南方財經(jīng)全媒體記者 翁榕濤 實習(xí)生 林婉娜 廣州報道

(相關(guān)資料圖)

“目前中國的醫(yī)療器械還是處于早期發(fā)展階段，但實際上醫(yī)生群體和科學(xué)家有很多很好的想法，只是中間缺少了一個紐帶?！辈煌谝粤咳俚囊?guī)模化投資方式，數(shù)領(lǐng)資本從2018年開始便錨定中國醫(yī)療器械賽道，已經(jīng)挖掘出醫(yī)療器械領(lǐng)域前沿領(lǐng)域的眼科手術(shù)機器人項目和川崎病檢測試劑產(chǎn)品項目，從初創(chuàng)階段陪伴企業(yè)共同成長，在波詭云譎的投資界中堅持做一份精細(xì)耐心的工作。

數(shù)領(lǐng)資本總經(jīng)理羅敏是一位名副其實的“金融老將”，從業(yè)四十年以來，她跨越高校、國有大型企業(yè)、政府監(jiān)管部門、銀行、證券行業(yè)，長期聚焦于資本運作，如今以私募基金總經(jīng)理的身份重新出發(fā)。她告訴南方財經(jīng)全媒體記者，“我個人的愿景是以創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計及規(guī)劃運營服務(wù)鏈接醫(yī)療技術(shù)與資本市場，推動新的技術(shù)和產(chǎn)品成功落地，推動醫(yī)工轉(zhuǎn)化及醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展；往大里說，造福社會，為人類健康做一份貢獻(xiàn)?！?/p>

（數(shù)領(lǐng)資本三位合伙人，從左到右分別為羅勇彪、羅敏、林尚乾。）

深耕創(chuàng)新醫(yī)療器械領(lǐng)域 打造精品創(chuàng)投機構(gòu)

“基金一端連著資金端，一端連著項目端，實際上就是一個資本運作”。從高校到國企、政府再到證券公司，如今做股權(quán)投資，談及自己的工作經(jīng)歷，羅敏稱整個職業(yè)經(jīng)歷構(gòu)建了其全鏈條、務(wù)實落地、產(chǎn)融結(jié)合的投行思維。

羅敏認(rèn)為，從資金端的角度，要做好基金產(chǎn)品的設(shè)計，通過一個合理的產(chǎn)品設(shè)計機制來平衡投資者的多元訴求；而在項目端，要做好鏈接技術(shù)和市場的服務(wù)，針對技術(shù)擴展可應(yīng)用場景，實現(xiàn)投資項目的技術(shù)落地和商業(yè)化?！盎甬a(chǎn)品的設(shè)計和規(guī)劃服務(wù)運營能力，這兩塊打造起來就是我們的核心競爭力。”

醫(yī)療器械行業(yè)是一個坡長雪厚的賽道，一方面是廣闊的國內(nèi)市場，從診斷試劑，大型影像設(shè)備，植入性器械，再到眼科、齒科、監(jiān)護(hù)、康復(fù)領(lǐng)域，醫(yī)療器械新產(chǎn)品層出不窮。但另一方面，卻是高端診斷治療設(shè)備及耗材對國外的高度依賴，在國內(nèi)技術(shù)發(fā)展和政策發(fā)力的背景下，國產(chǎn)醫(yī)療器械替代無疑是重大的發(fā)展趨勢。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，與全球醫(yī)療器械市場相比，中國醫(yī)療器械市場增長相對更加迅速。自2017年至2021年，中國醫(yī)療器械市場規(guī)模從4403億元增長至8488億元，年復(fù)合增長率達(dá)17.8%，其增速遠(yuǎn)超全球醫(yī)療器械市場整體增速。

隨著未來市場需求的進(jìn)一步擴大、國家分級診療等政策的推進(jìn)以及行業(yè)技術(shù)發(fā)展帶來的產(chǎn)業(yè)升級，中國醫(yī)療器械行業(yè)將有望繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢，深化高端產(chǎn)品的國產(chǎn)化發(fā)展過程，預(yù)計2025年中國醫(yī)療器械市場規(guī)模將達(dá)到1.24萬億元。

瞄準(zhǔn)這一機會，擁有產(chǎn)業(yè)、監(jiān)管、金融綜合背景出身的羅敏，二十多年長期耕耘資本市場的合伙人林尚乾，和具有生物醫(yī)藥專業(yè)背景的羅勇彪一拍即合，三個合伙人從第一創(chuàng)業(yè)證券手中接過數(shù)領(lǐng)資本，深耕醫(yī)療器械領(lǐng)域，專注于早期項目的挖掘和培育。

