4月28日，視覺(jué)（中國(guó)）文化發(fā)展股份有限公司（簡(jiǎn)稱“視覺(jué)中國(guó)”，000681）發(fā)布一季報(bào)及2022年報(bào)，2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.32億元，同比下降14.87%；凈利潤(rùn)為5664.97萬(wàn)元， 同比增長(zhǎng)85.73%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為861.2萬(wàn)元，同比下降71.65%。

視覺(jué)中國(guó)一季報(bào)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來(lái)源：上市公司公告

2022年，視覺(jué)中國(guó)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.98億元，同比增加6.13％；凈利潤(rùn)為0.99億元，同比下降35.11％；扣非后歸母凈利潤(rùn)為0.97億元，同比下降21.79%；擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.15元（含稅）。

(資料圖片僅供參考)

毛利率高達(dá)53.84%

視覺(jué)中國(guó)是全球性優(yōu)質(zhì)正版圖片、視頻等視覺(jué)內(nèi)容平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)公司，核心業(yè)務(wù)場(chǎng)景為數(shù)字版權(quán)交易，用戶在網(wǎng)站進(jìn)行內(nèi)容檢索，獲得所需并付費(fèi)下載內(nèi)容。

根據(jù)2022年報(bào)，視覺(jué)中國(guó)擁有超過(guò)2/3的高水準(zhǔn)獨(dú)家或自有內(nèi)容，可提供4億張圖片、3000萬(wàn)條視頻和35萬(wàn)首音樂(lè)等可銷售的各類素材，是全球最大的同類數(shù)字版權(quán)內(nèi)容平臺(tái)之一。

視覺(jué)中國(guó)主營(yíng)業(yè)務(wù)為視覺(jué)內(nèi)容與服務(wù)，營(yíng)業(yè)成本主要為內(nèi)容成本、項(xiàng)目執(zhí)行成本、廣告服務(wù)費(fèi)。2022年，該公司營(yíng)業(yè)收入為6.98億元，營(yíng)業(yè)成本為3.21億元，毛利潤(rùn)為3.75億元，毛利率高達(dá)53.84%。

視覺(jué)中國(guó)2022年年報(bào)營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成，來(lái)源：上市公司公告

視覺(jué)中國(guó)2022年實(shí)現(xiàn)3.75億元毛利潤(rùn)，為何最終扣非歸母凈利潤(rùn)僅有0.97億元？澎湃新聞注意到，期間費(fèi)用擠壓視覺(jué)中國(guó)的利潤(rùn)空間。

2022年，視覺(jué)中國(guó)銷售費(fèi)用為1.06億元，管理費(fèi)用為1億元，研發(fā)費(fèi)用為8087萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為1396萬(wàn)元?？鄢哌_(dá)3.01億元期間費(fèi)用以及投資收益、信用減值損失等多個(gè)項(xiàng)目后，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅剩1.08億元。最終，減去營(yíng)業(yè)外收入與支出、所得稅、非經(jīng)常性損益等多個(gè)項(xiàng)目后，扣非后歸母凈利潤(rùn)僅有0.97億元。

雖然3.75億元的毛利潤(rùn)，被期間費(fèi)用“吃掉”3.01億元，不過(guò)，視覺(jué)中國(guó)卻在2022年報(bào)里稱，“持續(xù)強(qiáng)化管理降本增效，取得了較好的經(jīng)營(yíng)成果”。

那么，降本增效在銷售費(fèi)用中是否有明顯體現(xiàn)呢？2022年，銷售費(fèi)用是視覺(jué)中國(guó)開(kāi)銷最大的一筆費(fèi)用，其中的職工薪酬占比達(dá)76%，為8637萬(wàn)元。2022年年報(bào)顯示，視覺(jué)中國(guó)共有235名銷售員工，平均每名銷售人員年薪36.75萬(wàn)元。而在2021年時(shí)，視覺(jué)中國(guó)擁有264名銷售員工，職工薪酬為7164萬(wàn)元，平均每名銷售人員年薪為27.14萬(wàn)元。也就是說(shuō)，在2022年員工人數(shù)減少的同時(shí)，員工工資反而同比增加了35.4%。

今年一季度，視覺(jué)中國(guó)的凈利潤(rùn)水平似乎得到大幅改善，同比增長(zhǎng)85.73%，達(dá)5664.97萬(wàn)元。但實(shí)際上，一季度的凈利潤(rùn)主要來(lái)源為投資收益，而非主營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)的利潤(rùn)。

