新年伊始，源樂晟資產(chǎn)、盤京投資、寧泉資產(chǎn)等私募機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品的熱銷，帶動(dòng)了一波市場(chǎng)情緒。中國基金報(bào)記者了解到，不少私募機(jī)構(gòu)在一季度均有新產(chǎn)品發(fā)行計(jì)劃，并在新發(fā)產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面有所創(chuàng)新，將根據(jù)市場(chǎng)變化以及客戶需求，在費(fèi)率結(jié)構(gòu)、投資策略等方面進(jìn)行調(diào)整。

在渠道搭建方面，各家機(jī)構(gòu)的發(fā)展階段不同，發(fā)力的方向也有區(qū)別，部分機(jī)構(gòu)表示會(huì)積極拓展以謀求更多的合作機(jī)會(huì)，但也有部分私募更傾向于深耕重點(diǎn)渠道，不斷加深雙方合作。

多家私募將適時(shí)推出

創(chuàng)新型產(chǎn)品

恒天財(cái)富產(chǎn)品研究中心胡飛告訴記者，弘尚資產(chǎn)1月17日將在多家渠道同時(shí)上線首發(fā)，此外，在春節(jié)前后，中歐瑞博、盤京、高毅等頭部機(jī)構(gòu)也均有發(fā)行產(chǎn)品計(jì)劃。

某大型券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)人士透露，除了重陽、源樂晟、望正等主觀多頭的私募機(jī)構(gòu)外，世紀(jì)前沿等量化機(jī)構(gòu)以及敦和這樣的宏觀策略都有新發(fā)計(jì)劃。

在投資策略方面，部分私募機(jī)構(gòu)表示會(huì)將以往的投資理念一以貫之。

遠(yuǎn)信投資表示，希望通過基于深度基本面研究的長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，以合理的長(zhǎng)期估值投資符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律、企業(yè)成長(zhǎng)規(guī)律和具備良好治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)秀企業(yè)。

睿億投資表示，公司新發(fā)行產(chǎn)品保持以追求穩(wěn)健收益、有限回撤的絕對(duì)收益風(fēng)格為主。投資策略采取自上而下的大勢(shì)研判與自下而上的個(gè)股挖掘相結(jié)合的模式，一方面，投資經(jīng)理會(huì)對(duì)整體宏觀金融環(huán)境進(jìn)行自上而下的研究，判斷當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境所面臨的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，從而決定當(dāng)前產(chǎn)品的倉位分布;另一方面，公司十多人的投研團(tuán)隊(duì)會(huì)進(jìn)行自下而上個(gè)股挖掘和跟蹤，深度研究個(gè)股的投資價(jià)值，并在合適的估值水平進(jìn)行投資。

值得注意的是，不少私募機(jī)構(gòu)也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化以及客戶需求，適時(shí)地推出創(chuàng)新型產(chǎn)品，在費(fèi)率結(jié)構(gòu)、投資策略等方面有所調(diào)整。

凱豐投資副總經(jīng)理鄧安娜介紹稱，凱豐最近在產(chǎn)品發(fā)行方面主要有兩方面創(chuàng)新。首先，在產(chǎn)品費(fèi)率結(jié)構(gòu)方面，推出了“長(zhǎng)豐計(jì)劃”，實(shí)行階梯式的費(fèi)率結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)大家長(zhǎng)期持有。“長(zhǎng)期復(fù)利增長(zhǎng)是客戶財(cái)富增值最重要的手段。投資最重要的是用時(shí)間熨平波動(dòng)。無論公募或私募產(chǎn)品，客戶持倉收益常遠(yuǎn)不如產(chǎn)品自身表現(xiàn)，其本質(zhì)原因在于，很多客戶用炒股的模式和心態(tài)來炒基金，每次調(diào)倉都會(huì)受到貪婪、恐懼、羊群效應(yīng)等心理因素的影響，形成高買低賣的行為模式。出于對(duì)投資者長(zhǎng)期利益的考量，我們希望客戶長(zhǎng)期持有，跨越周期，提高產(chǎn)品投資的勝率。”

