近期歐美銀行業(yè)流動性風(fēng)險不斷上演，國內(nèi)銀行今年二級資本債接連發(fā)行，補充銀行資本，相對于海外銀行危機，國內(nèi)二永債風(fēng)險如何？

從美國硅谷銀行、簽名銀行到瑞士信貸，再到德國的 德意志銀行 ，短時間內(nèi)歐美銀行業(yè)危機愈演愈烈。

尤其是瑞士信貸問題最終的解決方案是由 瑞銀 以30億瑞士法郎的價格收購。而政府的特別支持將導(dǎo)致瑞士信貸所有AT1債券的本金全額減記，總額約160億瑞士法郎。這一舉動在全球市場引發(fā)軒然大波，AT1債券的持有人作為債權(quán)人損失了全部資金，但瑞士信貸的股東卻得到了30億瑞士法郎的資金，這跟市場主流認知不符。

(資料圖片)

// 國內(nèi)銀行二級資本債發(fā)行不小 //

國內(nèi)銀行業(yè)穩(wěn)定風(fēng)險小，今年3月份大中小銀行資本補充的二級資本債發(fā)行頻現(xiàn)， 融資規(guī)模 大幅攀升。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月份，我國大中小銀行已完成發(fā)行二級資本債6只，合計融資1310億元，此外還有5只月底前有望發(fā)行完成，計劃發(fā)行金額225億。因此3月份銀行二級資本債融資有望達1535億元。較去年3月份發(fā)行16只，數(shù)量上同比小幅下降31.25%，但 融資規(guī)模 較去年686.5億實現(xiàn)大幅增長123.6%。

具體來看，3月份銀行二級資本債發(fā)行主要是 農(nóng)行 、 中行 、 建行 和一些中小商業(yè)銀行并存，除了 農(nóng)行 、 中行 、 建行 國有大行發(fā)行較大，基本在100億以上，其余中小銀行如 張家口銀行 、 富陽農(nóng)商行 等發(fā)行規(guī)模要小的多。

此外從月度來看，銀行二級資本債發(fā)行各月差距大。以近半年情況來看，目前已完成發(fā)行的主要集中在去年11月份和今年3月份，其發(fā)行總額分別達2007.4億和1535億。緊隨其后去年10月份和12月份發(fā)行的規(guī)模也較大均超過650億。而今年1、2月份極少，僅有寥寥數(shù)只，規(guī)模也不大。

// 國內(nèi)銀行債券風(fēng)險如何？ //

國盛證券 楊業(yè)偉、朱美華分析認為，自2013年以來監(jiān)管已經(jīng)不斷出臺相關(guān)監(jiān)管文件對金融機構(gòu)杠桿率或流動性進行管控。作為資管業(yè)務(wù)監(jiān)管的綱領(lǐng)性文件，資管新規(guī)對資產(chǎn)產(chǎn)品杠桿率提出了明顯要求。除此之外，針對各類型機構(gòu)，比如貨幣基金、公募基金、商業(yè)銀行、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品等，都已出臺針對性的監(jiān)管文件對其杠桿率及流動性形成約束。對于商業(yè)銀行而言，最近發(fā)布的資本管理辦法新規(guī)更是進一步限制了同業(yè)業(yè)務(wù)開展，其將商業(yè)銀行對其他商業(yè)銀行債權(quán)的風(fēng)險權(quán)重提高，進而使得同業(yè)業(yè)務(wù)資本占用成本上升。因此系統(tǒng)性的監(jiān)管已經(jīng)較為有效地對同業(yè)杠桿形成限制。

因此無論是從銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模、資管市場整體杠桿水平、債券市場俠義杠桿率來看，同業(yè)杠桿在近年并沒有大幅擴張趨勢性上行，相反，已經(jīng)得到相對有效的控制，因而監(jiān)管上沒有大幅強化的必要。從監(jiān)管的角度來看，監(jiān)管已經(jīng)形成了多方面又有針對性地約束文件，已經(jīng)形成了較為有效的限制。因此沒有必要對同業(yè)業(yè)務(wù)產(chǎn)生過度的恐慌。而且，同業(yè)市場的存在也有其積極影響，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)可以使得資金融通更加順暢，提高資金運用效率，在增加銀行運營效益的同時也能支持實體經(jīng)濟。

而對銀行二永債來說，二永債對銀行補充資本金是必要的，不應(yīng)因為海外AT1風(fēng)險而因噎廢食。海外AT1債券并非是由于二永債本身的風(fēng)險，而是瑞士監(jiān)管當(dāng)局異常處置所致，這并不意味這國內(nèi)需要因噎廢食，而是需要強化建立二永債減記順序在股權(quán)之后的信譽。從實踐來看，銀行永續(xù)債募集說明書中一般會規(guī)定破產(chǎn)清償順序會先于普通股權(quán)清償。從監(jiān)管來看， 銀保監(jiān)會 2019年發(fā)布的《關(guān)于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導(dǎo)意見（修訂）》規(guī)定了當(dāng)同一觸發(fā)事件發(fā)生時，應(yīng)在其他一級資本工具全部減記或轉(zhuǎn)股后，再啟動二級資本工具減記或轉(zhuǎn)股。在當(dāng)前債券資產(chǎn)荒的情況下，中長期限銀行二永債仍具有配置價值。

銀行在放貸支持實體經(jīng)濟的同時需要補充資本，二永債對銀行補充資本金是非常有必要的。銀行資本充足才能更好開展信貸業(yè)務(wù)，才能更好支持實體經(jīng)濟也向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利。

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