作為全球資本市場(chǎng)中最權(quán)威的ESG評(píng)價(jià)體系之一，MSCI ESG評(píng)級(jí)(《一家公司的MSCI ESG評(píng)級(jí)結(jié)果是如何產(chǎn)生的?》)受到了國(guó)內(nèi)外投資者的廣泛使用。

而對(duì)于MSCI來說，其ESG評(píng)級(jí)是MSCI編制各類ESG指數(shù)的基礎(chǔ)。

MSCI會(huì)根據(jù)ESG評(píng)級(jí)結(jié)果，篩選成份股并構(gòu)建不同主題的ESG指數(shù)。

這些指數(shù)則會(huì)被大量ESG基金跟蹤，進(jìn)而為相應(yīng)成份股帶來海量資金的追捧。

自2018年A股納入MSCI全球市場(chǎng)和新興市場(chǎng)指數(shù)系列以來，這些成份股便開始接受MSCI的ESG評(píng)級(jí)。

2021年第三季度已經(jīng)過去，A股MSCI ESG評(píng)級(jí)有哪些變化呢?

根據(jù)MSCI官網(wǎng)顯示，在2021年第三季度，MSCI共調(diào)整和公布了238家A股公司的最新ESG評(píng)級(jí)，其中：

19家公司為本季度新增，即MSCI首次對(duì)其進(jìn)行ESG評(píng)級(jí);

187家公司獲得2021年度ESG評(píng)級(jí)更新;

32家公司的2021年度ESG評(píng)級(jí)在本季度，再次獲得更新。

01 新晉A股的ESG表現(xiàn)不佳

在第三季度，共有19家A股公司首次接受MSCI的ESG評(píng)級(jí)，但整體表現(xiàn)欠佳。

其中，多數(shù)公司(90%)的ESG評(píng)級(jí)為代表行業(yè)落后地位(Laggard)的CCC級(jí)或B級(jí)。

具體而言，四川路橋(600039)、賽輪輪胎(601058)、旗濱集團(tuán)(601636)、杭可科技(688006)、云鋁股份(000807)、華峰化學(xué)(002064)、雅克科技(002064)、衛(wèi)星石化(002648)、鵬鼎控股(002938)為CCC級(jí)。

福萊特(601865)、國(guó)聯(lián)股份(603613)、順絡(luò)電子(002138)、浙富控股(002266)、巨星科技(002444)、鴻路鋼構(gòu)(002541)、一心堂(002727)、德賽西威(002920)為B級(jí)。

而東方盛虹(000301)為BB級(jí)，明陽智能(601615)為BBB級(jí)。

整體來看，明陽智能在第三季度MSCI ESG評(píng)級(jí)新晉A股中，獲得了最高的評(píng)級(jí)。

明陽智能(明陽智慧能源集團(tuán)股份公司)成立于2006年，主要業(yè)務(wù)包括大型風(fēng)力發(fā)電機(jī)組及其核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)、 銷售，以及風(fēng)電場(chǎng)及光伏電站開發(fā)、投資、建設(shè)和智能運(yùn)營(yíng)管理。

在2021年全球新能源企業(yè)500強(qiáng)中，明陽智能位居第18位。

根據(jù)MSCI官網(wǎng)顯示，明陽智能被歸為電氣設(shè)備(Electrical Equipment)行業(yè)，全球與其同屬該行業(yè)的公司共有41家。

明陽智能的MSCI ESG評(píng)級(jí)在全球電氣設(shè)備行業(yè)中屬于中等水平。但憑借新能源業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，明陽智能在 “清潔技術(shù)機(jī)遇(Opportunities in Clean Tech)”議題方面，處于行業(yè)領(lǐng)先地位(Leader)。

在該議題下，MSCI主要評(píng)估公司的清潔技術(shù)創(chuàng)新能力、戰(zhàn)略發(fā)展情況和清潔技術(shù)帶來的收入。

2021年上半年，明陽智能風(fēng)機(jī)銷售和電站發(fā)電收入均實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)——實(shí)現(xiàn)營(yíng)收111.45億，同比增長(zhǎng)33.94%，歸母凈利潤(rùn) 10.41億，同比增長(zhǎng)96.26%。

