2020-12-28 10:17:33 來源 : 和訊科技
AI獨(dú)角獸依圖科技有限公司(以下簡稱“依圖科技”)向上交所遞交了CDR(中國存托憑證)發(fā)行申請,擬募集資金75.05億元。此次融資將用于新一代人工智能IP及高性能SoC芯片項(xiàng)目、基于視覺推理的邊緣計(jì)算系統(tǒng)項(xiàng)目、新一代人工智能計(jì)算系統(tǒng)項(xiàng)目、高階視覺智能計(jì)算平臺(tái)項(xiàng)目、新一代語音語義能力平臺(tái)項(xiàng)目。
縱觀人工智能的賽道,“AI四小龍”均已拿到了多輪融資,并前赴后繼準(zhǔn)備登陸資本市場,而依圖科技無疑最有希望成為“AI第一股”。但此次上市背后仍存在著諸多隱憂,營收三年半虧損73億元導(dǎo)致長期資不抵債、過度燒錢難尋“盈利時(shí)間表”等問題正懸在依圖科技頭上,面對越發(fā)依賴大客戶、產(chǎn)品化進(jìn)程存不確定性等亟待解決的問題,依圖科技CEO朱瓏又將何去何從?
營收虧損長期資不抵債 持續(xù)燒錢依賴外界輸血
天眼查資料顯示,依圖科技成立于2012年,八年內(nèi)共計(jì)獲九輪融資,累積金額高達(dá)數(shù)十億元。大量的資金充實(shí)了依圖科技的“彈藥庫”,但這對于長期虧損的依圖科技來說,實(shí)則杯水車薪,仍扭轉(zhuǎn)不了其資不抵債的現(xiàn)況。
招股書顯示,2017年至2020年上半年,依圖科技營業(yè)收入分別為0.69億元、3.04億元、7.17億元及3.81億元;凈虧損分別為11.68億元、11.68億元、36.47億元及13.03億元,三年半累計(jì)虧損72億元。由此可見,依圖科技的營收雖然在逐年遞增,但凈利潤卻一直處于虧損的狀態(tài)且呈不斷擴(kuò)大的趨勢。
作為人工智能公司,技術(shù)研發(fā)是公司核心競爭力的根本所在,這也是導(dǎo)致其虧損的重要原因之一。近年來依圖科技一直保持著較高的研發(fā)投入,招股書顯示,2017年至2020年上半年,依圖科技研發(fā)投入分別為0.99億元、2.85億元、6.55億元及3.81億元,占當(dāng)期營業(yè)收入比分別為147%、96%、92%和100%。截至今年6月,依圖研發(fā)人員837人,占員工總數(shù)的55.54%。
朱瓏曾在署名文章中提到,未來十年是人工智能算力“超摩爾時(shí)代”,搶占人工智能發(fā)展的制高點(diǎn),關(guān)鍵在人才。只有前瞻布局、廣招天下英才,才能在科技競爭中掌握主動(dòng)權(quán)。但對于依圖科技而言,技術(shù)的高度投入?yún)s與其產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程并不成正比。
2017年至2020年上半年,依圖科技應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)合計(jì)分別為0.3億元、2.53億元、5.67億元及6.95億元,占當(dāng)期的營收比分別為44%、83%、80%、182%,整體仍呈上升趨勢。雖然依圖科技過九成營收都用來研發(fā)投入,但其產(chǎn)品落地情況并不明朗。從其收入構(gòu)成來看,軟硬件產(chǎn)品及人工智能解決方案大多數(shù)都未變現(xiàn)。
依圖科技解釋稱,公司的技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化和市場化進(jìn)程也會(huì)具有不確定性。如果未來公司在研發(fā)方向上未能做出正確判斷,關(guān)鍵技術(shù)未能實(shí)現(xiàn)突破、相關(guān)性能指標(biāo)未達(dá)預(yù)期,或者研發(fā)出的產(chǎn)品未能得到市場認(rèn)可,公司將面臨前期的研發(fā)投入難以收回、效益難以達(dá)到預(yù)期和失去技術(shù)優(yōu)勢的風(fēng)險(xiǎn),對公司業(yè)績和競爭力產(chǎn)生不利影響。
除此之外,依圖科技還一直處于資不抵債狀態(tài)。招股書提到,2017年至2020年上半年,依圖科技總資產(chǎn)分別為12.1億元、29.85億元、29.96億元及47.98億元,同期負(fù)債總額分別為22.90億元、49.76億元、90.62億元和121.03億元,資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)189%、166%、302%、252%。
