“英雄老矣”的著名導(dǎo)演馮小剛?cè)匀粧煸谖⒉崴焉稀?3歲的他已經(jīng)第二次向華誼兄弟支付業(yè)績(jī)補(bǔ)償了，這一次是1.68億元。

很多網(wǎng)友討論，即便是前后支付了2.3億元，用剛成立的公司去換取華誼兄弟(300027.SZ)的10.5億元并購款，馮小剛也還是賺的。

那么，在這場(chǎng)并不“對(duì)等”的收購案之下，馮小剛輸?shù)?.3億究竟是誰的?

1.68億到賬

華誼兄弟“及時(shí)止跌”

5月24日，華誼兄弟發(fā)布關(guān)于浙江東陽美拉傳媒有限公司(以下簡(jiǎn)稱“東陽美拉”)2020年度業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償完成的公告。華誼兄弟的股價(jià)雖然沒有明顯翻盤，但至少止住了連日來的下滑，截至昨日收盤，華誼兄弟漲1.12%，報(bào)3.62元/股。

與此同時(shí)，馮小剛與華誼兄弟對(duì)賭的5年也終于結(jié)束了。

2015年，華誼兄弟斥資10.5億元收購了馮小剛控制下的東陽美拉70%股權(quán)，與馮小剛綁定。同時(shí)，雙方簽訂對(duì)賭協(xié)議，約定2016年至2020年期間，東陽美拉需要分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1億、1.15億、1.32億、1.52億和1.749億元(每年增長(zhǎng)15%)，若無法達(dá)成目標(biāo)，馮小剛需以現(xiàn)金補(bǔ)足差額。

2016年和2017年，憑借票房4.83億元的《我不是潘金蓮》和票房14.23億元的《芳華》，東陽美拉輕松完成了頭兩年的業(yè)績(jī)承諾。

但2018年，由于沒有新作品上映，馮小剛對(duì)賭失敗。據(jù)華誼兄弟2018年年報(bào)，馮小剛愿賭服輸，自掏腰包賠給華誼兄弟6821萬元。

今年4月28日，華誼兄弟發(fā)布了2020年年報(bào)。年報(bào)顯示，東陽美拉僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)552.38萬元，低于業(yè)績(jī)承諾的1.749億元。根據(jù)對(duì)賭協(xié)議，馮小剛需要賠付業(yè)績(jī)補(bǔ)償款約1.68億元。

加上2018年的6821萬元，馮小剛給華誼兄弟共支付了2.3億元業(yè)績(jī)補(bǔ)償。

王中磊曾公開表示，華誼的一半天下都是馮小剛打下的。甚至有人算過極端情況下的對(duì)賭協(xié)議，即使馮小剛5年來什么都不做，也還能剩下3.77億元。

但這筆交易對(duì)于雙方來講，似乎都是令人滿意的。馮小剛“凈賺”8億元，而這8億和“華誼的一半天下”相比，也還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到。

賭性“成癮”的影視人和影視公司

除了馮小剛本人，其執(zhí)導(dǎo)的影片也曾用作“賭注”。

2016年，正是馮小剛與華誼兄弟對(duì)賭協(xié)議的第一年，各方對(duì)影片《我不是潘金蓮》都寄予厚望，華誼兄弟也鉚足了勁兒，為這一年的1億元凈利潤(rùn)目標(biāo)沖刺。

不成想萬達(dá)院線并未給予該片足夠的支持，排片率只有13%，馮小剛大為不滿。

賭上加賭，出品方之一耀萊影視文化(以下簡(jiǎn)稱“耀萊”)，與另外兩家出品方華誼兄弟、摩天輪文化又簽訂了一份保底發(fā)行協(xié)議：如票房低于5億，耀萊將支付2億票房?jī)羰?，票?億至8億元部分凈收益由耀萊獨(dú)享;票房超出8億元部分，耀萊將獲得票房?jī)羰找娴?0%。

耀萊為此直接將排片率拉高到90%，據(jù)貓眼數(shù)據(jù)顯示，《我不是潘金蓮》最后只拿下4.8億元的總票房。這也意味著耀萊最終還是需要支付2億票房?jī)羰眨虼?，這一年馮小剛能完成對(duì)賭協(xié)議，有著耀萊的功勞。