此外，在產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益偏好上，凱豐計(jì)劃推出穩(wěn)健版的宏觀策略產(chǎn)品。鄧安娜稱，隨著非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的進(jìn)程加速，加上今年資管新規(guī)落地，很多原本投資于固定收益的客戶出現(xiàn)大量資產(chǎn)配置需求。“這類客戶往往風(fēng)險(xiǎn)偏好不高，因此，我們將立足原來宏觀策略產(chǎn)品的投資理念和投資策略，圍繞這部分客戶群體作相應(yīng)調(diào)整將波動(dòng)率高的資產(chǎn)投資比例相應(yīng)降低，提高穩(wěn)健資產(chǎn)的投資比例，設(shè)計(jì)出更穩(wěn)健版本的宏觀策略產(chǎn)品，來滿足市場(chǎng)上日益增長(zhǎng)的這部分穩(wěn)健型投資者的需要。”

“我們考慮推出封閉式的多策略定增產(chǎn)品，2022年定增市場(chǎng)競(jìng)價(jià)和定價(jià)項(xiàng)目總量預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到8000億元，優(yōu)選定增項(xiàng)目及定增相關(guān)的事件驅(qū)動(dòng)類策略今年可能會(huì)存在較好的介入機(jī)會(huì)。”某私募渠道負(fù)責(zé)人說。

據(jù)記者了解，衍盛資產(chǎn)計(jì)劃新發(fā)的股票量化產(chǎn)品是圍繞已有的主打策略并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行升級(jí)迭代。信息層方面，團(tuán)隊(duì)不斷挖掘和引入市場(chǎng)上新興的各類數(shù)據(jù)源;因子層面，則新增更多元化且低相關(guān)的因子;組合層面將結(jié)合國際前沿的方法論進(jìn)行優(yōu)化。CTA策略方面，團(tuán)隊(duì)在原有時(shí)間序列趨勢(shì)策略上將覆蓋新的品種和挖掘新的信號(hào)，并新增期貨截面因子的多空策略，進(jìn)一步豐富策略類型和增強(qiáng)組合間的互補(bǔ)性。

私募傾向于

重點(diǎn)渠道深耕合作

不少私募機(jī)構(gòu)表示，新的一年，公司在渠道搭建方面也會(huì)積極布局，拓展更多的合作機(jī)會(huì)。

睿億投資稱，2022年睿億投資會(huì)加深和已合作券商渠道的合作，不局限于產(chǎn)品、研究、交易等方面，也在積極布局三方財(cái)富、銀行及機(jī)構(gòu)FOF的合作，預(yù)計(jì)重點(diǎn)合作7家左右渠道，進(jìn)一步構(gòu)建多樣的渠道銷售體系，依托業(yè)績(jī)和服務(wù)打造睿億的品牌。

衍盛資產(chǎn)的主要合作銷售渠道包括券商、信托、第三方財(cái)富管理公司以及私募FOF。伴隨著投研能力的提升和策略迭代進(jìn)度，公司今年會(huì)與渠道有更多的合作機(jī)會(huì)。

遠(yuǎn)信投資表示，希望能有更多同樣秉持長(zhǎng)期主義的優(yōu)秀伙伴同行，為客戶帶來好的投資理念和財(cái)富增值。

不過，也有不少私募認(rèn)為，與其大面積鋪渠道，不如在重點(diǎn)渠道進(jìn)行深耕。北京一中型私募負(fù)責(zé)人表示，今年會(huì)有新的銀行和券商開展合作，但不會(huì)鋪設(shè)太多，重點(diǎn)渠道的深耕也很重要。

另一家北京私募機(jī)構(gòu)也向記者表示，目前公司的主要銷售渠道是市場(chǎng)主流的一些銀行券商。對(duì)于新開渠道近年來一直持謹(jǐn)慎態(tài)度，也沒有大規(guī)模擴(kuò)張的訴求，所以，更重要的還是去尋找到理念匹配的長(zhǎng)久期資金，不是廣鋪渠道。

鄧安娜表示，凱豐目前主要和一些大型的銀行券商信托及三方財(cái)富機(jī)構(gòu)合作，同時(shí)也形成具有凱豐特色的產(chǎn)業(yè)客群。在過去三年凱豐已經(jīng)逐步形成了以宏觀策略為核心，以股票多頭產(chǎn)品、債券增強(qiáng)產(chǎn)品和量化CTA產(chǎn)品為“三翼”的產(chǎn)品體系。今年還會(huì)在原有基礎(chǔ)上，通過與渠道合作伙伴的進(jìn)一步合作，以及對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶群體的深度挖掘，以專戶定制的形式，在匹配客戶風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的情況下為他們提供資產(chǎn)配置方案。