近期全球市場(chǎng)出現(xiàn)了歷史罕見的劇烈波動(dòng)。在經(jīng)歷了一個(gè)月5次熔斷后，美股迎來(lái)了一波大漲：3月24日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)漲幅11.37%，創(chuàng)下了1933年以來(lái)單日漲幅最高的記錄;標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲幅9.38%;納斯達(dá)克指數(shù)漲幅8.12%。此前曾一度跟隨美股下跌的黃金，也開始絕地反擊，現(xiàn)貨金大幅攀升5%。在美股帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)A股也開始反彈。

全球資產(chǎn)下跌反映了投資者對(duì)疫情的恐慌情緒和對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，這波反彈則是源自美國(guó)力度空前的量化寬松和有望落地的2萬(wàn)億財(cái)政刺激計(jì)劃。但截至目前，反映波動(dòng)率的VIX指數(shù)仍處于高位，反映違約風(fēng)險(xiǎn)的美國(guó)信用利差未見收窄，全球美元流動(dòng)性依然緊張。新冠疫情如何演變、石油價(jià)格戰(zhàn)將持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，以及各國(guó)政策力度和協(xié)調(diào)效果如何，都存在很大的不確定性，因此未來(lái)一段時(shí)間全球市場(chǎng)將仍然處于較大幅度的波動(dòng)狀態(tài)中。

對(duì)投資者而言，面對(duì)這樣復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，為了避免在市場(chǎng)下跌時(shí)痛心疾首，又在市場(chǎng)反彈時(shí)扼腕嘆息，應(yīng)該選擇何種產(chǎn)品進(jìn)行投資呢?建議選擇那些在不損失收益的情況下，能最大程度分散風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。

例如FOF產(chǎn)品，F(xiàn)OF就是“基金中的基金”，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，一只FOF將80%的資產(chǎn)投資于全市場(chǎng)的基金產(chǎn)品。FOF是海外市場(chǎng)非常成熟的產(chǎn)品類型，通過(guò)多資產(chǎn)、多管理人和多策略的方式最大程度分散風(fēng)險(xiǎn)，減少對(duì)單一資產(chǎn)或者單一管理人的風(fēng)險(xiǎn)暴露。正因?yàn)槠淞己玫娘L(fēng)險(xiǎn)控制特性，海內(nèi)外養(yǎng)老基金主要采取FOF模式運(yùn)作。

一基精選全市場(chǎng)基金，幫助投資者持有優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)

充分的理論和現(xiàn)實(shí)依據(jù)證明權(quán)益資產(chǎn)長(zhǎng)期持有能夠帶來(lái)較高的預(yù)期收益，而權(quán)益型基金是比股票收益預(yù)期更穩(wěn)定的權(quán)益類資產(chǎn)——2017年至2019年，80%的權(quán)益型基金能夠獲取正收益，而僅有20%的A股能夠獲取正收益?；鸾?jīng)理選出了優(yōu)質(zhì)的上市公司，我們?cè)龠x出優(yōu)質(zhì)的基金經(jīng)理，雙重保險(xiǎn)為投資者選定優(yōu)質(zhì)的權(quán)益資產(chǎn)。

全球化的多元配置利用戰(zhàn)術(shù)擇時(shí)進(jìn)一步降低回撤

投資中有一句老話：分散化是投資中唯一免費(fèi)的午餐，能夠在不損害投資者長(zhǎng)期收益的前提下降低投資者承受的風(fēng)險(xiǎn);從資產(chǎn)個(gè)數(shù)來(lái)看，當(dāng)資產(chǎn)數(shù)量從1個(gè)逐漸增加到6個(gè)時(shí)，分散化效果明顯，能顯著改善回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)比。

通過(guò)基金投資(含QDII基金)可以觸及的資產(chǎn)，除了境內(nèi)的股票和債券，還包括港股、中概股、美股，境外債券，黃金，REITs等等，能夠充分發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)的能力，為投資者分散風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)是FOF基金的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

利用戰(zhàn)術(shù)擇時(shí)進(jìn)一步降低回撤

降低投資者風(fēng)險(xiǎn)是FOF產(chǎn)品的重要目標(biāo)。A股市場(chǎng)08年至今趨勢(shì)性下跌超過(guò)30%的就不止6次，其中大家印象深刻的2015年6月跌幅49%，08年金融危機(jī)跌幅72%，在這樣的高波動(dòng)性下，降低投資者的焦慮必須進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，F(xiàn)OF產(chǎn)品會(huì)綜合考慮經(jīng)濟(jì)、政策、估值、動(dòng)量等多方面維度為投資者進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)，因此在設(shè)計(jì)時(shí)就會(huì)給定一個(gè)戰(zhàn)術(shù)配置空間。

舉例來(lái)說(shuō)，某一產(chǎn)品在判斷權(quán)益資產(chǎn)占優(yōu)的情況下，可以配置80%的股票型基金+15%的可轉(zhuǎn)債基金，相當(dāng)于95%在同一個(gè)倉(cāng)位去獲取收益;反之，可以配置45%的純債型基金+50%的混合型基金中的穩(wěn)健品種或者黃金來(lái)規(guī)避波動(dòng)。