近期，隨著A股估值回升，今年業(yè)績承壓的定增策略基金也迅速回暖，相關(guān)基金的市場關(guān)注度提升。對于定增市場的投資機(jī)會，業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前定增市場不少標(biāo)的估值較低，具備較高投資性價(jià)比，建議投資者堅(jiān)持中長期持有以提升盈利概率。

定增策略基金業(yè)績回暖

今年以來，股票市場震蕩加劇，定增市場也在降溫，實(shí)施定增的上市公司數(shù)量和募資總額均明顯下滑，不少定增項(xiàng)目也處于浮虧狀態(tài)。在此背景下，定增基金的業(yè)績表現(xiàn)也面臨挑戰(zhàn)。據(jù)數(shù)據(jù)，今年前4個月，有數(shù)據(jù)可查的75只采取定增策略的基金中(僅統(tǒng)計(jì)A類份額)，超4成虧損超20%，僅4只取得正收益。

而自5月以來，定增基金業(yè)績迅速回暖。據(jù)數(shù)據(jù)，5月2日至6月10日之間，超九成定增策略基金取得正收益，廣發(fā)再融資主題A、九泰泰富A等18只定增主題基金回報(bào)超10%。

業(yè)績迅速回暖的基金中，不少基金重點(diǎn)配置了成長型標(biāo)的。其中，九泰泰富一季度重點(diǎn)配置醫(yī)藥、消費(fèi)、硬科技等板塊。廣發(fā)再融資主題一季報(bào)末則加倉了中長期景氣度高的新能源板塊。

九泰基金定增投資中心總經(jīng)理劉開運(yùn)告訴記者，“市場反彈邏輯主要基于以下四個方面。第一是政策層面，寬松明顯加碼，為扭轉(zhuǎn)市場主體預(yù)期起到了關(guān)鍵作用;第二是經(jīng)濟(jì)層面，經(jīng)濟(jì)底部確立，疫后復(fù)蘇正在路上，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升;第三是資金層面，北上資金加倉，市場交易量回升。第四是估值層面，主要指數(shù)在4月底估值水平達(dá)到最近4年以來20%分位數(shù)以下，估值調(diào)整充分。”

北京一中型公募市場人士指出，“權(quán)益市場反彈時(shí)，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的往往能更快地跟上反彈節(jié)奏。通常，能成功實(shí)施定增的上市公司往往是相對優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，在市場反彈時(shí)，以定增為投資標(biāo)的的定增策略基金也能迅速回暖。”

定增投資機(jī)會受關(guān)注

即使定增基金業(yè)績回暖，但仍有超六成定增策略基金年內(nèi)虧損超5%。在復(fù)雜的市場環(huán)境下，定增基金未來的業(yè)績表現(xiàn)依然存在一定不確定性。但部分業(yè)內(nèi)人士對定增市場并不悲觀。

劉開運(yùn)指出，“定增由于自身特有的特征，需要在一個合適的時(shí)點(diǎn)進(jìn)行投資，并且持有一定的周期。當(dāng)前市場估值處于合理偏低的位置，為定增投資提供了一個非常重要的窗口期，疊加定增投資的折價(jià)收益，在市場底部區(qū)域進(jìn)行定增投資，獲取正收益的概率非常高。”

上述中型公募市場人士認(rèn)為，“市場震蕩之際，定增基金的折價(jià)能提供更多安全邊際。同時(shí)，定增項(xiàng)目有鎖定期限制，再加上定增策略基金更傾向于中長期投資，因而更有利于追求中長期收益。拉長周期來看，隨著A股的均值回歸，定增市場也有望回暖，而如果能堅(jiān)持中長期持有，現(xiàn)在布局定增市場具備較高性價(jià)比。”

劉開運(yùn)建議，“進(jìn)行定增投資時(shí)，一方面，盡量尋求較高的投資折價(jià)，獲得較高的安全邊際。另一方面，要想獲取個股α收益，需要分析個股在中期維度的投資要素，這個分析需要包括公司自身經(jīng)營是否處于上行周期、行業(yè)經(jīng)營預(yù)期是否穩(wěn)定或邊際改善。最后，需要對未來中期的市場環(huán)境進(jìn)行預(yù)期，市場中期維度是否處于較為穩(wěn)定或向上的環(huán)境中，這也是定增投資的一個關(guān)鍵要素。”