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車貸ABS產(chǎn)品仍增長穩(wěn)定 未來車貸信用表現(xiàn)或分化

2020-04-15 11:01:51 來源 : 上海證券報

去年火爆的個人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券(下稱車貸ABS)，今年以來仍保持較為穩(wěn)定的增勢。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，車貸ABS發(fā)行規(guī)模達561.74億元，仍然同比增長15.5%。某券商ABS承做人士表示，新發(fā)資產(chǎn)受疫情影響不大，前期壓力測試已留足安全空間。

從全市場來看，車貸ABS產(chǎn)品的比較優(yōu)勢明顯，以同類型的個人消費貸款A(yù)BS為例，今年以來發(fā)行規(guī)模為97.05億元，同比略降14.48億元。“近期資金面寬裕，市場對收益率要求不高，產(chǎn)品也好發(fā)，我們測算時也會考慮加壓，對其中次級檔的留出足夠的保護墊。”上述承做人士表示。

3月標普信評發(fā)布了首單車貸ABS評級報告，他們認為，個人汽車貸款是目前零售類資產(chǎn)中信用質(zhì)量僅次于個人住房貸款的優(yōu)質(zhì)抵押資產(chǎn)，汽車金融公司已逐步成為車貸市場的主要參與方，銀行及汽車金融公司目前不良率整體保持在較低水平。

受疫情影響，包括車貸在內(nèi)的消費貸款逾期率承壓。穆迪信用評級研究觀點稱，2月份汽車貸款A(yù)BS交易中逾期30天以上的貸款比率升至歷史高點，但就其絕對數(shù)值而言仍維持在較低水平。同時也有評級機構(gòu)表示，銀行續(xù)貸政策也緩解了資產(chǎn)質(zhì)量承壓的情況。

不同品牌的車貸信用表現(xiàn)不盡相同。標普信評認為，基于目前的數(shù)據(jù)，預(yù)計未來一年內(nèi)整體市場的信用表現(xiàn)不會急劇惡化，但如果部分品牌采取渠道下沉或信用下沉等策略應(yīng)對市場競爭，汽車貸款的信用質(zhì)量將會承壓，未來整體信用表現(xiàn)也將進一步分化。

盡管資產(chǎn)質(zhì)量承壓，普通投資者持有優(yōu)先級的風險波動并不大。“ABS產(chǎn)品是分層的，次級是對優(yōu)先級有保護作用的，如果出現(xiàn)逾期先損失次級，不會影響優(yōu)先級，次級產(chǎn)品由于風險較高，大多數(shù)都是汽車金融公司自持的。”該券商承做人士表示。

據(jù)了解，受盈利空間影響，部分汽車金融公司調(diào)整信貸政策，暫停了對部分主機廠的貼息返利。但業(yè)內(nèi)人士仍看好車貸市場未來發(fā)展，標普信評表示，目前全國汽車金融滲透率接近50%，低于發(fā)展成熟國家70%的均值，結(jié)合汽車保有量數(shù)據(jù)，中國車貸市場尚有增長空間。(作者：黃紫豪)

關(guān)鍵詞： 車貸ABS 信用 分化
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