北京時(shí)間3月23日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布3月議息決議，宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至4.75%—5.00%，達(dá)到2007年9月以后的最高水平。

這是美聯(lián)儲(chǔ)去年開啟加息周期以來，連續(xù)第九次加息，總加息幅度累計(jì)達(dá)到475個(gè)基點(diǎn)。此外美聯(lián)儲(chǔ)還將儲(chǔ)備余額利率從4.65%上調(diào)至4.90%，幅度同樣為25個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表達(dá)了其對(duì)最近銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和高通脹之間的衡量。委員會(huì)表示美國(guó)銀行體系健全而有彈性，最近銀行業(yè)的流動(dòng)性危機(jī)事件可能導(dǎo)致家庭和企業(yè)的信貸條件收緊，并對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、招聘和通貨膨脹造成壓力。但這些影響的程度尚不確定。委員會(huì)仍然高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)依然強(qiáng)烈致力于將通脹率降低至2%的目標(biāo)，而達(dá)到這個(gè)目標(biāo)還有很長(zhǎng)一段路要走。

【資料圖】

但在評(píng)估貨幣政策立場(chǎng)時(shí)，會(huì)密切監(jiān)測(cè)最新信息對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響，如果出現(xiàn)可能阻礙實(shí)現(xiàn)降通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)酌情調(diào)整貨幣政策的立場(chǎng)。這個(gè)信息包括勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況、通脹壓力和通脹預(yù)期以及金融和國(guó)際發(fā)展情況。

自從美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息以來，通脹率得到明顯回落，從去年7月的高點(diǎn)9.1%下降至今年2月的6。但從歷史來看，美國(guó)仍處于40年來的高通脹水平，距離2%的目標(biāo)仍有很大的差距。

同時(shí)從就業(yè)數(shù)據(jù)來看，近幾個(gè)月美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，展現(xiàn)出美國(guó)持續(xù)向好的勞動(dòng)力市場(chǎng)和較為堅(jiān)韌的經(jīng)濟(jì)。根據(jù)美國(guó)勞工局近期發(fā)布的2月就業(yè)數(shù)據(jù)，2月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了31.1萬人，失業(yè)率小幅上升至3.6%，但仍然處于較低水平。就業(yè)數(shù)據(jù)的良好是美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定加息底氣。

01

又“鷹”又“鴿”？

在美聯(lián)儲(chǔ)做加息決議之前，鮑威爾曾在3月7日發(fā)表鷹派言論，將繼續(xù)根據(jù)即將發(fā)布的全部數(shù)據(jù)作出會(huì)議決定，如果整體數(shù)據(jù)暗示有必要加快緊縮，美聯(lián)儲(chǔ)將加快加息步伐，最終的利率水平可能會(huì)高于預(yù)期。

但是之后硅谷銀行的破產(chǎn)將美國(guó)銀行業(yè)的流動(dòng)性危機(jī)徹底暴露，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的加息讓美國(guó)處于高利率環(huán)境，美國(guó)銀行體系備受壓力。于是在硅谷銀行破產(chǎn)之后市場(chǎng)出現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)3月加息步伐將推遲的聲音。

面臨銀行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)和高通脹風(fēng)險(xiǎn)之間的兩難抉擇，美聯(lián)儲(chǔ)在3月的新聞發(fā)布會(huì)中談到，確實(shí)有“考慮過暫停加息”，但加息決定仍然得到委員會(huì)強(qiáng)烈的共識(shí)支持，在關(guān)注銀行體系發(fā)展的同時(shí)，仍將重點(diǎn)放在降低通脹風(fēng)險(xiǎn)上。

美聯(lián)儲(chǔ)雖然如期加息了，但卻有種又鷹又鴿的感覺，美聯(lián)儲(chǔ)在試圖兩全其美，同時(shí)安撫鷹派和鴿派。鮑威爾在7日發(fā)表言論之后美聯(lián)儲(chǔ)3月初加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期曾高達(dá)七成，但硅谷銀行破產(chǎn)加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期驟降為零。雖然3月如期加息表達(dá)了美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定降通脹的決心，但加息25個(gè)基點(diǎn)似乎是美聯(lián)儲(chǔ)能做的最大決議了。

同時(shí)，在美聯(lián)儲(chǔ)FOMC3月會(huì)議聲明中，刪除了持續(xù)加息可能是合適的措辭，改為“一些額外的政策收緊可能是適當(dāng)?shù)摹薄?/p>

02

2023年或?qū)⒃偌酉⒁淮?/strong>

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最新的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)大多數(shù)官員預(yù)計(jì)到2023年末利率在5.1%左右，與去年12月點(diǎn)陣圖中的預(yù)測(cè)一致，也就是說2023年不會(huì)降息，還可能繼續(xù)加息1次25個(gè)基點(diǎn)。2024年的利率預(yù)測(cè)中值從4.1%上升至4.3%，大部分官員預(yù)測(cè)2024年年末美聯(lián)儲(chǔ)利率在3.9%–4.9%之間，預(yù)示著2024年或?qū)⒔迪?次。

綜上，美聯(lián)儲(chǔ)3月的如期加息展示了美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定降通脹的決心，盡管銀行業(yè)的流動(dòng)性危機(jī)給美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策立場(chǎng)造成干擾，然而還不到撼動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣立場(chǎng)的程度。但從聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)聲明來看，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于加息的言論沒有此前“強(qiáng)硬”。預(yù)計(jì)2023年仍會(huì)再加息一次，降息2024年才會(huì)出現(xiàn)。

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