A股“股王”貴州茅臺(tái)有了競(jìng)爭(zhēng)者。3月13日、14日兩日，中國(guó)移動(dòng)的股價(jià)飆漲，市值水漲船高，突破2萬(wàn)億元大關(guān)，直追貴州茅臺(tái)。

“大象起舞”引發(fā)市場(chǎng)熱議。這背后，既有數(shù)字經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的時(shí)代紅利，也與中國(guó)特色的估值體系緊密相關(guān)。曾被資本市場(chǎng)長(zhǎng)期低估的“中字頭”國(guó)企，估值有望回歸與重塑。

移動(dòng)股價(jià)創(chuàng)A股上市以來(lái)新高

昨天，中國(guó)移動(dòng)最新收盤(pán)價(jià)為每股98.17元，盤(pán)中一度摸高到每股100.58元，創(chuàng)下自去年1月A股上市以來(lái)的新高。此前一日，這只“巨無(wú)霸”還在尾盤(pán)強(qiáng)勢(shì)漲停，斬獲其上市一年多以來(lái)的第二個(gè)漲停板。

截至3月14日收盤(pán)，中國(guó)移動(dòng)最新市值為20972億元，相比目前A股“股王”貴州茅臺(tái)的22184億元市值，僅相差1200億元。換句話說(shuō)，只要中國(guó)移動(dòng)股價(jià)再上漲6%，其市值就有可能追平甚至超過(guò)茅臺(tái)。

A股市值第一之爭(zhēng)，讓更多人開(kāi)始關(guān)注中國(guó)移動(dòng)。實(shí)際上，今年以來(lái)，中國(guó)移動(dòng)股價(jià)可謂一路飆升，從每股67.67元上漲到昨天的每股98.17元，區(qū)間漲幅累計(jì)已超過(guò)45%。

支撐股價(jià)大漲的因素有很多。就在3月12日，中國(guó)移動(dòng)公告顯示，實(shí)控人中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)有限公司計(jì)劃增持公司股份，累計(jì)增持金額不少于30億元，不超過(guò)50億元。其中去年已累計(jì)增持約15億元。這意味著，未來(lái)還將有至少15億元的增持空間。

公告同時(shí)還披露了中國(guó)移動(dòng)繼續(xù)高比例分紅的信息，預(yù)計(jì)2022年全年派息率將比上年進(jìn)一步提升，2023年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)提升到當(dāng)年公司股東應(yīng)占利潤(rùn)的70%。良好的投資回報(bào)，讓其股票更具吸引力。

運(yùn)營(yíng)商扮演角色正在發(fā)生轉(zhuǎn)變

其實(shí)，不僅是中國(guó)移動(dòng)一家，今年其他兩大運(yùn)營(yíng)商股價(jià)也均有不俗表現(xiàn)。數(shù)據(jù)看，今年以來(lái)，中國(guó)電信股價(jià)已從年初的每股4.19元漲至如今的每股7.28元，區(qū)間漲幅高達(dá)73%。三家運(yùn)營(yíng)商里漲幅相對(duì)較小的中國(guó)聯(lián)通，其股價(jià)也從年初的每股4.48元漲到如今的每股6.18元，區(qū)間漲幅接近38%。

增長(zhǎng)穩(wěn)定、股息率高，是三大運(yùn)營(yíng)商受到市場(chǎng)青睞的重要原因。星圖金融研究院高級(jí)研究員付一夫表示，移動(dòng)、聯(lián)通、電信三大運(yùn)營(yíng)商，早已不是傳統(tǒng)的僅提供手機(jī)卡、充話費(fèi)等基礎(chǔ)服務(wù)的企業(yè)，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，運(yùn)營(yíng)商所扮演的角色正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

一方面，經(jīng)過(guò)多年積累，運(yùn)營(yíng)商手握海量用戶數(shù)據(jù)，包括業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)等相關(guān)信息，這些都蘊(yùn)含著巨大的商業(yè)價(jià)值。另一方面，運(yùn)營(yíng)商已不僅僅是數(shù)據(jù)供應(yīng)商，其作為數(shù)據(jù)服務(wù)商，還是數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈中的一個(gè)重要參與者。

“運(yùn)營(yíng)商越來(lái)越成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施。”付一夫表示，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的大背景下，運(yùn)營(yíng)商還將承擔(dān)更多職能，扮演更重要的角色。以中國(guó)移動(dòng)為例，其目標(biāo)定位是要打造以5G、算力網(wǎng)絡(luò)等為重點(diǎn)的新型信息基礎(chǔ)設(shè)施。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮下，其價(jià)值需要重估不難理解。

政策利好央企價(jià)值有望重估

數(shù)字經(jīng)濟(jì)的時(shí)代紅利只是一個(gè)方面。三大運(yùn)營(yíng)商近期的股價(jià)表現(xiàn)，還與“中國(guó)特色的估值體系”掀起的央企估值重塑浪潮密不可分。

“把握好不同類(lèi)型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國(guó)特色的估值體系。”2022金融街論壇年會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在主題演講中表示，上市公司尤其是國(guó)有上市公司，要進(jìn)一步強(qiáng)化公眾公司意識(shí)，主動(dòng)加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，讓市場(chǎng)更好地認(rèn)識(shí)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。

估值高低直接體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)上市公司的認(rèn)可程度。監(jiān)管層向市場(chǎng)“喊話”，頗受各方關(guān)注。中金公司近日研報(bào)認(rèn)為，近十年銀行及國(guó)有上市公司的估值趨勢(shì)回落，當(dāng)前已處于歷史區(qū)間偏低水平，這跟企業(yè)相對(duì)有韌性的基本面形成反差。

“央企估值存在偏低的現(xiàn)象，與其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和表現(xiàn)不相匹配。”近日，全國(guó)政協(xié)委員、上交所總經(jīng)理蔡建春也表示，當(dāng)前整體估值水平?jīng)]有很好反映近年來(lái)央企總體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、資產(chǎn)質(zhì)量較好、發(fā)展較快等特點(diǎn)。目前，央企控股上市公司總資產(chǎn)占A股全市場(chǎng)近6成，營(yíng)業(yè)收入占比超5成，凈利潤(rùn)占比近6成，是A股市場(chǎng)重要的壓艙石和穩(wěn)定器。

經(jīng)過(guò)多年改革后，央企從公司治理到經(jīng)營(yíng)能力，再到資本配置效率等各個(gè)方面，都呈現(xiàn)出顯著提升的態(tài)勢(shì)。從估值角度來(lái)說(shuō)，高ROE(凈資產(chǎn)收益率)企業(yè)，理應(yīng)給予相應(yīng)高估值。付一夫表示，雖然央企的高ROE已經(jīng)體現(xiàn)出來(lái)，但其估值相對(duì)來(lái)說(shuō)仍整體較低，有必要引導(dǎo)央企價(jià)值回歸，進(jìn)行重估。