周一，美股延續(xù)跌勢，開盤暴跌，標(biāo)普500指數(shù)迅速跌至7%，觸發(fā)第一層熔斷機(jī)制，暫停交易15分鐘。截至3月9日美股收盤，美股三大指數(shù)全線跌逾7%，道指狂瀉2013.76點。美國大型科技股、金融股、石油股全線受挫。衡量美股波動率的恐慌指數(shù)(VIX)一度飆漲近47%。歐洲主要股指全線跌入技術(shù)性熊市。

在此背景下，A股市場能否獨(dú)善其身成為關(guān)注焦點。周二，A股開市后延續(xù)震蕩行情，隨后出現(xiàn)一波快速反彈，截至上午收盤，三大股指全面翻紅，個股漲跌家數(shù)比升至1：2。

從行業(yè)板塊來看，券商股崛起搶占漲幅榜前列，截至中午收盤漲幅達(dá)到2.08%。個股方面，中銀證券、華林證券強(qiáng)勢漲停，南京證券、華創(chuàng)陽安漲幅均超7%，分別為7.20%和7.09%。

不難發(fā)現(xiàn)，近期證券行業(yè)利好政策密集出臺，成為機(jī)構(gòu)一致看好券商股行情的重要原因之一。

太平洋證券指出，券商試點基金投顧的落地，為財富管理升級提供新賽道;創(chuàng)投基金減持限制放松、新三板轉(zhuǎn)板上市(精選層掛牌一年以上、符合IPO條件，可申請轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板)從不同角度放寬創(chuàng)投的退出渠道、提高PE資金利用效率，進(jìn)而推升直接融資比例，創(chuàng)投板塊值得重點關(guān)注。投資者保護(hù)基金繳納比例降低利好中小券商，證券公司經(jīng)營成本下降。

突出的業(yè)績表現(xiàn)則成為支撐券商股走強(qiáng)的又一重要因素。

根據(jù)已發(fā)布2月份業(yè)績的上市券商公告，2月份上市券商營業(yè)收入近300億元，可比口徑下環(huán)比增長43%、同比增長27%;凈利潤128億元，可比口徑下環(huán)比增長57%、同比增長17.5%;累計年化ROE達(dá)到7.8%，累計凈利潤率41%。

對此，安信證券認(rèn)為，券商2月份業(yè)績大幅增長有兩大原因：市場行情好轉(zhuǎn)和低基數(shù)效應(yīng)，而2月份業(yè)績披露后的股價大跌屬于“利好兌現(xiàn)”的正常反應(yīng)。由于3、4月份券商業(yè)績存在高基數(shù)效應(yīng)，因此從業(yè)績增速角度看需要觀察市場行情(交易額、兩融、權(quán)益市場收益率)整體變化是否支持券商股估值持續(xù)上漲。中長期來看，政策層面利好券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新和存量業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，券商ROE有望持續(xù)提升。推薦當(dāng)前估值較低、投行資源儲備資源豐富、注冊制趨勢下業(yè)績長期向好的頭部券商(海通證券、中信證券、國泰君安)，以及當(dāng)前估值處于低位、投行基礎(chǔ)較好且2020年業(yè)績可能高速增長的中小投行(重點關(guān)注國金證券)。

由此可見，估值處于合理區(qū)間，具有提升預(yù)期也是當(dāng)前機(jī)構(gòu)提示券商股機(jī)會的一大看點。招商證券認(rèn)為，券商板塊短期享有三重催化劑，業(yè)績有望驗證牛市預(yù)期，同時長期趨勢明確，估值處于合理區(qū)間、絕對空間可觀，具備后程發(fā)力的良好基礎(chǔ)。估值方面，當(dāng)期板塊估值位居震蕩市估值中樞位置，依然具備上行空間。

太平洋證券進(jìn)一步分析，2020年，券商板塊受益于資本市場深改和流動性寬裕，板塊整體市凈率1.55倍，行業(yè)龍頭、一季報彈性較大的券商有較大配置價值。(本報記者 吳珊)