市場(chǎng)深諳“保底發(fā)行”背后的巨額利潤(rùn)，也將為此承擔(dān)高額的失敗風(fēng)險(xiǎn)，馮小剛與華誼兄弟的對(duì)賭協(xié)議，悄悄更換了買單人員。

收購東陽美拉的同一年，華誼兄弟除了“買進(jìn)導(dǎo)演”，也在“并購演員”。

2015年10月，華誼兄弟發(fā)布公告，擬以7.56億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款收購東陽浩瀚的股東藝人或藝人經(jīng)紀(jì)管理人合計(jì)持有的目標(biāo)公司70%股權(quán)，其明星股東包括因綜藝《奔跑吧兄弟》大火的李晨、馮紹峰、楊穎、鄭愷、杜淳、陳赫等。據(jù)承諾，東陽浩瀚2015年度稅后凈利潤(rùn)不低于9000萬元，2016～2019年公司每年凈利潤(rùn)增速不低于15%，承諾的最終總凈利潤(rùn)超過6億元。

而當(dāng)時(shí)，東陽浩瀚成立僅一天，5年后東陽浩瀚同馮小剛一樣，都未完成對(duì)賭協(xié)議。

與此同時(shí)，影視上市公司高溢價(jià)收購殼公司，為個(gè)人IP付費(fèi)的現(xiàn)象也變得屢見不鮮。

質(zhì)押、被強(qiáng)制執(zhí)行、瘋狂虧損

影視一哥輸在“買”與“賣”

作為首家影視行業(yè)上市公司，華誼兄弟的“影視一哥”光環(huán)不再。

而王中磊和王中軍的最近一次熱度也停留在一則執(zhí)行消息中。今年5月10日，王中磊和王中軍被曝再次成為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的高達(dá)3億元。

多次買賣，華誼兄弟早已顯疲軟之態(tài)，缺錢也成為行業(yè)共識(shí)。

2015年，華誼兄弟收購多家殼公司，也在這一年創(chuàng)下近900億的總市值巔峰，還“賠進(jìn)”了大量收購金，商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也急劇升高，以至于后來頻頻暴雷，股價(jià)直線下跌。

2018年，范冰冰因“大小合同”、“陰陽合同”等問題涉嫌偷逃稅，引來監(jiān)管關(guān)注，馮小剛的新片《手機(jī)2》也因此無疾而終，華誼兄弟的總市值更是直接蒸發(fā)近800億元。

此后，華誼兄弟又陷入“實(shí)控人兄弟質(zhì)押套現(xiàn)跑路”的風(fēng)波，當(dāng)天收盤大跌，報(bào)收6.85元/股。隨后，華誼兄弟公告稱：股權(quán)質(zhì)押融資是常見現(xiàn)象，不代表不看好公司未來。實(shí)控人王忠軍、王忠磊(公告名)兄弟2014年以來未減持過公司股票，還增持了約6.4億元。

王中軍甚至長(zhǎng)文回應(yīng)稅務(wù)、股權(quán)質(zhì)押、收購等問題，以期穩(wěn)住局面，但還是止不住股價(jià)狂跌。如今，距離2018年低谷，華誼兄弟的股價(jià)明顯遭到了再次腰斬。

據(jù)華誼兄弟2020年財(cái)報(bào)顯示，公司已連續(xù)3年虧損，虧損金額近62億元。公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入15億，2018年～2020年，公司營(yíng)收分別下降3.34%、41.18%及33.14%，歸屬母公司股東的凈虧損分別為11.69億、39.78億及10.48億元。

還未找到資金解決辦法，5月12日，華誼兄弟又發(fā)布公告，宣布22.9億元定增中止審核。

而關(guān)于此次馮小剛支付業(yè)績(jī)補(bǔ)償，也有聲音表示，不管是高溢價(jià)收購殼公司，還是馮小剛掏錢“補(bǔ)空”，追根究底都是股民在掏錢。

沒有了導(dǎo)演和明星對(duì)賭的華誼兄弟，未來又如何實(shí)現(xiàn)盈利，股民是否還會(huì)買單，也不得而知。(俞瑤 鄧凌瑤)