疫情結(jié)束之后，你最想做的是什么?

“去吃頓好的!”大部分網(wǎng)友表示，摘下口罩盡情享受火鍋、燒烤、奶茶等美食將會(huì)是他們的首選目標(biāo)。

近兩個(gè)月來(lái)，新冠肺炎疫情沖擊，給消費(fèi)行業(yè)帶來(lái)巨大變化，線下餐飲行業(yè)被按下“暫停鍵”，部分線上零售行業(yè)卻賺得盆滿缽滿。好在國(guó)內(nèi)疫情帶來(lái)的影響正在消退，隨著各行各業(yè)有條不紊復(fù)工，消費(fèi)行業(yè)整體迎來(lái)復(fù)蘇。近期，國(guó)內(nèi)多省市出現(xiàn)地方官員帶頭“下館子”現(xiàn)象，意在刺激餐飲行業(yè)消費(fèi)增長(zhǎng)。

二級(jí)市場(chǎng)方面，機(jī)構(gòu)早已“盯上”消費(fèi)行業(yè)?！秶?guó)際金融報(bào)》記者注意到，建信基金近日向監(jiān)管部門(mén)上報(bào)了食品飲料主題基金的材料，這是一只股票型基金，投資方向?qū)⒕劢褂谙M(fèi)行業(yè)。對(duì)于食品飲料行業(yè)而言，已經(jīng)不可避免地錯(cuò)失了春季銷(xiāo)售旺季，接下來(lái)是否會(huì)迎來(lái)反彈行情?

機(jī)構(gòu)看好消費(fèi)領(lǐng)域

隨著全國(guó)復(fù)工率不斷上漲，消費(fèi)等行業(yè)正逐漸回歸正軌。

商務(wù)部調(diào)查顯示，截至3月22日，大型農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)平均復(fù)工率達(dá)97%，大型超市96%，農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)(菜市場(chǎng))94%，百貨商場(chǎng)(購(gòu)物中心)90%。商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售企業(yè)2月下旬日均銷(xiāo)售額比2月中旬增長(zhǎng)5.6%，3月上旬環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，3月中旬環(huán)比又增長(zhǎng)0.8%。3月25日，商務(wù)部重點(diǎn)聯(lián)系的3000家餐飲門(mén)店?duì)I業(yè)收入占去年同期的比重一周內(nèi)回升10個(gè)百分點(diǎn)左右，比2月份最低點(diǎn)回升30個(gè)百分點(diǎn)以上。

招商證券食品行業(yè)首席分析師楊勇勝表示，必選消費(fèi)屬于剛需行業(yè)，在疫情中后期會(huì)表現(xiàn)出較強(qiáng)的相對(duì)收益，看好食品飲料板塊未來(lái)的表現(xiàn)。

3月25日，貴州茅臺(tái)再次被北上資金凈買(mǎi)入近5億元。有公募人士認(rèn)為，外資和公募積極買(mǎi)入白酒，是因?yàn)槠洳淮嬖诮?jīng)營(yíng)的資金鏈問(wèn)題，大量的酒企現(xiàn)金都非常多，即使估值不提升，每年也有分紅。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，多家公募基金看好消費(fèi)行業(yè)。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，3月24日，建信基金上報(bào)了建信食品飲料行業(yè)股票基金。此外，有4只消費(fèi)主題基金于年內(nèi)成立，有3只正處于發(fā)行狀態(tài)。

目前市場(chǎng)存續(xù)的基金中，名字包含“食品飲料”的并不多見(jiàn)，共有3只，分別是天弘中證食品飲料、銀華食品飲料和國(guó)泰國(guó)證食品飲料。名字中帶有“消費(fèi)”的基金共有上百只。此外，還有一些主投消費(fèi)行業(yè)的基金，比如酒類(lèi)基金等。

疫情之下，國(guó)內(nèi)整個(gè)消費(fèi)行業(yè)遭受了巨大沖擊。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降20.5%，其中，商品零售下降17.6%。出行類(lèi)商品零售額下滑明顯，限額以上單位汽車(chē)類(lèi)和石油類(lèi)商品同比分別下降37%和26.2%;餐飲收入大幅下降43.1%;限額以上住宿業(yè)客房收入下降近50%。

在此背景下，消費(fèi)主題基金近三個(gè)月表現(xiàn)出了巨大分化。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，帶有“消費(fèi)”名字的基金年內(nèi)凈值平均漲幅為-2.07%，雖然跑贏了同期上證綜指7個(gè)百分點(diǎn)，但部分基金凈值漲幅相差懸殊。具體來(lái)看，消費(fèi)主題基金年內(nèi)最高凈值漲幅達(dá)到14，但最高跌幅也超過(guò)20%，共有40只基金收獲正收益，80只基金告負(fù)。

但不可否認(rèn)的是，拉長(zhǎng)時(shí)間看，食品飲料是過(guò)去三年申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中漲幅最高的板塊，區(qū)間漲幅達(dá)到71.24%，排名第二的家用電器，區(qū)間漲幅為14.64%。

