隨著凈值化轉(zhuǎn)型加快，理財產(chǎn)品流動性管理亦面臨更高要求。銀保監(jiān)會發(fā)布《理財公司理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，對理財產(chǎn)品流動性管控重點(diǎn)進(jìn)行了明確與規(guī)范。

在業(yè)內(nèi)人士看來，通過建立專門的理財產(chǎn)品流動性管理規(guī)定，進(jìn)一步完善了理財公司規(guī)則體系，有助于督促理財公司完善流動性管理機(jī)制，提高管理能力，更好推動理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型。同時，也有助于保持理財產(chǎn)品投資策略的相對穩(wěn)定，為投資者獲取長期投資、價值投資收益，更好保障投資者合法權(quán)益。

持續(xù)監(jiān)測理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險，是指理財產(chǎn)品無法通過變現(xiàn)資產(chǎn)等途徑以合理成本及時獲得充足資金，用于滿足該理財產(chǎn)品的投資者贖回需求、履行其他支付義務(wù)的風(fēng)險。

《辦法》明確，理財公司承擔(dān)理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險管理的主體責(zé)任，需建立有效的公司治理和管控機(jī)制，健全各項(xiàng)管理制度并有效實(shí)施。

具體來看，理財公司應(yīng)當(dāng)建立健全理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險管理制度與治理結(jié)構(gòu)，指定部門設(shè)立專門崗位、配備充足具備勝任能力的人員負(fù)責(zé)理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險管理;承擔(dān)理財產(chǎn)品投資運(yùn)作管理職責(zé)的部門負(fù)責(zé)人對該理財產(chǎn)品的流動性風(fēng)險管理承擔(dān)主要責(zé)任;理財公司應(yīng)當(dāng)指定部門負(fù)責(zé)理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險壓力測試，并與投資管理部門保持相對獨(dú)立;理財公司應(yīng)當(dāng)采取有效措施加強(qiáng)第三方合作管理，確保及時充分獲取相關(guān)信息，滿足理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險管理需要。

同時，針對理財產(chǎn)品投資交易管理，《辦法》強(qiáng)調(diào)將流動性風(fēng)險管理貫穿于理財業(yè)務(wù)運(yùn)行的全流程。其中，理財公司應(yīng)當(dāng)在理財產(chǎn)品設(shè)計階段，綜合評估投資資產(chǎn)流動性、投資者類型與風(fēng)險偏好等因素，審慎確定開放式、封閉式等產(chǎn)品運(yùn)作方式，合理設(shè)計認(rèn)購和贖回安排;持續(xù)做好低流動性資產(chǎn)、流動性受限資產(chǎn)和高流動性資產(chǎn)的投資管理，提高資產(chǎn)流動性與產(chǎn)品運(yùn)作方式的匹配程度;持續(xù)監(jiān)測理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險，審慎評估產(chǎn)品所投資各類資產(chǎn)的估值計價和變現(xiàn)能力，充分考慮聲譽(yù)風(fēng)險、信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、交易對手風(fēng)險等的可能影響，并提前作出應(yīng)對安排。強(qiáng)化事先約定和信息披露

隨著理財公司持續(xù)擴(kuò)容，產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模不斷增長、類型日益豐富，已經(jīng)成為理財市場的主力軍。

華西證券報告指出，截至目前，我國獲批籌建的銀行理財子公司總數(shù)增至29家，21家正式開業(yè)，產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)13.69萬億元，較年中增長36.75%。理財公司市場份額占比穩(wěn)步增加，占比達(dá)48.97%，成為理財市場的絕對主體。同時，理財公司也為商業(yè)銀行創(chuàng)造可觀收益，其ROE也遠(yuǎn)高于銀行表內(nèi)資本的盈利能力。從2021年銀行中報來看，銀行理財公司業(yè)績亮眼，受托管理產(chǎn)品創(chuàng)造的營收高增，理財業(yè)務(wù)收入盈利能力強(qiáng)勁增長。

《辦法》要求理財公司加強(qiáng)理財產(chǎn)品認(rèn)購、贖回管理，依照法律法規(guī)及理財產(chǎn)品合同的約定，合理運(yùn)用理財產(chǎn)品流動性管理措施，以更好維護(hù)投資者合法權(quán)益。合理運(yùn)用管理措施還有助于保持投資策略的相對穩(wěn)定，為投資者獲取長期投資、價值投資收益。

《辦法》同時強(qiáng)化了事先約定和信息披露要求。明確理財公司應(yīng)當(dāng)在合同中與投資者事先約定理財產(chǎn)品未來可能運(yùn)用的流動性管理措施，并按規(guī)定向投資者披露理財產(chǎn)品面臨的主要流動性風(fēng)險及管理方法、實(shí)際運(yùn)用措施情況，維護(hù)投資者知情權(quán)，促進(jìn)其形成合理預(yù)期、作出理性決策。

值得留意的是，對于理財產(chǎn)品代銷機(jī)構(gòu)，此次《辦法》亦予以明確，理財公司通過代銷機(jī)構(gòu)銷售理財產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)充分考慮代銷行為和銷售渠道對理財產(chǎn)品流動性的影響，要求代銷機(jī)構(gòu)充分、準(zhǔn)確提供與該產(chǎn)品流動性風(fēng)險管理相關(guān)的投資者信息和變化情況，包括但不限于投資者數(shù)量、類型、結(jié)構(gòu)、風(fēng)險承受能力等級等。(吉雪嬌)