貴金屬

(資料圖)

市場回顧：滬金漲0.22 %，報(bào)465.10 元/克，滬銀跌0.48 %，報(bào)5751.00 元/千克；COMEX金漲0.06 %，報(bào)1943.70 美元/盎司，COMEX銀漲0.04 %，報(bào)23.25 美元/盎司；10年期國債收益率報(bào)4.27%，美元指數(shù)報(bào)105.07 ；

市場展望：

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，驅(qū)動美債收益率及美元指數(shù)上行，貴金屬價格承壓。

美國9月2日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為21.6萬人，低于預(yù)期的23.4萬人及前值的22.8萬人。美國8月ISM非制造業(yè)指數(shù)為54.5，高于預(yù)期的52.5及前值的52.7，處于榮枯線之上，顯示美國經(jīng)濟(jì)仍呈現(xiàn)較強(qiáng)的韌性。

近期，原油價格超預(yù)期上行，為后續(xù)美國通脹情況帶來較大的上行風(fēng)險，結(jié)合偏強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。市場預(yù)期美聯(lián)儲緊縮貨幣政策存在更大的空間。對于9月議息會議，市場預(yù)期聯(lián)儲將會維持利率不變。對于11月議息會議，當(dāng)前聯(lián)邦基金利率期貨顯示11月議息會議較當(dāng)前維持利率不變的概率為56.6%，利率上升的概率為43.4%。

當(dāng)前策略上建議觀望，短線可逢高拋空。需重點(diǎn)關(guān)注本周聯(lián)儲官員在噤聲期前的發(fā)言。滬金主連參考運(yùn)行區(qū)間為 459-465元/克，滬銀主連參考運(yùn)行區(qū)間為 5538-5983元/千克。

銅

美國初請失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期，美元指數(shù)走強(qiáng)，離岸人民幣延續(xù)貶值，銅價繼續(xù)下滑，昨日倫銅收跌0.68%至8305美元/噸，滬銅主力收至68910元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存大增23450至133850噸，增量主要來自北美和歐洲倉庫，注銷倉單比例維持低位，Cash/3M貼水12.8美元/噸。國內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水下調(diào)至75元/噸，進(jìn)口銅流入令現(xiàn)貨升水繼續(xù)下調(diào)，下游采購有所增加。進(jìn)出口方面，昨日滬銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損320元/噸左右，洋山銅溢價下滑，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，8月我國進(jìn)口未鍛造銅及銅材47.3萬噸，環(huán)比增加2.2萬噸，同比延續(xù)下降。廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價差縮至1060元/噸，廢銅替代優(yōu)勢降低。價格層面，中國經(jīng)濟(jì)刺激政策陸續(xù)落地，市場情緒較為樂觀，海外短期對于政策收緊的預(yù)期略有增強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)上看銅庫存依然偏低，廢銅供應(yīng)偏緊對價格支撐仍強(qiáng)，短期關(guān)注需求旺季成色及庫存變化，銅價或延續(xù)高位運(yùn)行。今日滬銅主力運(yùn)行參考：68400-69400元/噸。

鎳

周四，LME鎳庫存減30噸，Cash/3M維持高貼水。價格方面，LME鎳三月合約跌0.4%，滬鎳主力合約跌2.47%。

國內(nèi)基本面方面，周四現(xiàn)貨價格報(bào)167600～170800元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對10合約貼水250元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水1900元/噸。進(jìn)出口方面，根據(jù)模型測算，鎳板進(jìn)口窗口關(guān)閉，短期終端下游需求回升幅度仍低于國內(nèi)新增產(chǎn)能供應(yīng)增加幅度，俄鎳現(xiàn)貨升貼水持續(xù)承壓。鎳鐵方面，印尼和國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量增長邊際放緩，短期旺季需求預(yù)期回暖仍驅(qū)動鎳鐵基本面改善。綜合來看，原生鎳市場基本面邊際改善但整體現(xiàn)實(shí)維持供應(yīng)過剩態(tài)勢，關(guān)注印尼產(chǎn)業(yè)政策對原料價格持續(xù)影響。不銹鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存小幅去庫，終端需求旺季回暖和成本抬升預(yù)期仍驅(qū)動現(xiàn)貨和期貨主力合約價格偏強(qiáng)震蕩。短期關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策和海外資源國產(chǎn)業(yè)政策等因素對弱產(chǎn)業(yè)鏈基本面下價格支撐，中期關(guān)注中國和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度。