服務(wù)過數(shù)十家不同領(lǐng)域上市公司的林尚乾認(rèn)為，“相關(guān)行業(yè)都有過景氣周期，資本市場熱捧的領(lǐng)域也有一定變化周期，隨著生活水平提高以及不可逆的人口老齡化，健康領(lǐng)域的投資在未來相當(dāng)長周期里都會是一個熱門賽道，而醫(yī)療器械領(lǐng)域的投資因其高門檻、強監(jiān)管、里程碑清晰等顯著特點，較之其他行業(yè)有更多、更靈活的退出機會及退出方式?！?/p>

在醫(yī)療器械咨詢行業(yè)從業(yè)超過15年的羅勇彪認(rèn)為，專注于深耕一個細(xì)分領(lǐng)域，才能打造出獨特優(yōu)勢，“現(xiàn)在市面上的創(chuàng)投機構(gòu)多是將自己定位在生物醫(yī)藥領(lǐng)域（含醫(yī)藥和醫(yī)療器械），像數(shù)領(lǐng)資本這樣定位在醫(yī)療器械這一更加細(xì)分領(lǐng)域的機構(gòu)，相對來說是比較少的，我們了解醫(yī)療器械研發(fā)、取證、營銷的難點與痛點，容易與創(chuàng)業(yè)者有共鳴，這是我們的獨特優(yōu)勢。其實醫(yī)藥投資邏輯和醫(yī)療器械投資邏輯具有重大差異，醫(yī)療器械的革新與臨床醫(yī)生的優(yōu)化需求高度相關(guān)，而藥物研發(fā)更多是化學(xué)家發(fā)揮作用的領(lǐng)域?！?/p>

與規(guī)模化投資模式相比，專注于專業(yè)細(xì)分賽道的差異化定位是數(shù)領(lǐng)資本的另一個競爭優(yōu)勢。在廣義的投資資金充裕和狹義的特定行業(yè)資金匱乏現(xiàn)象并存的市場環(huán)境中，羅敏堅信專業(yè)才是投資的底氣。

從自己的從業(yè)經(jīng)歷出發(fā)，羅敏表示無論是在銀行、還是在證券公司任職的時候，其實參與過一些項目的投資，但是沒有深耕某一個具體領(lǐng)域，“最后你會發(fā)現(xiàn)，跨領(lǐng)域的項目投了很多，看似短期內(nèi)也有一定的回報，但長期來看并沒有在某個領(lǐng)域形成一個自身資源的積累，并因此形成比較強的競爭力。本質(zhì)上是，知識具有明顯的邊界性，知識的跨領(lǐng)域遷移實際比直覺上的難度大非常多。只能賺到認(rèn)知的錢，這一點在投資領(lǐng)域是鐵律，隨著完全置身投資行業(yè)，我越來越確信這一點?！?/p>

因此，現(xiàn)在無論是對于自身，還是數(shù)領(lǐng)資本，羅敏都要求專注于投資醫(yī)療器械領(lǐng)域的早期項目，“我們之前其實接觸過一個很好的項目，團(tuán)隊背景強大，銷售已經(jīng)做起來了，但屬于安防領(lǐng)域，我們還是忍住沒投資，因為和我們的專注賽道不符合。”

醫(yī)療器械領(lǐng)域除了其高成長性以外，而且是一個技術(shù)壁壘比較高的領(lǐng)域，對投資人的專業(yè)性提出了較高要求。

相對于藥品來說，醫(yī)療器械的研發(fā)及報批周期縮短很多。通常一個新藥從研發(fā)到上市需要大約10年時間。而醫(yī)療器械中，三類注冊證是最難的，但相比藥品，依然可以快很多。不同種類的醫(yī)療器械拿到注冊證的時間存在一定差異，一般來說，3-5年左右；如果屬于創(chuàng)新類器械，報批速度將更快。

“醫(yī)療器械能否順利拿證上市，事關(guān)一家初創(chuàng)企業(yè)的生死存亡。”羅勇彪表示，“我在醫(yī)療器械咨詢行業(yè)過程中幫助過200多家企業(yè)拿到注冊證書，一個初創(chuàng)企業(yè)的研發(fā)產(chǎn)品能否拿到證，需要多長時間及成本，我個人具有專業(yè)判斷能力，同時我原來的CRO圈子也可以提供延伸的專業(yè)服務(wù)。這是我們作為投資機構(gòu)的基礎(chǔ)服務(wù)，也是一個獨特優(yōu)勢?！?/p>

