2018年以來(lái)，券商結(jié)算模式由試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)，如今越發(fā)常態(tài)化，今年以來(lái)新成立的基金，采取券結(jié)模式的有36只，合計(jì)規(guī)模超過(guò)200億，創(chuàng)出歷史新高。不僅如此，更多老基金也變更結(jié)算模式，采用券商結(jié)算。

券結(jié)模式基金

年內(nèi)募集規(guī)模超200億

采取券結(jié)模式的基金越來(lái)越多。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，2022年成立的新基金中，有36只(各類型合并計(jì)算)采取了券商結(jié)算模式，合計(jì)募集金額達(dá)到217.69億元，單只平均6.07億元。

而在新基金發(fā)行創(chuàng)出歷史高峰的2020年和2021年同期，分別只有12只和14只新基金采取券商結(jié)算模式。

在今年權(quán)益新基金普遍發(fā)行慘淡的背景下，一批券結(jié)模式的權(quán)益新基金發(fā)行效果不錯(cuò)。如1月19日成立的建信沃信一年持有基金，發(fā)行25.3億元，其基金經(jīng)理為“十倍基”建信恒久價(jià)值掌舵人、建信基金權(quán)益投資部執(zhí)行總經(jīng)理陶燦。成立于3月8日的安信遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)募集規(guī)模也超過(guò)了20億元，該基金由安信基金權(quán)益投資部總經(jīng)理張競(jìng)掛帥。上投摩根沃享遠(yuǎn)見(jiàn)一年持有、中歐多元價(jià)值三年持有、工銀瑞信核心機(jī)遇、嘉實(shí)內(nèi)需精選等權(quán)益基金募集規(guī)模也超過(guò)10億元。

除了新發(fā)基金，不少老基金也宣布變更交易模式。如嘉合睿金混合、中融鑫銳研究精選一年持有、南方佳元6個(gè)月持有、東吳醫(yī)療服務(wù)、德邦大健康靈活配置、國(guó)金核心資產(chǎn)一年持有等。

對(duì)于越來(lái)越“常態(tài)化”的券結(jié)模式基金，博時(shí)基金券商業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王鶴錕表示，券結(jié)模式的公募基金發(fā)生“井噴”，是財(cái)富管理機(jī)構(gòu)與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)共同促進(jìn)的結(jié)果，原因主要是三個(gè)“雙升”：一是居民財(cái)富管理需求日益增長(zhǎng)，帶來(lái)了公募產(chǎn)品供給數(shù)量和產(chǎn)品策略多元化的雙升;二是券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型日益成熟，帶來(lái)了定制化產(chǎn)品配置需求和基金選擇專業(yè)能力的雙升;三是券商零售渠道作為公募基金大零售板塊中增速最快的合作方，帶來(lái)了公募基金提供針對(duì)性產(chǎn)品策略打磨意愿和特色化陪伴服務(wù)體系建設(shè)積極性的雙升。

金鷹基金相關(guān)人士表示，在銀行代銷遇到瓶頸、券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的背景下，券商結(jié)算模式逐漸成熟并得到了業(yè)內(nèi)的認(rèn)可。“由于銀行代銷準(zhǔn)入門(mén)檻較高，對(duì)產(chǎn)品類型偏好明顯，一些規(guī)模較小的產(chǎn)品難以在銀行渠道獲得重點(diǎn)營(yíng)銷支持?；鸸芾砣藢a(chǎn)品轉(zhuǎn)為券商結(jié)算模式可進(jìn)一步整合資源，在公司層面進(jìn)行托管、研究等其他業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)，形成托管、銷售、交易、結(jié)算、研究全方位一體化戰(zhàn)略合作模式，雙方利益深度綁定。”

權(quán)益類基金占比高

券商紛紛深入合作

目前采取券結(jié)模式基金來(lái)看，權(quán)益類產(chǎn)品占比明顯高于其他類型。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，目前采取券商結(jié)算模式的基金達(dá)到338只，其中166只為偏股混合型基金，占比49.11%。此外，普通股票型基金、靈活配置型基金、偏債混合型也分別有28只、23只、15只，算上這些基金占比達(dá)到68.6%;指數(shù)型基金比例也不低，增強(qiáng)指數(shù)和被動(dòng)指數(shù)合計(jì)44只，占比13%。

重權(quán)益類產(chǎn)品的背后也跟券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型密切相關(guān)。深圳一家基金公司人士表示，券結(jié)模式是券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的重要抓手，有利于基金公司與券商深度合作，發(fā)行優(yōu)質(zhì)券商結(jié)算模式產(chǎn)品，并持續(xù)做大保有規(guī)模，實(shí)現(xiàn)共贏。

“券結(jié)模式由券商擔(dān)任結(jié)算服務(wù)商，大大提升了基金資產(chǎn)交易結(jié)算的安全性;長(zhǎng)期來(lái)看有利于解決基金、券商等機(jī)構(gòu)職責(zé)，規(guī)避基金交易風(fēng)險(xiǎn)。”上述人士表示，基于上述優(yōu)點(diǎn)，券商無(wú)論是從業(yè)務(wù)收入還是財(cái)富管理轉(zhuǎn)型等方面，都會(huì)大力推廣券結(jié)模式。今年以來(lái)市場(chǎng)發(fā)行較去年大幅下降，目前使用券結(jié)模式的產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模并不大，但相信是未來(lái)的一種重要模式。

王鶴錕表示，相比2021年，公募基金券結(jié)合作模式進(jìn)入“成熟期”，券結(jié)模式公募基金仍然是證基財(cái)富管理合作重要抓手之一。但是，隨著券商財(cái)富管理逐漸步入“買(mǎi)方投顧”時(shí)代，證券公司重視首發(fā)銀行杠桿的同時(shí)，更加關(guān)注客戶體驗(yàn)和潛在“持營(yíng)杠桿”，關(guān)注基金經(jīng)理業(yè)績(jī)的一致性、基金公司持續(xù)的陪伴服務(wù)能力以及在互聯(lián)網(wǎng)端的持營(yíng)潛力等。

未來(lái)，券結(jié)模式逐漸進(jìn)入成熟期，也會(huì)更加多元化。

王鶴錕表示，隨著業(yè)務(wù)模式的普及和資本市場(chǎng)的創(chuàng)新，公募基金在券結(jié)模式的探索將更為常態(tài)化和多元化，如ETF的券商結(jié)算模式、精品專戶產(chǎn)品券結(jié)模式、融券對(duì)沖的券結(jié)模式。