2023-03-28 08:56:52 來源 : 金融界
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當?shù)貢r間3月22日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調25個基點到4.75%-5%之間，保持了2022年3月以來最慢加息步伐，基本符合市場預期。
方正證券(行情601901,診股)指出，美聯(lián)儲長期以來的兩大貨幣政策目標就是物價穩(wěn)定與充分就業(yè)，不同時期的目標重心可能會有差異。但不論是側重穩(wěn)定物價還是實現(xiàn)充分就業(yè)，較為共識的是，貨幣政策有效實施的前提條件在于避免發(fā)生系統(tǒng)性風險。當貨幣政策目標之間發(fā)生沖突時，我們認為，更重要還是需要避免出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，在高通脹壓力下放緩加息甚至降息的情況是完全有可能出現(xiàn)的，一個現(xiàn)實的案例是第一次石油危機前后美聯(lián)儲的表現(xiàn)。
事實上，美聯(lián)儲3月議息會議的確出現(xiàn)了一些加息周期進入尾聲的跡象。往后看，一是關于通脹，我們認為七十年代的大通脹在當下不會發(fā)生。二是硅谷銀行事件后續(xù)的演變，我們認為出現(xiàn)金融危機的可能性并不大。
綜上所述，當前美國正處于這樣的環(huán)境中：1）通脹下行，后續(xù)可能會有一定韌性，但不會出現(xiàn)七十年代的大通脹；2）硅谷銀行事件帶來的風險沒有完全消退，但不太可能會演變?yōu)榻鹑谖C；3）后續(xù)經(jīng)濟大概率走弱，美聯(lián)儲在最新經(jīng)濟預測報告中也下調了今明兩年的經(jīng)濟增速預期。我們認為，本輪美聯(lián)儲加息周期基本上已經(jīng)到了尾聲，而美國加息結束對全球的權益資產(chǎn)來說都是一個較為明確的利好信號。
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