細(xì)分領(lǐng)域指數(shù)基金即將迎來擴(kuò)容，聚焦疫苗、中藥的一批新基金于近期集中上報(bào)。

6月以來，5家基金公司先后申報(bào)了首批跟蹤國證疫苗與生物科技指數(shù)的產(chǎn)品，其中4只為ETF基金。另有一家基金公司上報(bào)了華證A股疫苗產(chǎn)業(yè)主題基金。與此同時(shí)，中藥也成熱門布局板塊，6家基金公司扎堆上報(bào)了中證中藥ETF，其中3家為6月份新上報(bào)，申報(bào)主體均為頭部公募基金公司。

業(yè)內(nèi)人士表示，作為生物科技的一部分，疫苗的價(jià)值在疫情背景下被進(jìn)一步挖掘。而投資生物科技，符合國民對(duì)生命健康的剛性需求不斷提升的趨勢，中長期價(jià)值顯著。中藥行業(yè)則兼具政策友好和低估值的特點(diǎn)，是值得關(guān)注的配置方向。

6家公募申報(bào)“疫苗”指數(shù)基金

疫苗助力抗疫的同時(shí)，正逐漸獲得資本市場關(guān)注。具體到公募基金行業(yè)，頭部基金公司正在緊鑼密鼓地布局“疫苗”主題基金。

監(jiān)會(huì)公布的基金行政審批進(jìn)度表顯示，嘉實(shí)基金于6月2日提交了華證A股疫苗產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)型發(fā)起式基金的申報(bào)材料，當(dāng)日材料即被證監(jiān)會(huì)接收。而在此之前，市場上并沒有名稱中帶有“疫苗”的基金，也未有基金公司申報(bào)相關(guān)產(chǎn)品。

緊接著，6月8日，國泰基金、華泰柏瑞基金、富國基金3家基金公司集體申報(bào)了國證疫苗與生物科技ETF。兩天后，鵬華基金也向證監(jiān)會(huì)提交了旗下國證疫苗與生物科技ETF的申報(bào)材料，華夏基金則于同日上報(bào)了一只國證疫苗與生物科技指數(shù)發(fā)起式基金。

隨著這6只基金的先后申報(bào)，可以說首批“疫苗”主題指數(shù)基金正式進(jìn)入待批流程，大概率將在不久的將來獲批發(fā)行。

相關(guān)公募基金表示，申報(bào)跟蹤國證疫苗與生物科技等指數(shù)的“疫苗”主題基金，既是基金公司擴(kuò)充指數(shù)基金產(chǎn)品線的做法，也是把握生物科技及疫苗相關(guān)細(xì)分賽道投資機(jī)會(huì)的舉措，旨在為投資者提供分享相關(guān)板塊紅利的多元化產(chǎn)品。

不難發(fā)現(xiàn)，這批申報(bào)疫苗相關(guān)主題基金的基金公司都是在指數(shù)投資方面走在前面的公募機(jī)構(gòu)。以富國基金為例，憑借多年的深耕布局，當(dāng)前已形成了一條較為豐富的ETF產(chǎn)品線，覆蓋了旅游、農(nóng)業(yè)、軍工、消費(fèi)、港股通科技等細(xì)分行業(yè)板塊。

談及國證疫苗生科ETF的初衷，華泰柏瑞指數(shù)投資部基金經(jīng)理譚弘翔介紹到，主要還是基于對(duì)主題型指數(shù)基金的前瞻性布局。醫(yī)藥醫(yī)療、生物科技、生命健康在全球范圍內(nèi)都是一個(gè)非常宏大并且有生命力的投資方向，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的自主強(qiáng)大與否事關(guān)國家安全和發(fā)展全局，也事關(guān)廣大人民預(yù)期壽命和生活水平的提高。華泰柏瑞在生物醫(yī)藥這個(gè)大賽道上依然還有一些細(xì)分領(lǐng)域沒有覆蓋，其中就包括疫苗和生物科技領(lǐng)域。