預(yù)計(jì)滬鎳主力合約震蕩偏強(qiáng)走勢為主，運(yùn)行區(qū)間參考150000～180000元/噸。

鋁

滬鋁主力合約報(bào)收19460元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），上漲0.57%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價19470元/噸。A00鋁錠升貼水平均價60。鋁期貨倉單26071噸，較前一日上升175噸。LME鋁庫存501475噸，減少925噸。2023年9月7日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會庫存51.7萬噸，較本周一庫存減少0.2萬噸，較上周四庫存增加2.4萬噸，較2022年9月歷史同期庫存下降15.5萬噸，繼續(xù)位于近五年同期低位。九月的第一周，在周末的一波累庫潮過后，傳統(tǒng)旺季下鋁產(chǎn)品消費(fèi)端也展現(xiàn)了它的韌性所在，周中的出庫表現(xiàn)有明顯好轉(zhuǎn)，且到貨壓力迎來減緩，國內(nèi)鋁錠庫存整體上供強(qiáng)需弱的變化趨勢有所弱化。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年7月份（31天）國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量356.8萬噸，同比增長1.95%。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年1-7月原鋁進(jìn)口總量為60.2萬噸，同比增長142.52%；出口總量為8.03萬噸，同比增減少56.42%；凈進(jìn)口總量達(dá)52.17萬噸，同比增加715.79%。其中，2023年7月原鋁進(jìn)口總量為11.66萬噸，同比增長128.40%；出口總量為2.27萬噸，同比增長199.77%；凈進(jìn)口總量達(dá)9.39萬噸，同比增加116.36%。2023年8月未鍛軋鋁及鋁材出口量49.01萬噸，同比-9.31%，環(huán)比+0.08%，1-8月累計(jì)出口同比-19.45%。后續(xù)預(yù)計(jì)鋁價將維持震蕩走勢 ， 國內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間 ：18200-19500 元 。 海外參考運(yùn)行區(qū)間 ：2100 美元 -2400美元 。

錫

滬錫主力合約報(bào)收221200元/噸，跌幅0.83%（截止昨日下午三點(diǎn)）。國內(nèi)，上期所期貨注冊倉單下降58噸，現(xiàn)為7962噸。LME庫存增加285噸，現(xiàn)為6695噸。長江有色錫1#的平均價為222250元/噸。上游云南40%錫精礦報(bào)收206500元/噸。據(jù)中國海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)與安泰科折算，錫精礦進(jìn)口方面， 2023年7月我國錫精礦進(jìn)口實(shí)物量30875噸，折金屬量6128.4噸，環(huán)比小幅增長3.8%。2023年7月我國進(jìn)口精錫2173噸，環(huán)比小幅下滑2.4%，同比上漲52.0%，其中來自印尼的進(jìn)口錫錠占進(jìn)口總量降至70%左右；7月出口精錫1008噸，環(huán)比下滑11.7%，同比上漲12.9%。印度尼西亞貿(mào)易部：8月份精煉錫出口量為4,984.75公噸。滬錫主力合約參考運(yùn)行區(qū)間 ：200000-250000。 海外 LME-3M 錫參考運(yùn)行區(qū)間 ：22000 美元 -29000 美元 。

