受境內(nèi)外疫情影響， 2020年一季度市場走出了一波三折的行情，呈現(xiàn)出指數(shù)高波動、板塊輪動快的特點(diǎn)。

對于接下來行情的演進(jìn)及投資策略，泰達(dá)宏利基金莊騰飛表示，2019年很多行業(yè)的估值都有充分的擴(kuò)張，尤其2020年因為疫情的干擾，對于全球經(jīng)濟(jì)活動都有沖擊，2020年全市場很難出現(xiàn)企業(yè)盈利和基本面超預(yù)期上行，市場分化將更加明顯。這一背景下，2020年投資難度會有顯著提升，因此，需要更加重視組合倉位的有效性跟適度的逆向思維，可能會更好的應(yīng)對2020年A股市場的寬幅波動。

當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，為什么需要更加重視具備持續(xù)成長能力的優(yōu)質(zhì)品牌公司?，莊騰飛指出，第一，從長期來看，中國大陸具備長期成長能力和分紅能力的優(yōu)質(zhì)的權(quán)益資產(chǎn)將是中國地區(qū)資產(chǎn)配置的核心方向，未來會優(yōu)于不動產(chǎn)，并且伴隨著全球利率的下行，具備經(jīng)營壁壘和長期增長能力的企業(yè)會有很高的估值溢價，這在消費(fèi)品和醫(yī)藥領(lǐng)域的海外投資實踐中比較明顯;第二，伴隨全球經(jīng)濟(jì)放緩和老齡化，地緣政治沖突增加，而海外美股處于長周期的高位，在A股市場也會有大幅波動，因此，強(qiáng)調(diào)組合持有標(biāo)的的品牌價值，是為了投資組合能夠在狂風(fēng)暴雨中拿的住，企業(yè)扛得住;第三，伴隨著流量加速的時代，企業(yè)經(jīng)營扁平化，影響力加速擴(kuò)張，優(yōu)質(zhì)品牌企業(yè)的下沉速度遠(yuǎn)超以往，互聯(lián)網(wǎng)時代的贏者通吃、馬太效應(yīng)的情況正在各行業(yè)出現(xiàn)。

因此，我們的投資組合希望能秉承長期主義，核心投資在具備持續(xù)成長能力的優(yōu)質(zhì)品牌企業(yè)，并把行業(yè)重心落在“中盤消費(fèi)+硬科技”上，通過中長期的持有去獲取內(nèi)生業(yè)績增長。.

“中盤消費(fèi)和硬科技”的具體投資范圍，莊騰飛表示，中盤消費(fèi)的里面比較關(guān)注的品種有醫(yī)藥、日化與化妝品、汽車及零部件等細(xì)分行業(yè)。在硬科技里面則比較關(guān)注電子、通信、5G產(chǎn)業(yè)鏈等行業(yè)。從長期的角度，投資組合的側(cè)重點(diǎn)，會落在醫(yī)藥和電子行業(yè)，這兩個行業(yè)里具有比較多長期成長能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)品牌公司。

而對于投資者普遍關(guān)注的市場風(fēng)險的控制，莊騰飛則明確指出，為了有效控制投資組合風(fēng)險，會看重倉位的有效性與逆向思維，在組合的一些底倉的配置之外更加地重視底部的優(yōu)質(zhì)個股，尤其是那些前兩年沒有擴(kuò)張，預(yù)期比較低，股價相對在低位的一些細(xì)分的隱形冠軍。在具體投資組合上，莊騰飛強(qiáng)調(diào)，在組合的核心結(jié)構(gòu)“中盤消費(fèi)+硬科技”之外，還保留兩個對沖結(jié)構(gòu)：一個是高股息的紅利股，比如銀行、地產(chǎn)等;另一個是農(nóng)業(yè)板塊，如優(yōu)質(zhì)的養(yǎng)殖股，用以應(yīng)對二季度可能因為災(zāi)害和供應(yīng)缺口帶來的通脹壓力。