譚弘翔進(jìn)一步表示，“國證疫苗與生物科技ETF的成份股與華泰柏瑞前期發(fā)行的創(chuàng)新藥ETF、醫(yī)療保健ETF重合度較低，代表了一個(gè)相對(duì)差異化、特色化的投資邏輯和發(fā)展方向，本身我們看好它的長期投資價(jià)值，另外也希望能夠給投資者提供不同的產(chǎn)品選擇，打造覆蓋生物醫(yī)藥賽道全領(lǐng)域的細(xì)分主題產(chǎn)品體系。”

對(duì)于上報(bào)國證疫苗與生物科技ETF的原因，富國基金戰(zhàn)略與產(chǎn)品部王鵬直言，國證疫苗生科指數(shù)由業(yè)務(wù)涉及生物科技產(chǎn)業(yè)的50家A股上市公司組成，反映A股市場的生物科技產(chǎn)業(yè)中優(yōu)質(zhì)上市公司的整體表現(xiàn)。

“今年以來，受內(nèi)外部多重因素影響，我國資本市場波動(dòng)加大，保持市場穩(wěn)定運(yùn)行面臨新的挑戰(zhàn)。在此背景下，富國基金從國家發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，結(jié)合旗下ETF產(chǎn)品線布局和投資者需求，選擇上報(bào)國證疫苗與生物科技ETF。”王鵬表示，事實(shí)上。基于對(duì)生物科技行業(yè)長期投資價(jià)值的堅(jiān)定看好，公司在年初就開始挖掘相應(yīng)產(chǎn)品布局機(jī)會(huì)。

堅(jiān)定看好疫苗與生物科技賽道投資價(jià)值

對(duì)于疫苗及整個(gè)生物科技賽道的戰(zhàn)略意義和投資價(jià)值，受訪公募人士進(jìn)行了詳細(xì)的分析。他們普遍認(rèn)為，國證疫苗與生物科技行業(yè)，毫無疑問，是一個(gè)長期穩(wěn)定且向上的行業(yè)，而相關(guān)賽道及優(yōu)質(zhì)公司具備中長期投資價(jià)值。

就指數(shù)來看，國證疫苗與生物科技指數(shù)樣本要求，公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)儆谏锟萍籍a(chǎn)業(yè)，包括疫苗、血液制品、生物藥物、生物檢驗(yàn)、生物技術(shù)服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域。該指數(shù)由生物科技產(chǎn)業(yè)的50家A股上市公司組成，反映A股市場的生物科技產(chǎn)業(yè)中優(yōu)質(zhì)上市公司的整體表現(xiàn)。

國證疫苗與生物科技指數(shù)前十大權(quán)重股市值均在700億元以上，成交額可觀、流動(dòng)性良好。指數(shù)估值處于歷史低位，當(dāng)前PE-TTM為31.1倍，僅位于歷史估值1.3%左右分位點(diǎn)。

談及疫苗與生物科技賽道的投資價(jià)值，匯添富基金基金經(jīng)理過蓓蓓介紹到，生物科技是醫(yī)學(xué)變革的重點(diǎn)領(lǐng)域，受到各級(jí)政府的高度重視和國家產(chǎn)業(yè)政策的重點(diǎn)支持。2015年以來，國家陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)政策，鼓勵(lì)生物科技發(fā)展與創(chuàng)新，鼓勵(lì)海外人才回國創(chuàng)業(yè)，一二級(jí)資本市場也給予了融資支持，多重因素共振，開啟了中國生物科技行業(yè)過去一段時(shí)間的爆發(fā)式成長。

過蓓蓓回顧道，在資本市場上，自2019年開始，生物科技賽道走出較好的行情，2020年開始加速上漲，和醫(yī)藥大行業(yè)的其他子行業(yè)相比尤為突出。投資生物科技，既是要緊跟國民對(duì)生命健康的剛性需求不斷提升的發(fā)展趨勢，也是為了抓住我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)國際化的新機(jī)遇。

