從2012年《證券投資基金法》修訂、將私募基金納入監(jiān)管至今，私募基金行業(yè)已經(jīng)走過了波瀾壯闊的十年發(fā)展歷程，截至2022年7月末，私募基金管理人達(dá)到2.43萬家，管理總規(guī)模突破20萬億元。

近年來，證監(jiān)會(huì)及中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布一系列私募行業(yè)的監(jiān)管政策和自律規(guī)則，引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展、不斷壯大，百億級(jí)別的私募機(jī)構(gòu)近390家，甚至有千億私募出現(xiàn)。展望未來，私募作為機(jī)構(gòu)投資者的重要一員，在優(yōu)化金融資源配置、豐富資本市場(chǎng)建設(shè)、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面將繼續(xù)發(fā)揮積極作用。

監(jiān)管引導(dǎo)行業(yè)健康成長(zhǎng)

私募基金規(guī)模突破20萬億元

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年1月末到2022年7月末，私募基金管理人數(shù)量從6974家增長(zhǎng)到24304家，增長(zhǎng)了2.48倍，登記私募機(jī)構(gòu)質(zhì)量明顯提高;私募基金產(chǎn)品數(shù)量從8846只增長(zhǎng)到135836只，增長(zhǎng)了14.36倍;管理基金規(guī)模從2.11萬億元增長(zhǎng)到20.39萬億元，增長(zhǎng)了8.66倍，私募基金行業(yè)邁入20萬億新時(shí)代。

重陽(yáng)投資總裁湯進(jìn)喜認(rèn)為，私募基金行業(yè)的快速發(fā)展，有多方面的原因：首先，納入《基金法》監(jiān)管，給了私募基金發(fā)展的法律保障、規(guī)范保障;其次是居民理財(cái)需求多元化，私募基金成為其中重要一極;第三是國(guó)家支持直接融資發(fā)展，科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)需要私募基金的支持。此外，私募基金的準(zhǔn)入是在協(xié)會(huì)登記備案，相對(duì)比較簡(jiǎn)單，這也從某種程度上促進(jìn)了行業(yè)的快速發(fā)展。

格上財(cái)富金樟投資研究員謝詩(shī)琦表示，近年來私募行業(yè)快速發(fā)展，一方面來自居民的財(cái)富配置需求增強(qiáng)了，另一方面，近年來在監(jiān)管規(guī)范下，私募行業(yè)規(guī)則更加完善、成熟，受到成熟的合格投資者認(rèn)可。此外，私募基金投資操作靈活、投資工具豐富，而且私募更強(qiáng)調(diào)絕對(duì)收益，越來越多投資者投資私募產(chǎn)品。

國(guó)方資本管理合伙人孫忞認(rèn)為，私募行業(yè)的一個(gè)重要趨勢(shì)是逐步規(guī)范化、專業(yè)化。在這背后，既有各類資金進(jìn)行資產(chǎn)配置的需求推動(dòng)，也有實(shí)體產(chǎn)業(yè)亟待持續(xù)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。“隨著資本市場(chǎng)全面深化改革的推動(dòng)，私募行業(yè)迎來了更大的機(jī)遇。不久前召開的中央全面深化改革委員會(huì)第二十七次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要健全關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)新型舉國(guó)體制。我們這些年在一線培育著科技企業(yè)成長(zhǎng)，也意識(shí)到私募可以在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮至關(guān)重要的作用。”

私募基金的快速發(fā)展，離不開行業(yè)監(jiān)管的悉心呵護(hù)。2012年12月，全國(guó)人大通過新修訂《證券投資基金法》，增加“非公開募集基金”章節(jié)，將私募基金納入監(jiān)管。從2014年起，關(guān)于私募基金行業(yè)的一系列監(jiān)管政策和自律規(guī)則陸續(xù)出臺(tái)，促進(jìn)行業(yè)走上健康發(fā)展的道路。