對此,依圖科技在招股書中坦言,截至2020年6月末,公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為-72.2億元。截至本招股說明書簽署日,公司在人工智能芯片及算法技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品市場拓展等方面仍保持較大投入規(guī)模,公司未來一定期間可能無法盈利,公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損將持續(xù)為負(fù),無法進(jìn)行利潤分配。公司未來虧損的金額將取決于公司的產(chǎn)品銷售能力、技術(shù)研發(fā)能力等方面,即使公司未來能夠盈利,亦可能無法保持持續(xù)盈利。
巨大的研發(fā)投入且作為應(yīng)收賬款高企使得依圖科技的現(xiàn)金流承壓赤字,招股書顯示,2017年至2020年上半年,其累計(jì)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-26億元,而投資活動(dòng)現(xiàn)金流入高達(dá)77億元。由此可見,依圖科技的盈利能力并不樂觀,一直依賴于外部輸血續(xù)命,卻看不到其盈利時(shí)間表。
大客戶依賴逐年攀升 獲客能力下降
依圖科技當(dāng)前經(jīng)營很大程度上依賴外部融資,這也為其帶來了不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。依圖科技在招股書中提到,根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略,未來一定期間公司將持續(xù)進(jìn)行較大規(guī)模的研發(fā)投入,在公司上市后,無法實(shí)現(xiàn)盈利的狀態(tài)可能持續(xù)存在。若公司上市后觸發(fā)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第 12.4.2 條的財(cái)務(wù)狀況,即經(jīng)審計(jì)扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(含被追溯重述)為負(fù)且營業(yè)收入(含被追溯重述)低于 1 億元,或經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)(含被追溯重述)為負(fù),則可能導(dǎo)致公司觸發(fā)退市條件。
根據(jù)《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》,公司觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)的,存托憑證直接終止上市,不再適用暫停上市、恢復(fù)上市、重新上市程序。
此外,招股書顯示,2017年至2020年上半年,依圖科技前五大客戶的營收占比分別為35.12%、33.09%、51.12%及62.02%,呈現(xiàn)不斷攀升趨勢。2019年開始,依圖科技前五大客戶的營收占比已超過半成,這也意味著其對大客戶的依賴越來越強(qiáng),其獲客能力正在逐漸降低。
目前,人工智能賽道高手云集,除了“AI四小龍”商湯、曠視及云從的競爭,阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在不斷加碼AI行業(yè),這也使得依圖科技的壓力不斷增大。
依圖科技在招股書中提到,總體來看,人工智能芯片技術(shù)仍處于發(fā)展的初期階段,技術(shù)迭代速度加快,技術(shù)發(fā)展和商業(yè)化路徑尚在探索中,尚未形成具有絕對優(yōu)勢的架構(gòu)和系統(tǒng)生態(tài)。隨著越來越多的廠商推出人工智能芯片產(chǎn)品,該領(lǐng)域市場競爭日趨激烈。目前,英偉達(dá)在人工智能芯片領(lǐng)域仍占有絕對優(yōu)勢,華為海思、寒武紀(jì)等公司在該領(lǐng)域也有較強(qiáng)的競爭力。
以當(dāng)前為時(shí)間節(jié)點(diǎn),伴隨著AI賽道的競爭日趨上升,依圖科技此次上市背后仍免不了長期的挑戰(zhàn),面對商業(yè)化成效不足產(chǎn)品難落地、長期資不抵債、現(xiàn)金流承壓等一系列問題,其未來發(fā)展之路還任重道遠(yuǎn)。依圖科技能否殺出重圍,成為“AI第一股”,讓我們拭目以待。