“疫苗屬于生物科技的一部分，在疫情背景下讓更多的人認(rèn)識(shí)到其價(jià)值，進(jìn)一步催化了新型疫苗技術(shù)的研發(fā)推廣，也推動(dòng)了資本市場的投資熱情。總的來說，生物科技是非常值得長期關(guān)注的板塊。”她說道。

招商國證生物醫(yī)藥基金經(jīng)理許榮漫分析稱，生物醫(yī)藥行業(yè)具備顯著科技創(chuàng)新屬性，在疫苗和生物科技相關(guān)公司中表現(xiàn)得尤為顯著。

許榮漫表示，疫苗用于感染性疾病預(yù)防，針對(duì)未病人群，覆蓋人群廣泛，使得很多疫苗品種上市銷售就可能是重磅產(chǎn)品，目前國際上大品種疫苗主要是海外醫(yī)藥巨頭占據(jù)，中國疫苗企業(yè)近些年發(fā)展迅速，已經(jīng)進(jìn)入到重磅品種陸續(xù)國產(chǎn)化落地階段。生物科技公司的核心也是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，整體來看生物藥在精準(zhǔn)治療方面發(fā)揮較好的效果，并且在部分品種層面體現(xiàn)出更好的安全性，近些年在全球及中國藥物市場中市場份額逐步提高，整體來看臨床療效更明確或者更優(yōu)質(zhì)的品種更具投資價(jià)值，國內(nèi)創(chuàng)新藥正處于高景氣的發(fā)展時(shí)期。

“新冠疫情以來，疫苗成為疫情中重要的防線，在國內(nèi)疫苗企業(yè)研發(fā)實(shí)力逐步提升的背景下，中國新冠疫苗研發(fā)進(jìn)展快、技術(shù)線路多，且要求疫苗供應(yīng)必須穩(wěn)定可靠、自主可控，病毒變異導(dǎo)致原有初代疫苗保護(hù)效率下降，疫苗公司也在積極布局更新版疫苗的研發(fā)，有望繼續(xù)為抗疫做出貢獻(xiàn)。”許榮漫表示。

譚弘翔也判斷疫苗與生物科技賽道具有比較可觀的投資價(jià)值。他指出四點(diǎn)理由，第一，新冠疫情和近期在海外出現(xiàn)的如猴痘、兒童肝炎等傳染性疾病及其所造成的巨大影響，使公共衛(wèi)生體系建設(shè)成為了醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的重要組成部分，“以治病為中心”轉(zhuǎn)向“以健康為中心”的新趨勢正在形成，對(duì)于以“治未病”為主要功能的疫苗產(chǎn)業(yè)有望獲得更多的資金、人才、輿論和創(chuàng)新要素集聚。

隨著我國居民收入水平和受教育程度的提高，疫苗接種率有較大的增長空間，部分發(fā)展中國家也有類似的市場潛力，全球疫苗市場規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)容。

第三，目前我國國產(chǎn)疫苗的滲透率依然較低，進(jìn)口疫苗價(jià)格較高，具有廣闊的存量市場，能夠很好地支持國內(nèi)疫苗的國產(chǎn)替代，以統(tǒng)一國內(nèi)大市場促進(jìn)降本增效和資本流動(dòng)，在降低居民醫(yī)療成本的同時(shí)提升我國產(chǎn)業(yè)的核心競爭力;第四，經(jīng)過近一年多的調(diào)整，相關(guān)上市公司的估值大多處于比較合理的區(qū)間，投資的下行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。

“總體上來看，疫苗與生物科技賽道具有中長期的投資價(jià)值。”富國基金戰(zhàn)略與產(chǎn)品部王鵬從政策方面分析稱，2022年5月，國家發(fā)改委發(fā)布《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，這是我國生物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域首個(gè)頂層設(shè)計(jì)。規(guī)劃中對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展和加快疫苗開發(fā)及審批提出了具體目標(biāo)。

