天齊鋰業(yè)股價(jià)持續(xù)走低，截至7月28日收盤(pán)報(bào)115.75元，與此同時(shí)，港股天齊鋰業(yè)報(bào)80.6港元，A股較港股的價(jià)格高出50%以上，這讓投資者產(chǎn)生了一種錯(cuò)覺(jué)，為什么港股的投資者這么不識(shí)貨?事實(shí)上可能不是香港投資者不識(shí)貨，而是咱們A股投資者對(duì)于上市公司的估值普遍比港股投資者更高。

一直以來(lái)多數(shù)AH股公司都存在A股的高溢價(jià)，只有中國(guó)平安、招商銀行等少數(shù)股票能夠?qū)崿F(xiàn)基本持平。因?yàn)橄愀酃墒型顿Y者更加理性，給出的估值也更低，而A股的投資者給出的估值則相對(duì)高一些，但是現(xiàn)在像天齊鋰業(yè)這樣的藍(lán)籌股也出現(xiàn)了超過(guò)50%的高溢價(jià)，著實(shí)有些不太正常，在A股投資者熱捧鋰公司的火爆行情之下，如此高的溢價(jià)率應(yīng)該引起投資者的足夠重視，理性看待AH股的溢價(jià)水平。

在本欄看來(lái)，A股公司的AH股的高溢價(jià)率表現(xiàn)并不會(huì)長(zhǎng)久，目前恒生AH股溢價(jià)指數(shù)報(bào)143.75點(diǎn)，即目前同時(shí)存在A股和H股的公司中，平均A股比H股貴43.75%，而目前天齊鋰業(yè)的AH溢價(jià)率超過(guò)50%，即未來(lái)如果天齊鋰業(yè)的溢價(jià)率與平均數(shù)持平，那么A股股價(jià)還會(huì)相對(duì)港股出現(xiàn)一定的調(diào)整。

這個(gè)小級(jí)別的調(diào)整其實(shí)并不是關(guān)鍵，關(guān)鍵問(wèn)題是現(xiàn)在在同股同權(quán)以及滬港通、深港通之下，A股和H股的股價(jià)理論上應(yīng)該是一樣的，因?yàn)锳股持有天齊鋰業(yè)的投資者，完全有能力賣出A股天齊鋰業(yè)的同時(shí)去買入港股天齊鋰業(yè)，這樣能夠節(jié)約很多資金，所以本欄說(shuō)，AH股溢價(jià)指數(shù)最終會(huì)向100點(diǎn)逐漸移動(dòng)。

當(dāng)然，投資者最希望的情況是，天齊鋰業(yè)能夠保持在相對(duì)高位并出現(xiàn)進(jìn)一步上漲，同時(shí)公司業(yè)績(jī)也進(jìn)一步提升，從而消化前期大漲之后虛高的估值，而對(duì)應(yīng)的港股股價(jià)也會(huì)隨著業(yè)績(jī)的進(jìn)一步提升而出現(xiàn)上漲，進(jìn)而導(dǎo)致AH股溢價(jià)率收縮到合理的范圍之內(nèi)，直至同股同權(quán)同價(jià)。

無(wú)論是哪一種情形，對(duì)于投資者而言，持有A股顯然都不如持有H股劃算。如果投資者十分看好天齊鋰業(yè)的發(fā)展前景，出于性價(jià)比的考慮，可能適當(dāng)?shù)亟槿胩忑R鋰業(yè)H股會(huì)有更好的安全邊際。

當(dāng)然，AH股溢價(jià)指數(shù)向100回歸可能還需要很漫長(zhǎng)的過(guò)程，畢竟A股市場(chǎng)存在太多的散戶投資者，這是A股市場(chǎng)最大的資源，投機(jī)資金可以任意推高股價(jià)而不用擔(dān)心有主動(dòng)做空的力量打壓股價(jià)，而這些在港股很難做到。所以本欄說(shuō)，A股市場(chǎng)的投機(jī)性只要存在，AH溢價(jià)就不會(huì)消失，只是溢價(jià)多少的問(wèn)題，投資者要有所覺(jué)悟。(周科競(jìng))