各位老鐵好，這里是機(jī)構(gòu)調(diào)研月度跟蹤欄目，我是你們的投資小幫手——風(fēng)云君。

閑話少說(shuō)，一起來(lái)圍觀9月機(jī)構(gòu)調(diào)研動(dòng)向吧！

(資料圖片)

一、前三季度埃斯頓被調(diào)研次數(shù)最多

特斯拉于美國(guó)時(shí)間9月30日舉辦了2022 AI Day活動(dòng)，預(yù)熱已久的人形機(jī)器人“Optimus”迎來(lái)全球首秀，馬斯克表示最快3年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

在此之前，機(jī)構(gòu)已早早聞風(fēng)而動(dòng)，$埃斯頓(002747.SZ)$9月被調(diào)研次數(shù)達(dá)30次，排名榜首，相當(dāng)于每日都有機(jī)構(gòu)“登門”拜訪。

該公司一貫被機(jī)構(gòu)青睞，已連續(xù)兩季度蟬聯(lián)調(diào)研總次數(shù)榜首，也是今年前三季度被調(diào)研次數(shù)最多的個(gè)股。

埃斯頓業(yè)務(wù)圍繞工業(yè)機(jī)器人及智能制造、自動(dòng)化部件及運(yùn)動(dòng)控制兩大核心模塊，前者為營(yíng)收主力，占比超7成。

根據(jù)MIR數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，埃斯頓再次成為中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)出貨量最高的國(guó)產(chǎn)機(jī)器人企業(yè)。公司表示，機(jī)器人業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是國(guó)際品牌廠商。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比下降11.2%，但受益于新能源行業(yè)的發(fā)展，公司的工業(yè)機(jī)器人及智能制造業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)，使得公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.5億，同比增長(zhǎng)6%；歸母凈利潤(rùn)0.76億，同比增長(zhǎng)21%；扣非凈利潤(rùn)同比下滑29%，主要是對(duì)長(zhǎng)期應(yīng)收款計(jì)提信用減值約0.25億。

公司在調(diào)研中表示，以光伏、鋰電等為主的新能源行業(yè)的需求強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)下半年仍將保持快速的增長(zhǎng)，新能源行業(yè)已經(jīng)逐步成為公司工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)的重要下游應(yīng)用行業(yè)；通用或者傳統(tǒng)行業(yè)目前需求仍偏弱，景氣度有待恢復(fù)。

公司毛利率整體維持在32-36%的水平，但經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率僅4%-7%，凈利率也是逐年下滑，截至2022H1，公司凈利率僅5%。

對(duì)于這一現(xiàn)象，公司在調(diào)研中提到，目前公司經(jīng)營(yíng)方向還是不斷提高市占率，增加品牌知名度，隨著出貨量到達(dá)一定規(guī)模，再通過(guò)規(guī)模效應(yīng)盡快提升公司盈利水平。

埃斯頓先前在公告中提到，現(xiàn)階段公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是在2025年度能實(shí)現(xiàn)銷售收入100億元左右，凈利潤(rùn)10億元左右。

2021年公司營(yíng)收30億，凈利潤(rùn)1.6億，距離目標(biāo)還有很長(zhǎng)一段路要走。

近期發(fā)布的《中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2022年）》預(yù)計(jì)，2022年中國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到174億美元，近5年年均增長(zhǎng)率達(dá)22%；全球機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到513億美元，有望在2024年突破650億美元。

公司認(rèn)為未來(lái)的機(jī)遇在于新能源行業(yè)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)、老齡化社會(huì)帶來(lái)的機(jī)器換人、國(guó)產(chǎn)進(jìn)口替代以及自主可控的核心部件優(yōu)勢(shì)。

此外，埃斯頓向來(lái)是北向資金的“心頭好”，也是9月唯一的一只獲超百家外資調(diào)研的企業(yè)，從今年北向的持倉(cāng)變動(dòng)來(lái)看，在4月的那波大跌中選擇躺平，而在6月至8月初的大漲中提前套現(xiàn)走人，操作精準(zhǔn)。

8月隨著股價(jià)的下跌，北向也一路拋售，但在9月公司股價(jià)震蕩期間再次躺平，9月底持股比為16.7%，較6月1日25.7%的最高點(diǎn)下降了9個(gè)百分點(diǎn)。

二、怡合達(dá)成各機(jī)構(gòu)“團(tuán)寵”，但股東減持兇猛

$怡合達(dá)(301029.SZ)$在9月被機(jī)構(gòu)“團(tuán)寵”，有574家機(jī)構(gòu)蜂擁而至，該公司同時(shí)還是公、私募調(diào)研家數(shù)最多的個(gè)股，且受多家知名私募關(guān)注，該公司也有機(jī)器人概念。

怡合達(dá)從事自動(dòng)化零部件研產(chǎn)銷，提供工廠自動(dòng)化（FA，F(xiàn)actory Automation）零部件一站式供應(yīng)，服務(wù)于鋰電、3C、汽車、光伏、工業(yè)機(jī)器人等眾多行業(yè)，公司表示在各行業(yè)間布局可以抵御不同行業(yè)之間投資周期影響。

今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.6億，同比增長(zhǎng)37%，歸母凈利潤(rùn)2.6億元，同比增長(zhǎng)31%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。