02 A股ESG評(píng)級(jí)調(diào)整以維持不變?yōu)橹?/p>

除明陽智能等19家首次接受ESG評(píng)級(jí)的公司外，MSCI還在第三季度更新了187只A股的年度ESG評(píng)級(jí)結(jié)果。

其中，22家(11.8%)公司的ESG評(píng)級(jí)被調(diào)低，33家(17.6%)公司的ESG評(píng)級(jí)被調(diào)高，而有132家(70.6%)公司的ESG評(píng)級(jí)維持不變。

在ESG評(píng)級(jí)獲下調(diào)的22家公司中，有6家公司下調(diào)至代表行業(yè)落后水平的CCC級(jí)，包括盛和資源(600392)、烽火通信(600498)、貴州茅臺(tái)(600519)、拓普集團(tuán)(601689)、兆易創(chuàng)新(603986)、濰柴動(dòng)力(000338)。

需要特別強(qiáng)調(diào)的，烽火通信較上一年度的BB級(jí)，經(jīng)歷了一次跨級(jí)連降。(跳過了B級(jí)，直接降到了最低一檔的CCC級(jí))

與此同時(shí)，貴州茅臺(tái)則由B級(jí)降到了CCC級(jí)，成為全球20大市值公司中獲得最低MSCI ESG評(píng)級(jí)的企業(yè)。

我們?cè)谶^往文章中分析了貴州茅臺(tái)的ESG表現(xiàn)(《貴州茅臺(tái)：大市值與低ESG價(jià)值兼?zhèn)涞?ldquo;巨嬰”》)，得出其在ESG實(shí)踐及信息披露方面，與全球同業(yè)之間的差距。

這次貴州茅臺(tái)獲MSCI ESG下調(diào)至最低等級(jí)，反映了其在ESG投資趨勢(shì)下，將面臨更加嚴(yán)峻的ESG挑戰(zhàn)。

在有公司被調(diào)低的同時(shí)，也有33只A股憑借在ESG方面的持續(xù)改進(jìn)和優(yōu)秀績(jī)效，獲得了更高的評(píng)級(jí)。

其中，招商銀行(600036)、華泰證券(601688)、云南白藥(000538)由BBB級(jí)邁入“A級(jí)”行列，有望沖刺行業(yè)領(lǐng)先評(píng)級(jí)(AA級(jí)或AAA級(jí))。

而海螺水泥(600585)、中國(guó)鋁業(yè)(601600)、陽光城(000671)、恒逸石化(000703)、歐菲光(002456)、巨人網(wǎng)絡(luò)(002558)則從CCC級(jí)上調(diào)為B級(jí)，正式從行業(yè)落后行列中“出圈”。

圖：A股第三季度MSCI ESG評(píng)級(jí)調(diào)整情況(圖片可上下滑動(dòng))

此外，還需要特別說明的是，ESG評(píng)級(jí)保持不變，并不一定意味著被評(píng)企業(yè)的ESG表現(xiàn)沒有變化。

根據(jù)MSCI ESG評(píng)級(jí)的方法論，ESG評(píng)級(jí)代表了被評(píng)企業(yè)ESG表現(xiàn)在同業(yè)中的相對(duì)位置，是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化處理的結(jié)果。

如果行業(yè)中的所有企業(yè)都按照同等程度，提高了ESG績(jī)效，則每一家被評(píng)企業(yè)的相對(duì)ESG得分都不會(huì)改變，最終的ESG評(píng)級(jí)也不會(huì)發(fā)生變化。

也就是說，影響被評(píng)企業(yè)ESG評(píng)級(jí)的因素，不僅是自身的ESG績(jī)效，也源自行業(yè)整體的ESG表現(xiàn)。

03 藥明康德獲得行業(yè)領(lǐng)先評(píng)級(jí)