2014年8月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》;2016年2月到4月，協(xié)會(huì)接連發(fā)布《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引》、《私募投資基金信息披露管理辦法》、《私募投資基金募集行為管理辦法》等行業(yè)自律規(guī)則，發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》;2017年8月，國(guó)務(wù)院法制辦公室發(fā)布《私募投資基金管理暫行條例(征求意見稿)》;2021年1月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》，形成了私募基金管理人及從業(yè)人員等主體的“十不得”禁止性要求。

湯進(jìn)喜表示，私募納入監(jiān)管給行業(yè)帶來了深遠(yuǎn)影響，一是促進(jìn)了行業(yè)快速發(fā)展，二是行業(yè)規(guī)范程度提高，三是私募行業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持科技創(chuàng)新的力度不斷提高。

保銀投資認(rèn)為，《基金法》確立了私募基金的法律地位，2014年私募投資基金管理人登記和基金備案的施行，促使私募基金逐步告別野蠻生長(zhǎng)狀態(tài)，進(jìn)入陽(yáng)光化運(yùn)作階段。2018年“資管新規(guī)”頒布，推動(dòng)私募基金回歸主動(dòng)管理本源。這一系列政策頒布，賦予了私募基金的合法身份，私募基金獲得與其他持牌金融機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技的機(jī)會(huì)，也促進(jìn)了行業(yè)優(yōu)勝劣汰。

優(yōu)勝劣汰大中型私募基金崛起

除了行業(yè)整體增長(zhǎng)迅速，近年來國(guó)內(nèi)百億私募基金的數(shù)量也上了新臺(tái)階，并且涌現(xiàn)了千億級(jí)別的私募基金。協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月26日，管理規(guī)模在100億以上的私募基金管理人共有389家，包括證券私募、股權(quán)創(chuàng)投私募等。

湯進(jìn)喜認(rèn)為，私募基金從納入監(jiān)管至今時(shí)間不長(zhǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局在不斷變化。大中型私募基金崛起，說明私募基金得到了投資者的認(rèn)可，也反映了私募基金分化很大，行業(yè)集中度提高。這是行業(yè)發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果，也會(huì)促進(jìn)行業(yè)進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展、社會(huì)影響力進(jìn)一步提高。

謝詩(shī)琦說，千億規(guī)模私募逐漸出現(xiàn)和百億規(guī)模私募數(shù)量大幅增加，是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的必然結(jié)果，會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)更加專業(yè)、成熟、規(guī)范，因?yàn)榇笮退侥荚谕堆袑用妫瑫?huì)通過更大的投入來吸引優(yōu)秀人才，同時(shí)，在公司運(yùn)營(yíng)層面，包括投研、市場(chǎng)、運(yùn)營(yíng)、合規(guī)等各方面也會(huì)有更高標(biāo)準(zhǔn)。

展望未來，湯進(jìn)喜認(rèn)為，第一，行業(yè)發(fā)展會(huì)進(jìn)一步規(guī)范，合規(guī)理念和合規(guī)水平會(huì)進(jìn)一步提高;第二，資金來源會(huì)更加多元化，機(jī)構(gòu)資金會(huì)進(jìn)一步增加;第三，行業(yè)專業(yè)化程度會(huì)進(jìn)一步提高，優(yōu)勝劣汰得到進(jìn)一步體現(xiàn)，私募行業(yè)集中度會(huì)繼續(xù)提高，管理人數(shù)量不會(huì)有大幅度增加;第四，私募行業(yè)監(jiān)管會(huì)持續(xù)強(qiáng)化，損害投資者利益的違法違規(guī)行為將受到處罰。

保銀投資表示，相信未來十年不僅會(huì)有越來越多的千億私募，甚至?xí)霈F(xiàn)萬億私募。從策略看，主觀多頭、股票多空、量化、債券等各類策略的私募機(jī)構(gòu)會(huì)快速崛起，呈現(xiàn)百花齊放的態(tài)勢(shì)。從治理機(jī)構(gòu)看，私募公司的結(jié)構(gòu)將逐漸從單打獨(dú)斗的模式向平臺(tái)型轉(zhuǎn)型。