2020-11-10 15:57:01 來源 : 中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)
10月央行凈投放100億元，受到跨月以及稅期壓力等因素影響，10月資金價(jià)格大幅波動(dòng)，月末資金面承壓。
展望11月，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)仍將處于漸進(jìn)修復(fù)中，PPI短期偏弱、但長期向上趨勢未改。同時(shí)由于銀行負(fù)債端依然有壓力，資金利率或維持緊平衡，趨勢性行情仍需要等待。但利率在筑頂過程中，賠率改善，特別是臨近信用周期拐點(diǎn)，市場分歧增加，不乏一些配置盤提前入場。當(dāng)前我國PMI超預(yù)期、資金面緊張和存單利率上行導(dǎo)致交易盤的底氣不足，多空博弈情緒將升溫。預(yù)計(jì)11月債券市場將維持窄幅震蕩。
具體來說，我們認(rèn)為11月信用策略上，債市趨勢性機(jī)會(huì)仍需等待，信用票息策略仍是較優(yōu)的選擇。久期策略上，資管新規(guī)過渡期明年底到期，理財(cái)資金對兩年以內(nèi)品種具有剛性配置需求，但一致選擇之下，短久期品種信用利差仍處于低位，倒逼投資者沿著曲線向三年期左右品種找機(jī)會(huì)。
轉(zhuǎn)債方面，股市區(qū)間震蕩，轉(zhuǎn)債受監(jiān)管關(guān)注后大概率有所降溫，總體也是震蕩為主。對于存量優(yōu)質(zhì)券，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)下整體關(guān)注度已經(jīng)較高，機(jī)會(huì)挖掘的相對較為充分，而四季度一般是發(fā)行旺季，近期陸續(xù)也有較多優(yōu)質(zhì)個(gè)券發(fā)行，可更多關(guān)注新券上市后可能的機(jī)會(huì)。行業(yè)上更多關(guān)注偏周期，業(yè)績確定性較強(qiáng)估值合理的科技成長以及醫(yī)藥消費(fèi)等可適當(dāng)關(guān)注，此外可關(guān)注十四五規(guī)劃受益方向。
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