供給方面，新疫苗法下，嚴(yán)格準(zhǔn)入和集約化規(guī)范化生產(chǎn)要求，提升了疫苗進(jìn)入壁壘和行業(yè)集中度，疫苗龍頭企業(yè)加速科技創(chuàng)新。需求方面，短期內(nèi)新冠疫苗市場需求大;中長期看，新冠疫情下提高了民眾的疾病認(rèn)知和防控意識(shí)，各種疫苗的接種意愿提升。此外，人口老齡化和對(duì)醫(yī)療質(zhì)量的追求，帶來醫(yī)療健康領(lǐng)域的龐大市場需求，生物科技投資價(jià)值顯現(xiàn)。

6家公司布局中藥ETF

各大基金公司在醫(yī)藥這個(gè)黃金賽道的細(xì)分領(lǐng)域“耕耘”，除了疫苗ETF之外，目前不少基金公司也在積極布局中藥ETF。

數(shù)據(jù)顯示，目前市場等待批文的中藥ETF達(dá)到6只，其中最早上報(bào)的是華泰柏瑞基金公司，早在去年8月5日就上報(bào)了。后陸續(xù)有鵬華、銀華基金公司布局。不過進(jìn)入6月份，就有富國、招商、匯添富等多家基金公司進(jìn)行上報(bào)，非常密集。

數(shù)據(jù)顯示，中證中藥指數(shù)是以中證全指為樣本空間，選取涉及中藥生產(chǎn)與銷售等業(yè)務(wù)的上市公司股票作為成份股，以反映中藥概念類上市公司整體表現(xiàn)，為市場提供多樣化的投資標(biāo)的。目前成分股的數(shù)量是50只，前十大重倉股為云南白藥(行情000538,診股)、同仁堂(行情600085,診股)、片仔癀(行情600436,診股)、白云山(行情600332,診股)、以嶺藥業(yè)(行情002603,診股)、華潤三九(行情000999,診股)、東阿阿膠(行情000423,診股)、廣譽(yù)遠(yuǎn)(行情600771,診股)等。

談及上報(bào)原因，華泰柏瑞指數(shù)投資部譚弘翔表示，其中當(dāng)然有抗疫的背景，畢竟中醫(yī)藥在防治疫情方面所發(fā)揮的作用已經(jīng)得到了國內(nèi)的普遍認(rèn)可，但根本的原因還是在于我們認(rèn)為這個(gè)主題具有布局價(jià)值。

譚弘翔認(rèn)為，首先，目前市場已有的醫(yī)藥主題指數(shù)基金成份股還是以西藥為主，但近幾年來越來越多投資者開始關(guān)注中藥的投資機(jī)會(huì)，因此中藥ETF既與現(xiàn)有產(chǎn)品有較大的區(qū)分度，又能匹配投資者的特定需求;

其次，中藥在“養(yǎng)生健體”方面的特殊理念也符合“以健康為中心”的新趨勢，“十九大”以來得到了政策的大力扶持，治療作用機(jī)制理論研究、療效判定與機(jī)制研究、標(biāo)準(zhǔn)化等有利于中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)突破規(guī)?；l(fā)展桎梏的工作正在有序推進(jìn)，有著較為廣闊的發(fā)展前景;

最后，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展與弘揚(yáng)中華民族優(yōu)秀傳統(tǒng)文化，加強(qiáng)“文化自信”和精神文明建設(shè)息息相關(guān)，未來隨著行業(yè)治理水平的提升，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的供給增加，各個(gè)層面規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化和現(xiàn)代化程度的加深，以及理論研究重大成果的公開，中醫(yī)藥有望得到越來越多的支持與認(rèn)可。