任何一家公司尤其是人員相對較少的投資機構(gòu)，內(nèi)部資源總是有限的，因此數(shù)領(lǐng)資本致力于打造醫(yī)療器械領(lǐng)域的生態(tài)圈，羅敏表示，“我們主動鏈接國內(nèi)頂尖醫(yī)院及頂尖醫(yī)療專家、科研院所及科研人員、醫(yī)療器械CRO、醫(yī)療器械營銷企業(yè)、投資公司等，并建立使外部資源內(nèi)部化的機制，讓初創(chuàng)企業(yè)及生態(tài)內(nèi)的各方實現(xiàn)多贏。我們相信，這種生態(tài)不但有利于醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展，讓多方獲益，而且數(shù)領(lǐng)資本及數(shù)領(lǐng)資本的投資人也必將受益于此?！?/p>

羅敏表示，數(shù)領(lǐng)資本將長期專注創(chuàng)新型醫(yī)療器械投資，并以生態(tài)方式服務(wù)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，堅定做一家創(chuàng)新精品投資機構(gòu)。

早期“監(jiān)護(hù)人”制度 以PIO模式提供針對性服務(wù)

醫(yī)療器械行業(yè)的專業(yè)性及強監(jiān)管特點促使數(shù)領(lǐng)資本側(cè)重于關(guān)注創(chuàng)新型的早期項目，目前，數(shù)領(lǐng)資本關(guān)注的重點項目均在各自專業(yè)領(lǐng)域呈現(xiàn)出亮眼的成績。

其中數(shù)領(lǐng)資本目前投資項目之一是道之精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)科技（上海）有限公司，該公司由兒科臨床頂級專家、生物醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)、人工智能和分子生物學(xué)等領(lǐng)域?qū)＜覉F(tuán)隊創(chuàng)建，目前已經(jīng)和多個科研機構(gòu)和醫(yī)療機構(gòu)開展合作共同構(gòu)建“產(chǎn)學(xué)研”生態(tài)圈，推進(jìn)科研轉(zhuǎn)化。

道之精準(zhǔn)目前主要是針對小兒川崎病確診難、易漏診誤診的臨床痛點進(jìn)行川崎病檢測產(chǎn)品研究，該檢測產(chǎn)品能大幅縮短川崎病診斷時間，革命性地實現(xiàn)早診斷、早治療，極大程度地減少小兒后天性心臟病的概率。

由中山大學(xué)人工智能無人系統(tǒng)研究所所長黃凱博士、中山大學(xué)眼科中心晏丕松博士以及德國Isar右岸附屬醫(yī)院眼科器械研究實驗室主任INGM ALI NASSERI帶領(lǐng)的眼科手術(shù)機器人項目，于2022年12月份獲得眼科手術(shù)機器人賽道國內(nèi)首張型檢報告。該項目機器人定位精度在全球范圍內(nèi)最高。

其中，數(shù)領(lǐng)資本從產(chǎn)品環(huán)節(jié)開始參與項目發(fā)展，遠(yuǎn)至三年及以上的發(fā)展規(guī)劃，細(xì)如產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品注冊審批流程、供應(yīng)鏈搭建、融資規(guī)劃等環(huán)節(jié)，從戰(zhàn)略規(guī)劃到具體事項規(guī)劃，數(shù)領(lǐng)資本都為企業(yè)提供了針對性的建議和資源服務(wù)。

羅勇彪回顧其過去十多年陪伴初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的醫(yī)療器械咨詢經(jīng)歷，稱其非常理解初創(chuàng)企業(yè)面臨的難題和痛苦，“各種原因都有，從技術(shù)問題、團(tuán)隊問題、資本問題、企業(yè)內(nèi)部管理問題，再到戰(zhàn)略問題等等，任何一個問題處理不好，都可能導(dǎo)致初創(chuàng)企業(yè)夭折，從這個角度來看，投資機構(gòu)做好服務(wù)是為初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的不確定性中實現(xiàn)一定確定性的關(guān)鍵舉措?！?/p>

數(shù)領(lǐng)資本正是看到了初創(chuàng)企業(yè)的潛力和風(fēng)險，為每個企業(yè)的發(fā)展痛點提供針對性系統(tǒng)性解決方案，在項目從單個產(chǎn)品技術(shù)走向成熟的過程中，不斷跟進(jìn)幫助企業(yè)去補齊暴露的短板。羅敏稱，“數(shù)領(lǐng)資本的角色類似于初創(chuàng)企業(yè)的監(jiān)護(hù)人，強調(diào)對早期項目的培育和輔導(dǎo)?！蓖瑫r，她認(rèn)為盡快扶持早期項目發(fā)展，其實也是對投資人的一種負(fù)責(zé)。

數(shù)領(lǐng)資本在服務(wù)中將自己定位為企業(yè)，但不是替代企業(yè)，在輔導(dǎo)的同時也在鍛煉企業(yè)人員自身的管理能力，“就和父母帶小孩成長一樣，在他還是嬰兒的時候要照顧好，給他吃好喝好，等他的骨骼長好一點，能夠自己走了，那時候就不用操心那么多了。”

