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證券時(shí)報(bào)記者 許盈 劉藝文

上周五，深滬交易所發(fā)布新規(guī)，可轉(zhuǎn)債交易者門檻提高。新參與的投資者需要兩年投資經(jīng)驗(yàn)，以及賬戶資產(chǎn)不低于10萬元。

證券時(shí)報(bào)記者最新獲悉，不少券商加班加點(diǎn)，當(dāng)晚就部署系統(tǒng)升級，更新相關(guān)服務(wù)功能，并火速上線了新的可轉(zhuǎn)債權(quán)限開通功能。目前，包括中信建投、國泰君安、國金證券、中山證券、太平洋證券等均已上線該功能。據(jù)了解，新規(guī)之前已開通可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限的投資者不受影響，而根據(jù)此前申購數(shù)據(jù)，可轉(zhuǎn)債投資者已超1200萬。

此外，交易所還發(fā)布了可轉(zhuǎn)債交易細(xì)則的征求意見稿。券商人士分析，新規(guī)則下，個(gè)別可轉(zhuǎn)債被資金“爆炒”的情形將會減少，有利于對個(gè)券合理定價(jià)，更好地發(fā)揮可轉(zhuǎn)債服務(wù)企業(yè)融資的作用。

火速上線權(quán)限開通功能

6月17日，深滬交易所發(fā)布了《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》）?！锻ㄖ分行略鰞蓷l可轉(zhuǎn)債投資者的適當(dāng)性管理規(guī)定：一是申請權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣10萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）；二是參與證券交易24個(gè)月以上。同時(shí)，設(shè)置新老劃斷安排，強(qiáng)化投資者保護(hù)，確保存量投資者繼續(xù)參與不受影響。

證券時(shí)報(bào)記者注意到，包括中信建投、國泰君安、國金證券、中山證券、太平洋證券等券商均向投資者表示，已第一時(shí)間上線可轉(zhuǎn)債新權(quán)限開通功能，符合準(zhǔn)入要求的投資者可前往券商APP隨時(shí)辦理。

據(jù)介紹，6月17日當(dāng)晚，國金證券就根據(jù)深滬交易所的最新交易規(guī)則，部署相關(guān)系統(tǒng)升級，更新可轉(zhuǎn)債相關(guān)服務(wù)功能，并在6月19日凌晨完成全部服務(wù)升級。6月19日開始，有意向的投資者即可通過國金傭金寶APP申請開通可轉(zhuǎn)債權(quán)限，符合申請條件的投資者申請通過后可在交易日參與可轉(zhuǎn)債交易；而在新規(guī)施行前已開通向不特定對象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限，且未銷戶的個(gè)人投資者則無需重新開通，可繼續(xù)參與可轉(zhuǎn)債的申購與交易。

借著可轉(zhuǎn)債服務(wù)升級的契機(jī)，包括光大證券、國金證券、東北證券等券商也加強(qiáng)了公司的投資者教育。

“公司升級了可轉(zhuǎn)債權(quán)限開通流程，在第一時(shí)間通過客戶終端、第5小時(shí)投教基地、公司自媒體等渠道向投資者解讀新規(guī)，讓投資者及時(shí)了解新規(guī)變化及對自身的影響?！眹鹱C券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，可轉(zhuǎn)債投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)評級較高，投資者需具備較高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，也需要掌握業(yè)務(wù)相關(guān)知識。開展普及可轉(zhuǎn)債相關(guān)的交易知識、樹立理性投資理念、宣傳防范風(fēng)險(xiǎn)為核心內(nèi)容的投資者教育工作，是券商義不容辭的責(zé)任，也是對公司“客戶至上”服務(wù)理念的貫徹。

有投資者向證券時(shí)報(bào)記者展示，周日（6月19日）下午已經(jīng)收到來自券商的提示短信，券商已支持開通新規(guī)下的可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限。

國泰君安投顧汪海溯點(diǎn)評可轉(zhuǎn)債新規(guī)時(shí)稱，近年來，可轉(zhuǎn)債逐漸成為上市公司特別是中小民營上市公司的重要融資工具，但也暴露出一些問題，如制度規(guī)則與產(chǎn)品屬性不匹配、日內(nèi)波動較大、投資者適當(dāng)性管理不適應(yīng)等。此次《實(shí)施細(xì)則》出臺，有助于防止可轉(zhuǎn)債過度投機(jī)炒作，促進(jìn)市場平穩(wěn)運(yùn)行。

汪海溯還表示，“雖然可轉(zhuǎn)債準(zhǔn)入門檻有所提高，但在通知施行前已開通權(quán)限且未銷戶的個(gè)人投資者不受影響。這一新老劃斷的制度安排，強(qiáng)化了投資者保護(hù)的同時(shí)，也確保存量投資者繼續(xù)參與不受影響。”

促進(jìn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展

與此同時(shí)，交易所還發(fā)布了《可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》（下稱《意見稿》），通過加強(qiáng)異常交易行為監(jiān)控等措施，防范可轉(zhuǎn)債市場過度炒作，促進(jìn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，今年以來上市的可轉(zhuǎn)債中，上市首日漲幅超過50%的可轉(zhuǎn)債有7只，去年同期僅有1只。其中，永吉轉(zhuǎn)債在上市首日上漲276.16%，刷新可轉(zhuǎn)債上市首日的漲幅紀(jì)錄。

《意見稿》的出臺有助遏制可轉(zhuǎn)債的炒作行為?！兑庖姼濉凤@示，深滬兩市擬統(tǒng)一可轉(zhuǎn)債上市首日漲跌幅限制，并計(jì)劃引入非上市首日20%的漲跌幅限制。此外，《意見稿》對異常波動和嚴(yán)重異常波動進(jìn)行了界定，明確在此情況下上市公司的核查及信息披露義務(wù)，還增加了異常交易行為類型，進(jìn)一步加強(qiáng)防控炒作的力度。

國海證券報(bào)告認(rèn)為，此前市場對小盤債的追捧無疑是不理智且不合理的，與基本面的背離影響了正常的市場秩序。本次新規(guī)急用先行，平穩(wěn)過渡，優(yōu)先對防范炒作最有效、同時(shí)對市場影響較小的機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化。預(yù)計(jì)新規(guī)實(shí)施之后，對漲跌幅的限制、公布大額交易信息等措施將會為市場降溫，長期看有利于可轉(zhuǎn)債市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。

近年來，可轉(zhuǎn)債逐漸成為上市公司的重要融資工具，因其實(shí)行“T+0”交易制度、申購門檻低、交易費(fèi)用低等特點(diǎn)，成為個(gè)人投資者投資的新選擇。

據(jù)國泰君安介紹，可轉(zhuǎn)債作為一種兼具“股性”和“債性”的混合證券品種，為上市公司募集資金提供了多樣化的選擇，在提高直接融資比重、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力等方面發(fā)揮了積極作用。

最近幾年，可轉(zhuǎn)債市場大幅發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日，兩市可轉(zhuǎn)債存量達(dá)到7596.36億元，較年初增加590.48億元，為歷史最高水平。與此相較，2018年深滬兩市可轉(zhuǎn)債存量總規(guī)模僅有1898.20億元，5年間增長了300%。