“在醫(yī)改政策不斷推進(jìn)的過程中，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部逐漸分化。” 匯添富基金經(jīng)理過蓓蓓認(rèn)為，從2021年開始，市場對(duì)中藥的關(guān)注度開始大幅提升。背后很重要的原因是國家對(duì)于中醫(yī)藥行業(yè)振興發(fā)展的支持力度不斷加強(qiáng)，2021年以來與中藥新藥相關(guān)的政策不斷發(fā)布。與此同時(shí)，中醫(yī)藥企業(yè)本身通過股權(quán)激勵(lì)、企業(yè)改革來激活企業(yè)經(jīng)營活力。因此，中藥在“品牌中藥消費(fèi)品”之外延伸出新的投資邏輯和投資主線，“中藥抗疫”就是其中的一條投資線條。

而招商國證生物醫(yī)藥基金經(jīng)理許榮漫也表示，對(duì)于中藥產(chǎn)品的布局與當(dāng)前中藥相關(guān)產(chǎn)品相對(duì)稀缺、中藥產(chǎn)業(yè)具備區(qū)別于其他醫(yī)藥細(xì)分賽道發(fā)展邏輯等等多個(gè)方面相關(guān)。中醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)歷史悠久，獨(dú)具中國特色，在本次新冠抗疫過程中相關(guān)品種也有貢獻(xiàn)，提升了市場關(guān)注和市場熱度。除此之外，中藥的政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面也迎來新的催化，政策端來看，中藥創(chuàng)新、中藥國際化、中藥飲片和中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)方面等利好政策密集出臺(tái)，中藥新藥審批提速有望帶來源頭活水，中成藥集采整體降幅溫和提振市場信心，擁有研發(fā)優(yōu)勢、品種優(yōu)勢的院內(nèi)中藥企業(yè)具備較好的增長潛力，中藥配方顆粒隨著試點(diǎn)放開步入全國推廣階段，有望迎來量價(jià)齊升，品牌中藥具有天然的高壁壘，中藥OTC具有消費(fèi)屬性、具備長期升級(jí)趨勢。

富國基金戰(zhàn)略與產(chǎn)品部王鵬也表示，近年來中藥利好政策頻出，從2019年10月全國中醫(yī)藥大會(huì)上習(xí)總書記對(duì)中醫(yī)藥工作指示定調(diào)，到2020年中藥注冊分類改革提速中藥創(chuàng)新藥審批，再到2021年出臺(tái)醫(yī)保支持中醫(yī)藥政策和頒布促進(jìn)中醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展細(xì)化措施，以及2022年國務(wù)院頒布“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃。對(duì)中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)擴(kuò)容，中西醫(yī)結(jié)合、中藥新藥創(chuàng)新、中藥抗疫和納入醫(yī)保進(jìn)行支持。

在B端，2021年湖北等聯(lián)合18省首次開展中成藥集中帶量采購，一方面減少中藥企業(yè)高昂的銷售費(fèi)用，另一方面降低了中藥進(jìn)院難度，從而提升藥企的銷量和凈利潤，推動(dòng)中藥行業(yè)發(fā)展。國家醫(yī)保局更是明確2022年各省開展集采需包含中成藥，意味著中成藥帶量采購全面開始。在C端，隨著電商發(fā)展和中醫(yī)藥保健理念發(fā)展，不論是中藥材、中藥飲片還是中成藥在C端市場也開始崛起。

此外，老齡化趨勢擴(kuò)大慢性病藥物市場。2021年中國65歲及以上人口占比超過14%進(jìn)入了深度老齡化社會(huì)，人口老齡化背景下中國慢性病患病率將進(jìn)一步上升。中醫(yī)藥在預(yù)防和治療慢性病以及身體調(diào)理方面具有獨(dú)特的歷史文化和產(chǎn)品優(yōu)勢。