視覺(jué)中國(guó)一季報(bào)期間費(fèi)用，來(lái)源：上市公司公告

澎湃新聞通過(guò)粗算得出，視覺(jué)中國(guó)一季度毛利潤(rùn)為7468萬(wàn)元，毛利率達(dá)56.6%。由于期間費(fèi)用高達(dá)7113.5萬(wàn)元（即下列4項(xiàng)費(fèi)用的總和，銷售費(fèi)用2309萬(wàn)元，管理費(fèi)用3036萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用1658萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用110萬(wàn)元），視覺(jué)中國(guó)的利潤(rùn)空間已經(jīng)十分狹窄。

不過(guò)，由于營(yíng)業(yè)外，視覺(jué)中國(guó)在一季度還獲得政府補(bǔ)助292萬(wàn)元、以收購(gòu)成都光長(zhǎng)創(chuàng)意科技有限公司股權(quán)為主產(chǎn)生了4558萬(wàn)元投資收益以及其他項(xiàng)目共計(jì)4808萬(wàn)收入，最終視覺(jué)中國(guó)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5692萬(wàn)元。

視覺(jué)中國(guó)一季報(bào)非經(jīng)常性損益項(xiàng)目和金額，來(lái)源：上市公司公告

視覺(jué)中國(guó)一季報(bào)非經(jīng)常性損益項(xiàng)目和金額，來(lái)源：上市公司公告

實(shí)際上，視覺(jué)中國(guó)一季度的扣非凈利潤(rùn)僅有861.2萬(wàn)元，相比2022年1月，同比下滑71.65%，不過(guò)視覺(jué)中國(guó)沒(méi)有闡釋原因。

抓住AIGC技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的機(jī)遇

視覺(jué)中國(guó)將市場(chǎng)分為：KA客戶（關(guān)鍵客戶）、中小企業(yè)、小微企業(yè)與個(gè)人的長(zhǎng)尾市場(chǎng)。 其中KA客戶是主要收入來(lái)源，2022年，視覺(jué)中國(guó)來(lái)自黨政媒體、廣告營(yíng)銷與服務(wù)、品牌企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)四類客戶收入占比分別為36%、21%、31%、12%。視覺(jué)中國(guó)稱，公司KA大客戶繼續(xù)保持了高粘性，年度銷售額10萬(wàn)元以上的客戶續(xù)約率繼續(xù)保持在80%以上。

隨著AIGC（AI生成式內(nèi)容）的爆火，視覺(jué)中國(guó)也確立了“AI+內(nèi)容+場(chǎng)景”的發(fā)展戰(zhàn)略。2022年，視覺(jué)中國(guó)與百度旗下的AI作畫(huà)平臺(tái)文心一格將在創(chuàng)作者賦能和版權(quán)保護(hù)等方面展開(kāi)多項(xiàng)合作，同時(shí)，公司目前正在加緊開(kāi)發(fā)全新的“AI智能搜索+AI靈感生成”的組合服務(wù)體系，將AI靈感生成服務(wù)集成到已有工作流中更好地服務(wù)客戶。視覺(jué)中國(guó)表示，2023年，公司將繼續(xù)聚焦核心主業(yè)，緊緊圍繞“AI+內(nèi)容+場(chǎng)景”戰(zhàn)略目標(biāo)，抓住AIGC技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇。

對(duì)此，天風(fēng)證券曾在4月10日發(fā)布的研報(bào)中表示，基于多模態(tài)大模型開(kāi)發(fā)對(duì)正版內(nèi)容的需求，疊加公司圖片資源在AI搜索+AI生成場(chǎng)景下商業(yè)化效率有望提高，看好視覺(jué)中國(guó)圖片版權(quán)價(jià)值的重估。

不過(guò)，值得注意的是，2022年，視覺(jué)中國(guó)還涉及89起訴訟，多數(shù)為起訴他人案件。其中，視覺(jué)中國(guó)及子公司被訴/被申請(qǐng)仲裁共有17起，涉案金額為1497.45萬(wàn)元，部分已經(jīng)辦結(jié)，部分未結(jié)在辦；公司及子公司起訴/申請(qǐng)仲裁共72起，涉及金額2301.03萬(wàn)元， 部分已經(jīng)辦結(jié)，部分未結(jié)在辦。

視覺(jué)中國(guó)在2022年年報(bào)中表示，目前圖片、視頻市場(chǎng)“侵權(quán)”現(xiàn)象仍然比較普遍。公司將繼續(xù)與政府主管部門(mén)、行業(yè)協(xié)會(huì)、調(diào)解機(jī)構(gòu)、司法機(jī)關(guān)緊密配合，持續(xù)提高公司版權(quán)變現(xiàn)以及保護(hù)的能力。

截至4月28日收盤(pán)，視覺(jué)中國(guó)收跌0.84%，報(bào)16.51元。