為此，數(shù)領(lǐng)資本創(chuàng)造性地構(gòu)建了PIO模式（Plan-Invest-Operate），規(guī)劃先行，與初創(chuàng)企業(yè)共同規(guī)劃全流程核心節(jié)點的重大事項，在達(dá)成共識并形成確實可行的計劃后方進(jìn)行投資，在投資后持續(xù)與規(guī)劃進(jìn)行運營對標(biāo)，并根據(jù)實際情況進(jìn)一步導(dǎo)入生態(tài)服務(wù)能力實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)全生命周期的節(jié)奏感、可控性。這一模式在相關(guān)項目中運行成效良好。

數(shù)字化賦能實現(xiàn)項目量化管理

數(shù)領(lǐng)資本名稱以數(shù)字化和領(lǐng)導(dǎo)力為寓意，突出了其在數(shù)字化時代下探索智能投資的發(fā)展方向。

目前，投資機構(gòu)仍存在重投資輕管理、重技術(shù)輕服務(wù)的特征。首先，項目篩選、評估過程中主觀判斷比重大導(dǎo)致缺失項目客觀判斷標(biāo)準(zhǔn)，受個人認(rèn)知影響較大；其次，項目信息的閑置和傳遞不順暢、不對稱導(dǎo)致組織內(nèi)部無法快速高效地跟進(jìn)項目。

數(shù)領(lǐng)資本以數(shù)字化賦能投資，內(nèi)部強調(diào)投資全流程貫徹數(shù)字化管理，搭建從收集—初評—盡調(diào)求證—再評分的項目篩選體系（數(shù)領(lǐng)智選系統(tǒng)）和從研發(fā)—試驗—注冊—量產(chǎn)流通的項目跟蹤管理體系（CRO服務(wù)系統(tǒng)）。其中，團(tuán)隊成員以量化評分方式，從市場、團(tuán)隊、技術(shù)、運營、價值、互補性六大方面（涵蓋20個核心指標(biāo)）入手共同決定項目立項、投資以及投資額，從而平衡項目投資的主觀性，讓決策更加科學(xué)化。

羅敏表示，“大多數(shù)機構(gòu)在做投資的時候，容易受到個別決策者的主觀意見影響，某個項目可能部分合伙人很看好，其余合伙人卻沒那么看好，從而陷入主觀無謂的爭論當(dāng)中。我們做數(shù)字化系統(tǒng)，就是希望通過量化方式，把評價指標(biāo)的顆粒度做小，讓每個人能夠根據(jù)具體的指標(biāo)打分去做討論，能減少無效溝通及主觀偏好，縮短項目立項、盡調(diào)、投決的流程時間?！?/p>

而在外部，數(shù)字化系統(tǒng)期望鏈接被投企業(yè)、服務(wù)機構(gòu)和投資人，促進(jìn)信息共享、資源互換，滿足被投企業(yè)的全要素服務(wù)需求，從而打造一個完善的投資生態(tài)系統(tǒng)。

通過這一數(shù)字化系統(tǒng)，羅敏認(rèn)為在外部將帶來以下幾個顯著變化：一是服務(wù)機構(gòu)能夠主動、實時提供信息及各類服務(wù)，匯集資源；二是被投企業(yè)能逐漸主動鏈接，提供各種信息，主動提出服務(wù)需求，公司各項工作進(jìn)度變得可預(yù)期；三是投資人能夠認(rèn)可投資服務(wù)植入模式，實現(xiàn)信息共享。

將個人專業(yè)經(jīng)驗轉(zhuǎn)化為組織能力，是數(shù)領(lǐng)資本在發(fā)展過程中一以貫之的組織建設(shè)目標(biāo)。不管是在完善投資生態(tài)系統(tǒng)方面的努力，或者是通過數(shù)字化賦能形成系統(tǒng)化管理和經(jīng)驗復(fù)盤，數(shù)領(lǐng)資本始終踐行打造一個具有體系化服務(wù)能力、可持續(xù)發(fā)展基金機構(gòu)的初心。

5月20日，粵科金融集團(tuán)將攜手廣東省風(fēng)險投資促進(jìn)會、南方財經(jīng)全媒體集團(tuán)、中國投資協(xié)會創(chuàng)投委等單位合作舉辦2023年粵港澳大灣區(qū)風(fēng)投創(chuàng)投高峰論壇。同時，在活動上，廣東省風(fēng)險投資促進(jìn)會將隆重推出粵港澳大灣區(qū)風(fēng)投創(chuàng)投競爭力評選榜單。敬請關(guān)注！