受機(jī)構(gòu)定制、打新策略、投資運(yùn)作偏固收等因素影響，部分主動(dòng)權(quán)益類基金近日陸續(xù)降低管理費(fèi)，有的主動(dòng)權(quán)益基金管理年費(fèi)率降到行業(yè)最低的0.4%。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著未來(lái)定制權(quán)益類基金增多，低費(fèi)率的主動(dòng)權(quán)益基金也會(huì)隨之?dāng)U容，但鑒于機(jī)構(gòu)定制權(quán)益基金仍不是市場(chǎng)主流，并不會(huì)對(duì)主動(dòng)權(quán)益類基金的傳統(tǒng)管理費(fèi)率結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊。

多只主動(dòng)權(quán)益基金

管理費(fèi)直降

近日，德邦基金發(fā)布公告稱，為順應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境變化，提高產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，維護(hù)基金份額持有人的利益，決定以通訊方式召開基金的基金份額持有人大會(huì)，審議該只基金調(diào)整管理費(fèi)率和贖回費(fèi)率有關(guān)事項(xiàng)的議案。

根據(jù)該基金費(fèi)率調(diào)整方案，年管理費(fèi)將由1%降至0.7%，對(duì)A類份額持有期超過6個(gè)月的投資者，也將免收贖回費(fèi)，相比原有贖回費(fèi)率的持有期明顯縮短。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，德邦民裕進(jìn)取量化精選總規(guī)模僅為0.59億元，基金持有人中有兩大機(jī)構(gòu)持有人份額占比分別為41.9%、25.14%，另一個(gè)人投資者持有份額占比8.88%，三大客戶持有占比已達(dá)到75.92%。

除上述基金外，創(chuàng)金合信鑫利也于近日發(fā)布公告，自2022年2月10日起，該基金管理費(fèi)年費(fèi)率由0.8%調(diào)整為0.4%，創(chuàng)下行業(yè)最低管理費(fèi)率。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，目前已有15只(份額合并計(jì)算)主動(dòng)權(quán)益類基金實(shí)行了0.4%的最低管理費(fèi)率，從2021年中報(bào)數(shù)據(jù)看，具有可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的9只產(chǎn)品，機(jī)構(gòu)持有人平均占比為80.4%，而且“清一色”為偏債混合型基金，且多是2020年以后成立的次新基金。

據(jù)記者了解，上述實(shí)施最低0.4%管理費(fèi)率的主動(dòng)權(quán)益類基金，主要是基于機(jī)構(gòu)定制、打新策略、投資運(yùn)作上偏固收等因素的考慮。

上海一位公募市場(chǎng)部總監(jiān)表示，與固收類產(chǎn)品調(diào)降管理費(fèi)的原因相似，權(quán)益類產(chǎn)品管理費(fèi)率下調(diào)，往往源于客戶定位的變更，即由面向個(gè)人投資者為主的公眾客戶，變更為采取定制策略、持有份額占據(jù)絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)的機(jī)構(gòu)客戶，機(jī)構(gòu)客戶出于自身利益的考慮，通常會(huì)有下調(diào)管理費(fèi)的訴求。

滬上一家基金公司也透露，部分最低管理費(fèi)基金是機(jī)構(gòu)定制的偏債混合基金，有的產(chǎn)品定位是打新基金，設(shè)置最低管理費(fèi)，也是為了讓利投資者和持續(xù)營(yíng)銷的考慮。

華南一位公募人士向記者表示，部分主動(dòng)權(quán)益基金設(shè)置最低0.4%的管理費(fèi)，是因?yàn)楫a(chǎn)品將主要以固收產(chǎn)品的形式運(yùn)作，參照“固收+”產(chǎn)品平均0.6%管理費(fèi)，疊加基金規(guī)模較小、以較低費(fèi)率吸引資金的考慮，0.4%管理費(fèi)設(shè)置也是較為合理的。