鉛

滬鉛主力合約2310日盤企穩(wěn)上行，夜盤低探回穩(wěn)，收至17070元/噸?？偝謧}增加4624手至208054手。上期所庫存注冊倉單數(shù)量53873，較上個交易日增加2599。滬鉛連續(xù)合約減連三合約價差500元/噸，月間價差走擴(kuò)。周四倫鉛震蕩企穩(wěn)，下跌0.09%，收至2226.5美元/噸。倫鉛庫存減少1375至54275，注銷倉單占比11.75%?，F(xiàn)貨方面，SMM1#鉛錠均價上漲200至16475元/噸，再生精鉛均價上漲100元/噸，精廢價差略走擴(kuò)至325元/噸。原生鉛市場，交割品牌流通貨源趨緊，持貨商、煉廠報(bào)價較為堅(jiān)挺。下游企業(yè)剛需基本以長單采購，或是偏向再生鉛；貿(mào)易商積極接收交割品牌貨源。交易價對滬鉛2310合約貼水60-100元/噸不等。再生鉛市場，下游畏高慎采，長單拿貨為主。原料端，廢電動車電池價格9650元/噸，廢白殼價格8825元/噸，廢黑殼價格9450元/噸，各品種均漲25元/噸，價格維穩(wěn)高位。進(jìn)出口方面，截止昨日下午3點(diǎn)，鉛錠進(jìn)口虧損維穩(wěn)3300元/噸。總體來看，周初資金抽離沖擊回落后，連續(xù)兩日回調(diào)，昨日持倉數(shù)增至20.8萬手。庫存方面，近期國內(nèi)外庫存均有累庫，國內(nèi)再生鉛原料價格維穩(wěn)高位，鉛錠現(xiàn)貨的高價對需求端產(chǎn)生抑制?？傮w情緒面不太樂觀。運(yùn)行區(qū)間參考：16250-17250。

鋅

滬鋅主力合約2310日盤摸高回穩(wěn)，夜盤震蕩上行，收至21530元/噸?？偝謧}增加5412手至225363手。上期所庫存注冊倉單數(shù)量7972，較上個交易日減少48。滬鋅連續(xù)合約減連三合約價差680元/噸，月間價差走擴(kuò)。周四倫鋅摸低回升，上漲0.55%，收至2489.5美元/噸。倫鋅庫存出庫3225，續(xù)三日大量出庫?，F(xiàn)貨方面，SMM0#鋅錠均價21710元/噸，上漲140元/噸。上海市場跟盤對2310合約報(bào)價升水300~340元/噸。整體市場貿(mào)易商間交投為主，挺長單氛圍明顯，然下游企業(yè)高位下采購較為謹(jǐn)慎，進(jìn)口鋅錠亦有不同程度得下調(diào)，現(xiàn)貨成交氛圍較弱。進(jìn)出口方面，截止昨日下午3點(diǎn)，鋅錠進(jìn)口盈利小幅擴(kuò)大至250元/噸?？傮w來看，南北方現(xiàn)貨市場分叉，現(xiàn)貨升貼水企穩(wěn)，需求端下游開工率維穩(wěn)，接貨意愿趨好。宏觀方面，美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)21.6萬人，低于預(yù)期，美指上漲，短期鋅價承壓?？傮w波動偏空。運(yùn)行區(qū)間參考：21050-21550。

碳酸鋰

碳酸鋰現(xiàn)貨昨日繼續(xù)下跌，SMM電池級碳酸鋰報(bào)價193000-208000元，均價較上一工作日-1500元，當(dāng)日跌0.75%。工業(yè)級碳酸鋰報(bào)價186000-196000元，均價較前日-2000元。碳酸鋰期貨合約大跌，LC2401合約收盤價184700元，較前日收盤價-3.07%，主力合約報(bào)價與現(xiàn)貨貼水14300元。主力合約日增倉一度超過4200手，臨近收盤下行，當(dāng)日增倉2700手至32985手。SMM海外進(jìn)口SC6鋰精礦報(bào)價2980-3380美元/噸，均價較前日-0.16%。本周受少量鋰鹽廠減停產(chǎn)，預(yù)計(jì)碳酸鋰產(chǎn)量小幅下行，庫存量有望下移。正極和電池企業(yè)按需采購，維持原料低庫運(yùn)轉(zhuǎn)，對鋰價預(yù)期悲觀。今日國內(nèi)電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價參考運(yùn)行區(qū)間194000-204000元/噸。

（文章來源：五礦期貨）