行業(yè)內(nèi)部大洗牌

上述消費(fèi)主題基金表現(xiàn)分化與龐大的消費(fèi)行業(yè)息息相關(guān)。春季本是消費(fèi)行業(yè)增長(zhǎng)的旺季，如今卻呈現(xiàn)出兩極分化現(xiàn)象：一方面，白酒龍頭價(jià)格持續(xù)走低，意味著需求正在下滑，線下實(shí)體店遭受了巨額損失;另一方面，以永輝超市和盒馬鮮生為首的生鮮電商卻在線上戰(zhàn)場(chǎng)打得如火如荼。

天風(fēng)證券數(shù)據(jù)顯示，3月16日至20日，食品飲料各子行業(yè)漲跌幅排名為肉制品(0.18%)、乳品(-0.32%)、調(diào)味發(fā)酵品(-1.04%)、食品綜合(-3.5%)、啤酒(-7.81%)、白酒(-8.48%)。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，短期酒類(lèi)板塊受到疫情的沖擊明顯要大于消費(fèi)其他子板塊。這也使得市場(chǎng)存續(xù)的白酒分級(jí)基金年內(nèi)跌幅成為酒類(lèi)主題基金之最。一位基金經(jīng)理告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，為了方便操作，可能會(huì)考慮將白酒分級(jí)基金轉(zhuǎn)型為ETF基金。

疫情的出現(xiàn)，加速了包括酒類(lèi)在內(nèi)的消費(fèi)行業(yè)大洗牌。金百臨咨詢(xún)首席分析師秦洪在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前來(lái)看，疫情對(duì)食品飲料行業(yè)的影響是分化的。對(duì)餐飲服務(wù)業(yè)和白酒在內(nèi)的高端可選消費(fèi)品可能有較大沖擊。但對(duì)冷鮮、冷凍、面條速食等產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)怯蟹e極刺激作用，這其實(shí)也契合了年輕人的“懶人經(jīng)濟(jì)”發(fā)展趨勢(shì)。未來(lái)，半成菜品也有望成為新的消費(fèi)亮點(diǎn)。

某中型公募基金經(jīng)理向記者表示，酒類(lèi)板塊會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。頭部和低位就是高端酒和低端酒，酒行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況還會(huì)比較正常，但是高端酒因?yàn)樯婕暗焦钕M(fèi)、請(qǐng)客送禮，這部分受疫情影響較大。

觸底反彈何時(shí)到來(lái)?

民以食為天。記者注意到，近期復(fù)工開(kāi)業(yè)的小吃店門(mén)口排隊(duì)的人逐漸多了起來(lái)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)多個(gè)省市官員在當(dāng)?shù)仫埖陰ь^“下館子”的現(xiàn)象增多。此外，一些開(kāi)門(mén)的服裝店，更是大打清倉(cāng)促銷(xiāo)活動(dòng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要是為了刺激居民消費(fèi)。

消費(fèi)行業(yè)已經(jīng)被按下“重啟鍵”，居民的消費(fèi)欲望正在逐漸蘇醒，行業(yè)哪些投資機(jī)會(huì)更值得關(guān)注?

深圳某公募業(yè)內(nèi)人士向記者表示，防疫局面仍將持續(xù)一段時(shí)間，高端白酒可能會(huì)在二季度走出疫情陰霾，低端白酒可能會(huì)在三至四季度逐漸回暖。

中信證券認(rèn)為，短期貴州茅臺(tái)、五糧液批發(fā)價(jià)走低反映短期需求下滑，并非行業(yè)景氣拐點(diǎn)。目前疫情影響尚不確定，非極端悲觀預(yù)期下，疫情僅對(duì)白酒行業(yè)帶來(lái)階段性影響，疫情過(guò)后景氣度有望延續(xù)。

秦洪表示，就目前估值而言，食品飲料行業(yè)并不便宜。一方面，受沖擊的行業(yè)龍頭品種近期股價(jià)跌幅并不大，仍處于去年平均價(jià)格或者平均估值線一帶。另一方面，近期受益于疫情的相關(guān)龍頭品種股價(jià)一直高高在上，股價(jià)也未有調(diào)整。而一旦市場(chǎng)穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)比估值更為重要，所以，契合未來(lái)生鮮、冷鏈、速凍、半成品菜、外賣(mài)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭品種仍然可跟蹤。

中融基金表示，食品飲料行業(yè)復(fù)工率進(jìn)一步提升，隨著餐飲行業(yè)的復(fù)工，終端動(dòng)銷(xiāo)隨之恢復(fù)，板塊方面受海外市場(chǎng)暴跌帶來(lái)的流動(dòng)性偏緊，白酒板塊有一定下跌，但鹵制品隨著店鋪開(kāi)業(yè)復(fù)工，正走出疫情影響低谷，看好食品飲料行業(yè)內(nèi)部估值合理的公司。(夏悅超)