2900點(diǎn)久攻不下，A股走勢徘徊，各路資金的矛盾心態(tài)也在加劇，相較之下，外資則顯得尤為果斷。

首先，北上資金凈買入趨勢不減。5月份以來的8個(gè)交易日，A股反彈速度逐步放緩，同時(shí)成交量遲遲在低位徘徊。滬深兩市大單資金凈流出金額超千億元，北上資金卻繼續(xù)加倉?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，北上資金已連續(xù)八周實(shí)現(xiàn)凈買入，僅從5月份來看，北上資金合計(jì)凈買入金額已達(dá)69.19億元。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，A股市場無論是從估值還是從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的角度來看，都具備了投資吸引力。實(shí)際上，北上資金從4月初開始大量流回A股市場，不僅是因?yàn)锳股的估值低，還有另外一個(gè)原因就是A股納入MSCI等國際指數(shù)也會(huì)使得外資的一些被動(dòng)資金流入到A股。雖然短期之內(nèi)MSCI可能不會(huì)再次提高A股的納入因子，但是從中長期來看，A股納入因子肯定是不斷上調(diào)的趨勢，最終要調(diào)到100%，這會(huì)引發(fā)更多的外資流入到A股市場。此外，QFII和RQFII的投資限額正式取消，這些都有利于吸引更多的外資流入到中國資本市場，這對(duì)于A股市場未來的發(fā)展是有利的。

“從中長期看，國內(nèi)一系列穩(wěn)增長、保民生的政策，給市場注入信心，也是北上資金持續(xù)加倉A股的重要原因。”招商基金首席策略分析師姚爽認(rèn)為，A股近期的表現(xiàn)已顯韌性，未來若托底和改革政策繼續(xù)推進(jìn)，則市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升仍有空間。在全球比差模式下，國內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格性價(jià)比更為凸顯，全球債券收益率的走低和人民幣匯率的趨穩(wěn)之下，權(quán)益市場對(duì)于國內(nèi)外長線資金的配置性價(jià)比正在逐漸顯現(xiàn)。隨著我國資本市場基礎(chǔ)制度的完善，A股市場的估值中樞有望繼續(xù)緩慢上行，復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來的信心有望給市場注入更多活力。

具體來看，5月份以來，共有44只個(gè)股登上滬股通、深股通前十大成交活躍股榜單，以凈買賣金額統(tǒng)計(jì)，月內(nèi)上榜的個(gè)股中，共有24只個(gè)股為北上資金期間累計(jì)凈買入，期間累計(jì)凈買入金額最多的是格力電器，凈買入金額達(dá)到17.13億元，緊隨其后的美的集團(tuán)、貴州茅臺(tái)、藥明康德，期間累計(jì)凈買入金額也均在10億元以上。

楊德龍進(jìn)一步向記者表示，外資流入仍以白龍馬為主，大消費(fèi)加大金融是外資持續(xù)看好持續(xù)加倉的方向，像食品飲料依然占據(jù)外資持倉榜首。另外值得注意的是，在科技方面外資也開始進(jìn)行配置，電子等行業(yè)龍頭股被其納入囊中。

其次，海外機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度保持高位。5月份以來的8個(gè)交易日，海外機(jī)構(gòu)參與調(diào)研38家A股上市公司，其中，中順潔柔、科大訊飛、珠江啤酒、德賽西威等4家公司接待海外機(jī)構(gòu)調(diào)研家數(shù)均在20家以上。

從海外機(jī)構(gòu)調(diào)研公司所屬行業(yè)來看，楊德龍的觀點(diǎn)也被進(jìn)一步證實(shí)，食品飲料行業(yè)、醫(yī)藥生物等行業(yè)仍是海外機(jī)構(gòu)調(diào)研重點(diǎn)，涉及公司家數(shù)分別為7家、4家，此外，電子行業(yè)被調(diào)研公司家數(shù)躍升申萬一級(jí)行業(yè)第二位，達(dá)到5家，計(jì)算機(jī)行業(yè)也有3家公司被海外機(jī)構(gòu)調(diào)研。不難發(fā)現(xiàn)，在未來配置方向上，除大消費(fèi)外科技領(lǐng)域也被海外機(jī)構(gòu)提升到關(guān)鍵位置。

最后，QFII無視調(diào)整長期堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)股?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至今年一季度，有356家公司前十大流通股股東中出現(xiàn)QFII身影，其中，QFII連續(xù)5個(gè)季度持有105只個(gè)股。進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，QFII一直鐘情于大消費(fèi)類股、優(yōu)質(zhì)品種和強(qiáng)勢股等三類股，并對(duì)其持續(xù)扎堆介入。

一方面，QFII投資目標(biāo)主要為大消費(fèi)股，從上述105只個(gè)股行業(yè)分布來看，醫(yī)藥生物股數(shù)量最多，有14只。另一方面，盈利能力強(qiáng)、估值合理的優(yōu)質(zhì)品種備受QFII青睞。上述105只個(gè)股中，去年年報(bào)凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長的個(gè)股共72只，占比近七成，此外，QFII持倉股普遍表現(xiàn)穩(wěn)健而強(qiáng)勢。統(tǒng)計(jì)顯示，5月份以來，上述105只個(gè)股中，有53只個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，占比逾五成。其中，安記食品和中寵股份等個(gè)股月內(nèi)漲幅均超20%。

實(shí)際上，國內(nèi)機(jī)構(gòu)看好A股后市表現(xiàn)的不在少數(shù)，興業(yè)證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東就指出，“二季度A股有望迎來補(bǔ)漲的高潮。而從中長期來看，A股的核心資產(chǎn)越跌越有價(jià)值。”

在張憶東看來，“全球反彈的時(shí)間窗口仍未結(jié)束，性價(jià)比高的新興市場將受追捧，A股將獲得內(nèi)資和外資共振的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。當(dāng)前無論是橫向還是縱向比較，A股的估值在全球都更具性價(jià)比。”

表：QFII連續(xù)5個(gè)季度持股數(shù)量在2000萬股以上公司一覽