4月27日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制啟動?！蹲C券日報》記者發(fā)現(xiàn)，在創(chuàng)業(yè)板改革啟動后48小時內(nèi)，已經(jīng)有3家上市公司發(fā)布分拆計劃，擬分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市。

業(yè)內(nèi)人士認為，改革后，創(chuàng)業(yè)板更具包容性，股權融資效率也更高。相應的，分拆上市的公司也將享受到創(chuàng)業(yè)板制度改革的紅利。

4月28日晚間，江蘇國泰、華邦健康和星網(wǎng)銳捷3家上市公司發(fā)布分拆預案，擬分別將子公司瑞泰新能源、凱盛新材和銳捷網(wǎng)絡分拆至創(chuàng)業(yè)板上市。4月29日，江蘇國泰開盤即一字封漲停。

《證券日報》記者據(jù)上市公司公告統(tǒng)計，截至4月29日，有19家上市公司發(fā)布分拆預案。剔除因被證監(jiān)會立案調(diào)查而暫停分拆計劃的延安必康后，目前18家公司分拆計劃正常進行，其中8家子公司已經(jīng)開始在當?shù)刈C監(jiān)局進行備案輔導。

創(chuàng)業(yè)板改革后實施注冊制，將提升創(chuàng)業(yè)板股權融資效率，同時也有利于上市公司分拆上市效率。業(yè)內(nèi)人士預計，在參考科創(chuàng)板注冊制的樣本下，創(chuàng)業(yè)板改革速度會更快。國開證券預計，注冊制改革最快在年中之前落地;中信證券預計，首批注冊制企業(yè)或將于10月左右登陸創(chuàng)業(yè)板。

此外，從創(chuàng)業(yè)板改革的發(fā)行條件來看，放松盈利要求、允許特殊股權結構企業(yè)和紅籌企業(yè)上市，創(chuàng)業(yè)板更具包容性、覆蓋面更廣，也有助于上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市。

華泰聯(lián)合證券執(zhí)委張雷對《證券日報》記者表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革是大的制度框架的變動，分拆上市是其中一個分支。創(chuàng)業(yè)板改革制度落地以后，分拆到創(chuàng)業(yè)板上市的公司的條件，自然而然也就隨之確定。

中山證券首席經(jīng)濟學家李湛對《證券日報》記者表示，創(chuàng)業(yè)板改革后，對于分拆上市公司來說，有助于分拆的公司與資本市場的直接對接，發(fā)揮資本市場直接融資的功能和優(yōu)勢，拓寬融資渠道、提高融資靈活性、提升融資效率，從而有效降低資金成本。

記者梳理后發(fā)現(xiàn)，上述18家正在實施分拆的公司中，選擇將子公司分拆到創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和上交所主板的分別有10家、6家和2家。6家選擇分拆至科創(chuàng)板的公司，均為上交所主板企業(yè)。10家選擇分拆至創(chuàng)業(yè)板的公司中，有8家為深交所中小板企業(yè)。

“公司計劃分拆子公司上市，首要考慮的是上市速度，其次是成本。”南方某上市公司董秘辦人士對《證券日報》記者表示，創(chuàng)業(yè)板進行改革后，企業(yè)IPO速度會加快。另外，選擇在同一個交易所分拆，業(yè)務流程更熟悉，也有助于降低溝通成本。

自去年下半年開始，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的聲音不斷傳出，市場預期不斷增強。今年3月份，中國證監(jiān)會副主席李超在國新辦發(fā)布會上表示，創(chuàng)業(yè)板改革已經(jīng)做了一定階段的認真研究論證，包括在一定范圍內(nèi)征求意見。記者注意到，上述10家擬分拆子公司至創(chuàng)業(yè)板的公司中，8家均在李超表態(tài)后發(fā)布的分拆預案。

李湛表示，據(jù)目前披露情況來看，公司分拆上市選擇創(chuàng)業(yè)板的居多，這和子公司特性、條件有關。計劃分拆至創(chuàng)業(yè)板上市的子公司，絕大多數(shù)凈利潤和資產(chǎn)規(guī)模不高。另外，相比已運行大半年時間的科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板的注冊制試點僅剛剛發(fā)布，在運行上還需要一定的時間。

“不過創(chuàng)業(yè)板設置的10萬元資金門檻要求，低于科創(chuàng)板50萬元門檻，其本身存量投資者基數(shù)較大，流動性相對較好。同時，由于創(chuàng)業(yè)板已成功運作10年左右，歷史上走過了兩輪熊市和一輪超級大牛市，估值體系也與主板逐步接軌，相對于科創(chuàng)板，其估值相對更加合理。”李湛如是說。

另外，記者注意到，上述18家擬分拆的子公司中，有3家為目前新三板掛牌企業(yè)，其中2家計劃分拆至創(chuàng)業(yè)板，1家計劃分拆至科創(chuàng)板。

“上市公司分拆子公司在境內(nèi)上市主要有3種路徑，通過新三板轉板上市、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等。從條件考慮上來看，需要實現(xiàn)母子公司雙贏的制度安排。”李湛表示。(作者：吳曉璐)