業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要受益于鋰電行業(yè)的高景氣，同比增速達(dá)98%，該行業(yè)銷售占比由2021年的26%提升至31%。

針對(duì)各板塊的需求變化，公司表示，新能源目前需求確定性最高，其次是醫(yī)療、機(jī)器人、半導(dǎo)體、光伏，其中半導(dǎo)體大概是20%-30%的增速。

談到各下游領(lǐng)域產(chǎn)品的發(fā)展，公司表示要從外圍領(lǐng)域進(jìn)入更核心的需求。

醫(yī)療方面，以前零件用于藥品包裝、灌裝的設(shè)備，批量不大，今年的產(chǎn)品彈簧、同步輪、同步帶等傳動(dòng)零件實(shí)現(xiàn)批量訂單，在體外檢測(cè)設(shè)備中實(shí)現(xiàn)應(yīng)用。

機(jī)器人方面，以前用于銷售較多的產(chǎn)品是框架性產(chǎn)品，加工型材、同步輪等，現(xiàn)在有更多產(chǎn)品用于機(jī)器人本體。

光伏、半導(dǎo)體方面，以前基本都是框架、外圍的零件，今年主要為內(nèi)部非標(biāo)結(jié)構(gòu)件。

公司上市于2021年7月，于今年6月13日進(jìn)入深股通，進(jìn)入時(shí)間點(diǎn)至8月底公司股價(jià)下挫近20%，與此同時(shí)北向在持續(xù)加倉(cāng)，隨后在9月公司股價(jià)維持震蕩之際，北向選擇持有。

但整體而言北向?qū)境謧}(cāng)絕對(duì)比值并不高，截至9月底持有0.87%公司股份。

而另一方面，7月26日晚間，公司連發(fā)3則股東減持預(yù)披露公告，7名股東合計(jì)擬減持不超過(guò)11.5%的公司股份，聲勢(shì)浩大，用敲鑼打鼓來(lái)形容也不為過(guò)，所以公司短期內(nèi)減持壓力較大。

減持股東包括多家創(chuàng)投公司，擬減持的股份均為IPO前取得，且在2022年7月25日獲得解禁，股東們的減持原因均為投資。

三、“多概念標(biāo)簽股”英杰電氣漲幅不錯(cuò)，高管紛紛減持

$英杰電氣(300820.SZ)$9月被調(diào)研家數(shù)達(dá)461家，僅次于怡合達(dá)和埃斯頓，且同時(shí)受多家公募和私募關(guān)注。

公司身上概念標(biāo)簽較多：光伏、半導(dǎo)體、充電樁、儲(chǔ)能……與這些熱門概念對(duì)應(yīng)的是，近期公司股價(jià)表現(xiàn)頗為亮眼。

4月底至9月底股價(jià)公司股價(jià)翻倍，漲幅近170%，在股價(jià)一路高歌猛進(jìn)的同時(shí)，存在多位高管減持現(xiàn)象。公司在調(diào)研中回應(yīng)稱，這不代表管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展缺乏信心，只是個(gè)人資金需求迫切，頗有此地?zé)o銀的感覺(jué)。

其實(shí)在風(fēng)云君看來(lái)，原因就一個(gè)：實(shí)在漲太多了。

公司上市于2020年，主要專注于電力電子技術(shù)在工業(yè)各領(lǐng)域的應(yīng)用，從事以功率控制電源、特種電源為代表的工業(yè)電源設(shè)備的研產(chǎn)銷。

公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，涉及數(shù)十個(gè)細(xì)分行業(yè)，其中光伏行業(yè)和半導(dǎo)體等電子材料行業(yè)的產(chǎn)品占營(yíng)收比重較大。

從2022年中報(bào)來(lái)看，光伏行業(yè)營(yíng)收1.9億，占營(yíng)收比達(dá)43%，同比增長(zhǎng)22%；半導(dǎo)體等電子材料行業(yè)營(yíng)收0.57億，占比13%，同比增長(zhǎng)187%；充電樁行業(yè)營(yíng)收0.41億，占比9%，同比增長(zhǎng)366%。

得益于上述細(xì)分行業(yè)的快速增長(zhǎng)，2022H1公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收4.5億，歸母凈利潤(rùn)1.22億，均同比增長(zhǎng)68%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

英杰電氣在調(diào)研中表示，公司電源業(yè)務(wù)雖涉及多個(gè)行業(yè)，但基本能在各細(xì)分行業(yè)里保持50%以上甚至更高的市占率，如果某個(gè)行業(yè)的電源業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈或者不能保證一個(gè)較好的毛利率，公司可能就會(huì)放棄這些行業(yè)。

從公司毛利率來(lái)看，總體能維持在40%以上，2022H1略有下滑，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率穩(wěn)定在22%-25%。

充電樁、儲(chǔ)能是公司要發(fā)展的兩個(gè)行業(yè)，公司表示現(xiàn)階段總體思路是圍繞新能源、新材料、新興行業(yè)拓展賽道。

公司短期目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)20億以上的銷售規(guī)模，從2021年6.6億營(yíng)收來(lái)看，距離目標(biāo)仍有一定差距。

以上是9月機(jī)構(gòu)調(diào)研大致走向，今天先到這里了，各位老鐵下個(gè)月再見(jiàn)！