王鵬進(jìn)一步表示，中藥ETF的申報(bào)，無疑是公募基金發(fā)揮行業(yè)機(jī)構(gòu)作用，助力抗疫和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的又一重要體現(xiàn)。5月20日，為深入貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決策部署，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮資本市場功能 支持受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)和行業(yè)加快恢復(fù)發(fā)展的通知》，提出23項(xiàng)政策舉措。其中指出，“加快公募基金產(chǎn)品特別是權(quán)益類基金、抗疫主題基金等產(chǎn)品的審核進(jìn)度。對(duì)受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)和行業(yè)企業(yè)相關(guān)基金產(chǎn)品的行政許可事項(xiàng)，依法依規(guī)給予支持。”在此背景下，多家基金公司迅速響應(yīng)，履行專業(yè)投資的責(zé)任，積極申報(bào)“抗疫主題”基金。

給投資者帶來“新利器”

創(chuàng)新ETF品種一旦出爐，給投資者布局這些中藥、疫苗等細(xì)分領(lǐng)域提供一個(gè)便利工具，但是也需要注意背后細(xì)分行業(yè)波動(dòng)較大，可以通過定投參與。

“對(duì)于普通投資者，細(xì)分板塊的投資通常會(huì)帶來更大的彈性，彈性的兩面既包括收益也包括風(fēng)險(xiǎn)。投資者在關(guān)注細(xì)分賽道的同時(shí)，可以關(guān)注其他的一些更寬、更均衡的，有助于降低投資的波動(dòng)性的基礎(chǔ)資產(chǎn)。” 匯添富基金經(jīng)理過蓓蓓表示。

華泰柏瑞指數(shù)投資部譚弘翔也有類似觀點(diǎn)，疫苗、中藥都是專業(yè)性較強(qiáng)，行業(yè)競爭格局和技術(shù)路線具有較大不確定性，因此對(duì)于普通投資者而言，指數(shù)投資可能是相比選擇個(gè)股來說更穩(wěn)妥的選擇。鑒于這兩個(gè)賽道都比較細(xì)分，除非投資者個(gè)人基于自身的專業(yè)或者職業(yè)背景對(duì)兩者有非常明確的判斷或者觀點(diǎn)，以配置的思路來看待這兩個(gè)產(chǎn)品可能更為適當(dāng)，將其作為自身投資組合的一部分，賦予適當(dāng)?shù)耐顿Y權(quán)重，力求在把握趨勢性機(jī)會(huì)的同時(shí)合理控制風(fēng)險(xiǎn)。

而招商國證生物醫(yī)藥基金經(jīng)理許榮漫表示，醫(yī)藥行業(yè)整體專業(yè)度高、行業(yè)更新發(fā)展快，不同細(xì)分賽道差異化也較為明顯，投資者參與相關(guān)品種時(shí)需要仔細(xì)甄別產(chǎn)品具體的投資方向，同時(shí)更多關(guān)注產(chǎn)業(yè)以及核心企業(yè)相關(guān)動(dòng)態(tài)情況。

此外，富國基金戰(zhàn)略與產(chǎn)品部王鵬也表示，在近幾年疫情的背景下，醫(yī)藥行業(yè)引起投資者的廣泛關(guān)注，但由于該行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域多，體系復(fù)雜，投資難度較大。對(duì)普通投資者而言，可以借助公募基金專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的投研能力，把握賽道投資機(jī)會(huì)，而ETF無疑是最佳選擇之一。

“但由于受集采密集落地、估值壓力等因素，部分細(xì)分醫(yī)藥賽道此前普遍回撤較大。雖然短期政策的不確定性依舊存在，判斷細(xì)分賽道的走勢并非易事，但醫(yī)藥板塊的景氣度、成長空間無根本性變化。”王鵬表示，對(duì)于缺乏足夠時(shí)間或?qū)I(yè)知識(shí)研究市場的普通投資者來說，通過定投采取分批買入方式，有助于克服只選擇一個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行買進(jìn)的缺陷，可以更有效地均衡成本，更能體現(xiàn)長期投資的理念。(方麗 張燕北)