在第三季度評(píng)級(jí)被調(diào)高的A股公司中，藥明康德(603259.SH)經(jīng)過連續(xù)兩次的評(píng)級(jí)更新后，最終被MSCI評(píng)定為AA級(jí)。

圖：藥明康德MSCI ESG評(píng)級(jí)最新結(jié)果

至此，藥明康德成為2016年以來第五家獲得AA級(jí)的A股公司，正式進(jìn)入全球ESG領(lǐng)先行列。

注：目前獲得AA級(jí)的A股公司還包括蘇寧易購(gòu)(002024)、金風(fēng)科技(002202)、老板電器(002508)，以及陽光電源(300274)。其中，蘇寧易購(gòu)和金風(fēng)科技的2021年度評(píng)級(jí)結(jié)果還未更新，陽光電源在第三季度的評(píng)級(jí)更新后仍為AA級(jí)，而老板電器則在過去的評(píng)級(jí)中被逐漸下調(diào)至BBB級(jí)。

藥明康德于2000年12月成立，是國(guó)內(nèi)最早開始從事醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)外包，CRO 和CMO一體化的公司。

根據(jù)MSCI官網(wǎng)顯示，藥明康德屬于“醫(yī)療保健設(shè)備和用品(Health Care Equipment & Supplies)”行業(yè)類別。在MSCI ESG評(píng)級(jí)體系中，全球共有94家公司同屬于該行業(yè)。

與全球同業(yè)對(duì)比來看，藥明康德的ESG表現(xiàn)超過了約73%的公司，僅落后于約5%的同業(yè)企業(yè)。

在核心議題方面，藥明康德在“公司內(nèi)部治理(Corporate Governance)”和“產(chǎn)品安全及質(zhì)量(Product Safety & Quality)”兩個(gè)議題方面都處于行業(yè)領(lǐng)先位置，且沒有行業(yè)落后議題。

在第三季度，還有多家公司的2021年度ESG評(píng)級(jí)獲得再次更新。

通常，每家被評(píng)企業(yè)在一年內(nèi)會(huì)接受MSCI全面的ESG評(píng)級(jí)。也就是說，MSCI ESG評(píng)級(jí)的周期是年。

但在特殊情況下，個(gè)別公司的評(píng)級(jí)會(huì)在短期內(nèi)得到二次調(diào)整，這些情況包括有重大爭(zhēng)議事件發(fā)生，以及關(guān)鍵ESG議題的指標(biāo)數(shù)據(jù)獲得更新等。

在第三季度，共有32家公司的2021年度評(píng)級(jí)等到了調(diào)整。

其中，有3家公司的評(píng)級(jí)被調(diào)低，分別是浙江龍盛(600352)、威孚高科(000581)、北斗星通(002151)。

4家公司的評(píng)級(jí)被調(diào)高，分別是寶鋼股份(600019)、金發(fā)科技(600143)、豫園股份(600655)、洛陽鉬業(yè)(603993)被調(diào)高。

25家公司的評(píng)級(jí)維持不變，包括在第一季度獲得AA級(jí)的陽光電源(300274)。

可能會(huì)有人提出疑問，為什么被評(píng)企業(yè)的評(píng)級(jí)沒有變化，MSCI還要更新一次結(jié)果。

其實(shí)，從MSCI官方渠道，我們只能看到最終的評(píng)級(jí)結(jié)果。這些等級(jí)都對(duì)應(yīng)著一定數(shù)值范圍的ESG得分。

即使被評(píng)企業(yè)的某個(gè)ESG指標(biāo)出現(xiàn)了數(shù)據(jù)更新，但如果未能對(duì)最終ESG得分產(chǎn)生較大影響，被評(píng)企業(yè)的ESG得分仍可能落在相同的數(shù)值區(qū)間內(nèi)，那么從最終結(jié)果來看，其ESG評(píng)級(jí)并不會(huì)改變。

因此，只有當(dāng)被評(píng)企業(yè)在某一項(xiàng)關(guān)鍵ESG指標(biāo)上的績(jī)效變化足夠大時(shí)，其ESG評(píng)級(jí)才會(huì)發(fā)生“肉眼可見”的改變。