今年以來，隨著市場持續(xù)震蕩，“固收+”基金(統(tǒng)計(jì)偏債混合和二級債基)呈現(xiàn)兩極分化。一方面“固收+”基金管理規(guī)模創(chuàng)新高，超九成產(chǎn)品斬獲正收益;另一方面，處于業(yè)績尾部的基金也在加速清盤。

四季度11只

“固收+”基金清盤

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，年內(nèi)已累計(jì)45只“固收+”基金清盤(份額合并計(jì)算)，四季度有11只基金開始清算。其中，四季度以來開始清算的11只基金里，今年以來平均投資收益率為2.28%，其中2只基金投資收益告負(fù)。同期該類產(chǎn)品的平均業(yè)績基準(zhǔn)為2.45%，多達(dá)7只產(chǎn)品業(yè)績不及同期基準(zhǔn)業(yè)績。投資業(yè)績不佳或是該類基金清盤的主要原因。

針對業(yè)績平庸的“固收+”基金清盤的現(xiàn)象，北京一位公募基金經(jīng)理坦言，兩級分化現(xiàn)象其實(shí)普遍存在于公募基金行業(yè)各類型基金中。而“固收+”基金清盤，有產(chǎn)品本身定位的原因，也有基礎(chǔ)市場走勢的原因。

他說，產(chǎn)品本身定位方面，“固收+”基金細(xì)分產(chǎn)品種類較多，包括一級債基、二級債基、偏債混合基金等多類型，這決定了其受眾及適合發(fā)展的環(huán)境不盡相同，“如在A股市場行情火爆的時(shí)候，投資者為獲取更高投資回報(bào)的預(yù)期，會(huì)引導(dǎo)資金流向風(fēng)險(xiǎn)與收益更高的基金，這就導(dǎo)致相對穩(wěn)健的一級債基發(fā)展落后于二級債基、偏債混合基金等。”

基礎(chǔ)市場走勢方面，這位基金經(jīng)理表示，像信用債市場走勢與分化、A股市場結(jié)構(gòu)性行情，“固收+”基金成立時(shí)點(diǎn)等，都會(huì)對“固收+”基金業(yè)績產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響投資者的選擇。

“此外，由于部分‘固收+’基金是機(jī)構(gòu)定制類基金，當(dāng)機(jī)構(gòu)持有人出于自身原因進(jìn)行大額贖回引致基金規(guī)模觸發(fā)清盤線時(shí)，也可能會(huì)導(dǎo)致基金清盤。”他表示。

上海一家中型基金公司市場部人士表示，“固收+”基金作為理財(cái)替代產(chǎn)品，能以有限的風(fēng)險(xiǎn)回撤，打開較好的收益空間，特別是在債券收益率偏低的環(huán)境下，收益增厚能力是成功的關(guān)鍵。不過，部分基金可以做到業(yè)績增強(qiáng)，部分則可能導(dǎo)致“固收+”變“固收-”。但“固收+”基金這幾年整體是大發(fā)展的，充分說明了投資者對該類產(chǎn)品的認(rèn)可。

突圍同質(zhì)化布局

打造產(chǎn)品差異化競爭力

如何在類似的產(chǎn)品策略中打造自身的差異化特色，成為各家基金公司推出“固收+”產(chǎn)品時(shí)需要考慮的問題。

“目前‘固收+’基金的增厚資產(chǎn)主要倚重股票和轉(zhuǎn)債，但在宏觀動(dòng)量因子、量化指數(shù)增強(qiáng)等策略方面的運(yùn)用較少。”上海一家中型基金公司表示，公司正在加大相關(guān)策略的研發(fā)，應(yīng)用到“固收+”基金策略。

上述北京公募基金經(jīng)理認(rèn)為，從長期來看，“固收+”基金具備市場生命力，滿足了風(fēng)險(xiǎn)偏好不太高、但錨定中長期收益率的投資者的需求。

上述上海公募“固收+”基金經(jīng)理則表示，近年來，“固收+”產(chǎn)品發(fā)展迅速，同類型產(chǎn)品競爭激烈。優(yōu)秀的“固收+”產(chǎn)品的競爭力主要體現(xiàn)在控制波動(dòng)的同時(shí)，可以為投資者提供中長期具有吸引力的穩(wěn)定回報(bào)。而科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y流程、嚴(yán)格的投資紀(jì)律和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制則是實(shí)現(xiàn)優(yōu)秀業(yè)績的保障。

對于如何實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益，上海另一家公募“固收+”基金經(jīng)理表示，從投資角度而言，應(yīng)該以對宏觀經(jīng)濟(jì)周期變化的研究為前提，通過多維度指標(biāo)評判不同周期下各大類資產(chǎn)的性價(jià)比，并以此為依據(jù)做出大類資產(chǎn)配置的總體策略。同時(shí)，通過多資產(chǎn)多策略構(gòu)建性價(jià)比最好的組合，以獲得穿越周期的絕對回報(bào)。

上述北京公募基金經(jīng)理也認(rèn)為，“固收+”的配置標(biāo)的主要是普通債券、可轉(zhuǎn)債和股票三類，從目前市場環(huán)境來看，三類標(biāo)的的資產(chǎn)配置組合能夠?yàn)橥顿Y者提供一個(gè)較好回報(bào)。