強(qiáng)生物業(yè)主要從事體育場館、公園、商業(yè)及政府物業(yè)的物業(yè)管理，現(xiàn)由上海強(qiáng)生集團(tuán)持股70%，上海浦江物業(yè)持股30%。上海強(qiáng)生集團(tuán)由上海久事置業(yè)全資持有，股權(quán)穿透顯示，其最終控股方為上海國資委。

上海久事集團(tuán)投資并承接上海重大市政項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營，如市域鐵路機(jī)場聯(lián)絡(luò)線、北外灘貫通和綜合改造提升工程、浦東足球場、徐家匯體育公園等。

根據(jù)2022年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，上海久事合并總資產(chǎn)約為6822億元。浦江中國認(rèn)為該等交易可加強(qiáng)其與上海久事的整合，并能夠進(jìn)一步增加集團(tuán)于政府及公眾物業(yè)的物業(yè)管理市場份額。

股權(quán)交易

這筆交易的前提是浦江中國間接全資附屬公司浦江物業(yè)按代價(jià)向上海強(qiáng)生轉(zhuǎn)讓上海外灘的100%股權(quán)，交易代價(jià)為3189.6萬元，其中80萬元將入賬列作浦江物業(yè)對上海強(qiáng)生注冊資本的額外注資，3009.6萬元將入賬列作浦江物業(yè)對上海強(qiáng)生資本公積的額外注資。

交易完成后，上海外灘物業(yè)將不再為浦江中國的間接全資附屬公司并將成為浦江中國的間接聯(lián)營公司，且預(yù)期將入賬列作該公司的投資；上海強(qiáng)生物業(yè)將仍然為浦江中國的間接聯(lián)營公司。

交割后，上海外灘物業(yè)將由上海強(qiáng)生物業(yè)全資擁有，上海強(qiáng)生物業(yè)將由浦江物業(yè)及強(qiáng)生集團(tuán)分別擁有48.53%及51.47%，浦江物業(yè)于上海強(qiáng)生物業(yè)的合計(jì)權(quán)益價(jià)值的應(yīng)占權(quán)益將為5847.67萬元。

倘出售事項(xiàng)落實(shí)，浦江中國預(yù)期在交割后，出售事項(xiàng)將錄得約1539.4萬元稅前收益。

值得注意的是，根據(jù)協(xié)議，浦江物業(yè)需保證，負(fù)責(zé)收回上海外灘物業(yè)于交割日期前的應(yīng)收賬款。如果浦江物業(yè)未能于2026年9月30日前代表上海外灘物業(yè)全部收回該等應(yīng)收賬款，則浦江物業(yè)須與上海外灘物業(yè)訂立轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將所有未收回的應(yīng)收賬款由上海外灘物業(yè)轉(zhuǎn)讓予浦江物業(yè)，并向有關(guān)付款方發(fā)出通知。

據(jù)悉，上海外灘物業(yè)目前的應(yīng)收賬款約有2150萬元。根據(jù)上海外灘物業(yè)截至2022年12月31日止年度的經(jīng)審核賬目，其應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)期為80天，呆壞賬的壞賬撥備率分別為1%及2%。

人員任用方面，兩個(gè)公司股權(quán)交割完成后，浦江中國將提名其代表擔(dān)任上海強(qiáng)生物業(yè)的總經(jīng)理并負(fù)責(zé)其日常管理及經(jīng)營。上海外灘物業(yè)的現(xiàn)任關(guān)鍵人員于交割后也將繼續(xù)留任。因此，上海強(qiáng)生物業(yè)及上海外灘物業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)在交割后將融為一體。

對此，浦江中國認(rèn)為，該等交易將為集團(tuán)創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)，并長遠(yuǎn)提升集團(tuán)的業(yè)務(wù)及盈利能力，從而將優(yōu)化集團(tuán)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。