本報（chinatimes.net.cn）記者盧曉 北京報道

上市一年后，科創(chuàng)板AI第一股云從科技迎來了自己的大規(guī)模解禁。而二級資本市場對解禁首日的回應則是股價跌停。

5月29日，云從科技跌停于26.24元，降幅20%。此前它已宣布5月29日其將有約4.54億股股份解除限售，并申請上市流通。以云從科技當日28.08元的開盤價粗略計算，解禁部分股票市值大約有127億元規(guī)模。

(相關資料圖)

當日盤后，《華夏時報》記者致電云從科技董秘辦，董秘辦相關人士回應稱，股價波動受市場行情多方面影響，公司還是對未來充滿信心，未來仍會以人機協(xié)同操作系統(tǒng)為底座。

對于曾位列AI四小龍之一的云從科技，資本市場為何對它的股份解禁反應如此之大？而剛進入AI大模型戰(zhàn)場的云從科技，又將用什么來留住自己的投資者？

首日跌停

占據云從科技股本總數61.37%的股份，在5月29日這天全部解除限售。

公告顯示，云從科技本次上市流通的限售股為其首次公開發(fā)行的戰(zhàn)略配售限售股及首次公開發(fā)行的部分限售股，限售期限為自公司股票上市之日起12個月。其中，戰(zhàn)略配售股份數量近0.3億股，股東數量為8名；此外，本次上市流通的部分限售股數量超4.24億股，股東數量為51名。

云從科技此次解禁中最大的兩個股東分別為持有其6.63%股份的第二大股東、天使輪投資人佳都科技，以及持有其約6.4%股份的第三大股東股東云逸眾謀。

而具體到云從科技今年一季報公布的前十大股東中，包括上述兩家在內，有六位股東持有的限售股份都全部解禁流通上市。除了持股近20%的第一大股東常州云從，以及位列八、九、十位股東的釋天創(chuàng)業(yè)、大昊創(chuàng)業(yè)和高叢創(chuàng)業(yè)。后三家公司的持股比例都在1.8%上下。公告顯示，在本次解禁后，云從科技還有2.07億股限售股份，占總股本28.01%。

盤古智庫高級研究員江瀚對《華夏時報》記者表示，科技類股票解禁之后，必然面臨著大量的VC和PE的退出，這對任何科技類股票來說都是巨大的壓力。他認為，這意味著資本市場對云從科技預期的不確定性比較明顯。

云從科技此前披露的招股書顯示，其2015年成立之后進行了11輪融資，共有37名合伙企業(yè)股東和4位自然人股東參與，除了中國互聯(lián)網投資基金、上海國企改革發(fā)展股權投資基金等國資背景投資方外，也包括海爾資本、順為資本等。而其天使輪和A輪的投資人都是在2015年進入云從，目前已經近八年時間。

5月29日龍虎榜顯示，云從科技當日換手率12.35%，成交額17.94億元，凈賣出近3.24億元股份，約占其總股本的18.06%，其中賣出前五席合計賣出約5.7億元，買方前五席合計買入約2.5億元。

需要提及的是，雖然解禁首日云從科技股價跌停，但其股東依然盈利。2022年5月27日，云從科技以15.37元的發(fā)行價登陸上交所科創(chuàng)板。5月29日其26.24元的收盤價相較發(fā)現(xiàn)其發(fā)行價仍浮盈七成。

不確定的風口

云從科技在資本市場的遭遇看起來起伏不定。

據記者了解，2020年底，云從科技在上交所科創(chuàng)板提交招股書時，原擬募資37.5億元。但去年5月它沖擊上市時僅募集到17.3億元，比原計劃少了20.2億元。

而在AI大模型火熱的近幾個月中，云從科技雖前期表現(xiàn)一直冷靜，但資本市場卻一直追捧。一個例子是，就在4月3日其發(fā)布異動公告宣布在大模型業(yè)務領域未產生收入，技術層面上短期內也與境外領先企業(yè)存在較大差距后，它的股價在次日仍達到了61.8元這個52周最高點。

資本市場對云從科技的追捧背后，大模型代表著它的未來想象空間。但資本市場在它上市時的冷靜，則從它4月17日披露的首份年報可以看出些許端倪。

2022年，云從科技實現(xiàn)營業(yè)收入5.3億元，同比下降約51%，歸母凈虧損8.7億元，同比擴大近四成。今年一季度云從科技4534萬元的收入，同比下降近八成，當期歸母凈虧損約1.42億元。

事實上，資本市場對大模型所代表的云從科技的未來，預期也并不確定。5月18日，云從科技發(fā)布了自己的從容大模型，但沒能止住它的股價下行，股票解禁前云從科技的股價下跌至32.8元，相較52周最高點近乎腰斬。

對于從容大模型和GPT4.0的差距，云從科技董秘辦人士對記者表示，以后續(xù)公告為準。

不過，江瀚對《華夏時報》記者表示，云從的大模型相對壓力較大，畢竟訓練和數據量都沒有辦法和大廠進行比擬?；ヂ?lián)網分析師丁道師也對記者表示，大模型的技術難度并不高，關鍵要看算力和海量的數據。他認為，云從科技還是一個后期之秀，未來除非出現(xiàn)核心技術的重大突破，否則并不看好它未來的股價和資本市場走勢。

不過對于從容大模型的商業(yè)落地，丁道師認為，大模型包羅萬象，通過加上各種限制參數進行“蒸餾”提純，云從可以推出針對性根強的中小模型，更好地適配一些具體細分領域的發(fā)展，“它不要做這種大而全的模型，就要做這種基于游戲也好，金融也好，或者別的一些它所擅長的行業(yè)做細分的中小模型，可能反而會有一些機會?！?/p>

責任編輯：黃興利 主編：寒豐