面對歲末年初持續(xù)震蕩的市場環(huán)境，手握重金的次新基金經(jīng)理建倉策略變得相對保守。由于建倉時點和節(jié)奏不一，近一個月以來成立的主動偏股基金業(yè)績出現(xiàn)較大分化。

不少基金經(jīng)理表示，近期建倉節(jié)奏將趨于謹(jǐn)慎，希望在震蕩市中積累安全墊。由于目前市場主線尚待明確，穩(wěn)健安全成為建倉時的首要考量。

主動偏股基金建倉謹(jǐn)慎

統(tǒng)計顯示，近期A股各主要指數(shù)均有所回調(diào)。截至1月14日，近一個月內(nèi)上證指數(shù)累計跌幅超過4%，深證成指期間跌幅接近7%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅更是達(dá)到10.8%。

在這樣的市場行情下，從各權(quán)益新基金近期凈值表現(xiàn)來看，多數(shù)操作謹(jǐn)慎，建倉比例普遍不高。

截至1月14日，去年12月14日以來成立的68只新發(fā)基金中(A/C份額合并計算)，49只基金凈值漲跌幅在-0.5%至0.5%之間，其中25只凈值漲跌幅在-0.03%至0.03%之間。

以諾德量化先鋒一年持有A為例，截至1月14日，這只偏股基金自1月11日成立以來累計凈值跌幅為0.01%，期間業(yè)績比較基準(zhǔn)跌幅為1.15%，可見該基金當(dāng)前倉位較低;同日成立的民生加銀雙核動力同樣僅跌0.01%，遠(yuǎn)小于期間其業(yè)績比較基準(zhǔn)跌幅;南方專精特新A自1月5日成立以來累計凈值漲幅為0.18%，期間業(yè)績比較基準(zhǔn)跌幅2.42%。

此外，去年12月24日成立的紅塔紅土盛豐A成立以來凈值漲幅為0.02%，12月27日成立的富榮福耀A成立以來凈值漲幅為0.06%，期間它們的業(yè)績比較基準(zhǔn)均跌超2%。

從成立時間稍長的基金看，不少凈值漲幅也不明顯。比如去年12月15日成立的華融融興6個月定開A、去年12月21日成立的匯添富品牌價值一年持有A、長城大健康A(chǔ)，自成立以來累計凈值漲幅均不足0.1%。

不過，也有部分基金建倉節(jié)奏較快。比如，工銀瑞信悅享A自去年12月17日成立以來跌幅超過8%，期間業(yè)績比較基準(zhǔn)跌幅不到4%。

震蕩市建倉穩(wěn)健為主

建倉節(jié)奏普遍放緩背后，是基金經(jīng)理對于市場的研判。不少基金經(jīng)理總體判斷是A股市場的機(jī)會大于風(fēng)險，但投資難度將會繼續(xù)加大，保持基金穩(wěn)健安全成為建倉時的首要考量。

一位正在發(fā)行新產(chǎn)品的基金經(jīng)理表示，對于新基金的建倉策略，封閉期倉位會控制在0-30%，配置安全邊際高、具有確定α的個股，在收益率達(dá)到5%以后，會穩(wěn)健、逐步加倉至合理倉位。

華南一位公募基金經(jīng)理表示：“近期市場波動較大，為改善基民的持基體驗，避免因為凈值波動引發(fā)頻繁申贖，計劃采取分階段穩(wěn)步建倉的策略，目前少量配置了一些估值較低的品種。”

滬上一位基金經(jīng)理表示，自己管理的新基金并不好建倉，很多看好的標(biāo)的目前估值并不便宜，即便長期看好也不敢直接買，也不敢把倉位打滿，只能買一些估值相對較低的股票或者先配一些銀行股等，等回調(diào)再買進(jìn)。

展望后市，從中期維度看，中信建投基金認(rèn)為，股市更多是結(jié)構(gòu)性行情而非全面行情，結(jié)構(gòu)優(yōu)于系統(tǒng)，代表未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的綠色低碳、新能源、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造、專精特新等依舊可能是中期市場投資交易的主要線索。“短期維度看，臨近春節(jié)，日歷效應(yīng)下的春季躁動行情值得期待。隨著一季度業(yè)績披露窗口期的臨近，市場將從主題炒作回歸行業(yè)及公司基本面優(yōu)質(zhì)的上市公司中來。”

華夏基金認(rèn)為，指數(shù)連續(xù)回調(diào)也是同步釋放風(fēng)險的過程，并為后續(xù)反彈積蓄能量。首先，政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長和剩余流動性邊際改善的預(yù)期仍然較為明確，這是前期催化跨年躁動的重要因素;其次，市場的信心來自于對基本面的改善，隨著穩(wěn)增長政策效果的逐步顯現(xiàn)，信用周期企穩(wěn)，股票市場將逐步止跌。最后，從業(yè)績預(yù)告來看，電動車、軍工、半導(dǎo)體設(shè)備等行業(yè)中，基本面超預(yù)期的公司越來越多，隨著風(fēng)險偏好的修復(fù)，反彈仍然可期。