而另外兩家接受記者采訪的基金管理人都表示，調(diào)低管理費(fèi)的最終目的是讓利投資者。其中，0.4%的管理費(fèi)是按混合型基金當(dāng)時(shí)行業(yè)最低標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置的，在這種情況下，設(shè)置低費(fèi)率與持有人結(jié)構(gòu)關(guān)系并不大。

低費(fèi)率主動(dòng)權(quán)益基金增多

但不會(huì)沖擊傳統(tǒng)費(fèi)率結(jié)構(gòu)

據(jù)上述上海公募市場(chǎng)部總監(jiān)表示，相對(duì)于淪為小微基金反復(fù)去“救”或者直接清盤產(chǎn)生的“沉沒成本”，定制基金的優(yōu)勢(shì)不言而喻。以定制基金10個(gè)億規(guī)模測(cè)算，0.4%/年管理費(fèi)為一年400萬(wàn)的管理費(fèi)收入，大體可以覆蓋管理成本。對(duì)于定制策略基金來(lái)說(shuō)，無(wú)論是投研資源，還是營(yíng)銷資源的投入都會(huì)相應(yīng)減少，剩下需要覆蓋的主要是運(yùn)營(yíng)方面的人力成本、系統(tǒng)成本和日常費(fèi)用等。

“對(duì)于基金公司而言，定制策略意味著資源投入會(huì)相對(duì)減少，降低管理費(fèi)率亦是合情合理。”該總監(jiān)稱。

北京一家大型公募機(jī)構(gòu)則表示，調(diào)低管理費(fèi)主要是為了做高收益，盡可能讓利給投資者，只要在同類產(chǎn)品的管理費(fèi)限定范疇內(nèi)即可，一般不涉及成本問題。

從數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)占比較高，確實(shí)對(duì)基金管理費(fèi)設(shè)定有明顯的影響。數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，目前主動(dòng)權(quán)益類基金的平均管理費(fèi)率為1.22%，而去年該類型中機(jī)構(gòu)占比超六成的基金，平均管理費(fèi)為0.88%。

新基金為了提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，也會(huì)以低費(fèi)率來(lái)增加市場(chǎng)的關(guān)注度。比如正在發(fā)行的基金中，華夏卓信一年定開、招商穩(wěn)旺兩只“固收+”基金，也分別實(shí)施了0.3%、0.4%的較低管理費(fèi)率。

多位業(yè)內(nèi)人士分析，隨著定制權(quán)益類基金的增多，低費(fèi)率權(quán)益類基金也會(huì)擴(kuò)容，但并不會(huì)對(duì)市場(chǎng)的傳統(tǒng)管理費(fèi)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊。

上述上海公募市場(chǎng)部總監(jiān)表示，低費(fèi)率權(quán)益類基金的數(shù)量一定會(huì)增多，但短期并不會(huì)影響市場(chǎng)主流定價(jià)，原因在于：第一，機(jī)構(gòu)客戶配置權(quán)益的比重遠(yuǎn)低于固收，且主流方式仍是申贖普通開放式基金;第二，機(jī)構(gòu)定制權(quán)益產(chǎn)品的路徑仍以專戶為主，公募基金對(duì)于持有比例有嚴(yán)格限制;第三，公募基金主要定位于服務(wù)大眾，即使有一部分產(chǎn)品的客戶結(jié)構(gòu)或有差異化，但服務(wù)于大眾的總體格局不會(huì)改變。

上述滬上基金公司也表示，一般而言，為了滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的資產(chǎn)配置需求，基金公司會(huì)結(jié)合產(chǎn)品客群、銷售渠道等特點(diǎn)，在產(chǎn)品類型、運(yùn)作模式、費(fèi)率結(jié)構(gòu)上面進(jìn)行差異化設(shè)計(jì)，通常會(huì)根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際變化來(lái)調(diào)整最低管理費(fèi)率。部分產(chǎn)品實(shí)施較低管理費(fèi)率，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)傳統(tǒng)費(fèi)率結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊。