證券時報記者 胡華雄

今年以來，隨著市場的連續(xù)調(diào)整，A股市場破凈股大幅增加，近日破凈股數(shù)量一度超過500只，破凈股占比一度超過一成，接近歷史峰值。

一般來說，破凈股數(shù)量大幅增加，多是市場連續(xù)下跌之后出現(xiàn)，相當數(shù)量的個股可能遭遇錯殺，市場迎來底部區(qū)域的可能性在此過程中會大幅增加。

有資深市場分析人士認為，對于破凈股本身而言，是否有較大投資價值，需要具體分析。不過其也指出，大量破凈股的出現(xiàn)，確實反映市場估值比較低的現(xiàn)實。

破凈股數(shù)量

一度超500只

據(jù)Wind統(tǒng)計口徑，2021年底，A股市場破凈股282只，占A股股票的總數(shù)約6%。此后，破凈股數(shù)量進一步增加，至今年4月下旬一度超過500只。此后A股市場反彈，破凈股數(shù)量有所減少，目前破凈股數(shù)量380只。

資深市場人士桂浩明在接受證券時報記者采訪時表示，以往破凈股主要在銀行、鋼鐵等板塊。破凈股的大量出現(xiàn)，與市場的低迷有較大關系，大量重資產(chǎn)公司股票在此過程中跌破凈資產(chǎn)。此外，一些凈資產(chǎn)較高但凈資產(chǎn)收益率不高的股票股價也容易出現(xiàn)破凈現(xiàn)象，其中包括一些次新股。

那么，目前的破凈股又有何特點呢？

據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，按照上市板分布，目前380只破凈股中，主板股票達到367只，成為破凈股的絕對主體；創(chuàng)業(yè)板有9只；科創(chuàng)板和北交所股票分別有2只。

從行業(yè)分布來看，按申萬一級行業(yè)分類，地產(chǎn)和銀行為破凈股集中地，其中房地產(chǎn)行業(yè)破凈股數(shù)量占比接近12%，銀行業(yè)破凈股數(shù)量也占逾9%。此外，交通運輸、非銀金融、鋼鐵、紡織服飾等行業(yè)破凈股也不少。

總的來看，目前破凈股仍主要集中在一些傳統(tǒng)行業(yè)。不過，近年比較熱門的一些行業(yè)也出現(xiàn)較多破凈股，比如醫(yī)藥生物行業(yè)破凈股數(shù)量也達17只，占比接近5%。

另外，對比歷史數(shù)據(jù)，近期破凈股占比已經(jīng)接近歷史峰值。

比如在年內(nèi)上證指數(shù)和深證成指收盤價最低的交易日（2022年4月26日），破凈股數(shù)量達510只，破凈股數(shù)量占A股總數(shù)的比例超過了10%，達到10.6%。

證券時報記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2005年6月、2008年10月、2013年6月、2019年1月，是A股市場幾個重要的階段底部區(qū)域，這幾個時間區(qū)域A股破凈股數(shù)量和占比均較高，其中2005年6月6日，破凈股數(shù)量占比超過13%，為有史以來峰值區(qū)域，在上述時間區(qū)域過后，A股市場均迎來較大幅度上漲。

A股估值水平

進入價值區(qū)間

值得注意的是，在破凈股大幅增加的同時，市場的市盈率水平也在明顯走低，逐漸進入價值區(qū)間。

據(jù)Wind統(tǒng)計口徑，上證指數(shù)最新滾動市盈率約為12倍，已明顯低于最近十年的平均數(shù)水平（13.46倍）和中位數(shù)水平（13.6倍），為市場提供了較高的安全邊際。

對于前期一些估值較高的板塊，比如新能源板塊，前海開源首席經(jīng)濟學家楊德龍認為，雖然今年以來受到市場整體下跌的影響，估值較高的新能源板塊出現(xiàn)了大幅回落，但回落主要還是殺估值，當估值跌到一個合理的區(qū)間之后，就會吸引資金的關注。而大力發(fā)展清潔能源是既定國策，也是我們實現(xiàn)碳達峰和碳中和“雙碳”目標的必由之路。

桂浩明認為，對于破凈股本身而言，是否有較大投資價值，需要具體分析，比如銀行股的破凈就持續(xù)了幾年。

隨著市場關注度的轉(zhuǎn)變，凈資產(chǎn)的價值能否完全兌現(xiàn)，是一個問題。比如前幾年出現(xiàn)過一些企業(yè)，盡管凈資產(chǎn)較高，但存在較多商譽，這類公司即使破凈，但資產(chǎn)質(zhì)量并不高，并不能成為股價會上漲的理由。

不過，桂浩明還是認為，大量破凈股的出現(xiàn)，確實反映市場估值比較低的現(xiàn)實。