本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者劉佳 北京報(bào)道

(相關(guān)資料圖)

作為市場(chǎng)走勢(shì)重要風(fēng)向標(biāo)的貨幣政策一季報(bào)出爐。

5月15日，中國人民銀行發(fā)布《2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱《報(bào)告》），回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)注的貨幣政策走向、通脹形勢(shì)及房地產(chǎn)市場(chǎng)動(dòng)向等熱點(diǎn)話題。

《報(bào)告》顯示，總的來看，今年以來貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健取向，實(shí)現(xiàn)了較好的調(diào)控效果，有力支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展恢復(fù)向好。

對(duì)于我國通脹形勢(shì)，《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)通縮。中長期看，我國經(jīng)濟(jì)總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)。

在信達(dá)證券固定收益首席分析師李一爽看來，在通脹方面，央行的擔(dān)憂明顯減輕，更加強(qiáng)調(diào)今年以來物價(jià)漲幅階段性回落，主要與供需恢復(fù)時(shí)間差和基數(shù)效應(yīng)有關(guān)，并未出現(xiàn)通縮，但通脹反彈的關(guān)注度明顯下降。

此外，央行再次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，同時(shí)新增“總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)”的提法。而房地產(chǎn)方面則是要求“推動(dòng)房企紓困專項(xiàng)再貸款和租賃住房貸款支持計(jì)劃落地生效”、“加快完善住房租賃金融政策體系”。

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)通縮

2022年以來，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷了數(shù)十年不遇的高通脹，對(duì)其央行貨幣政策決策產(chǎn)生了重大影響。

在央行單獨(dú)開立《我國通脹水平處于溫和區(qū)間》的專欄中，央行指出，相較而言，我國通脹保持在溫和區(qū)間，過去一年、五年和十年，CPI年均漲幅都在2%左右。

“我國一方面扎實(shí)做好疫情防控下的保就業(yè)、保主體、保民生工作，穩(wěn)住社會(huì)生產(chǎn)力，確保經(jīng)濟(jì)循環(huán)基本暢通，另一方面貨幣政策保持穩(wěn)健，貨幣信貸合理增長，為物價(jià)穩(wěn)定奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！毖胄锌隙ǖ鼗卮鸬健?/p>

央行認(rèn)為，通縮主要指價(jià)格持續(xù)負(fù)增長，貨幣供應(yīng)量也具有下降趨勢(shì)，且通常伴隨經(jīng)濟(jì)衰退。我國物價(jià)仍在溫和上漲，特別是核心CPI同比穩(wěn)定在0.7%左右，廣義貨幣（M2）和社融增長相對(duì)較快，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)，不符合通縮的特征。

“中長期看，我國經(jīng)濟(jì)總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)?！毖胄袕?qiáng)調(diào)。

對(duì)于今年以來物價(jià)漲幅階段性回落，央行認(rèn)為主要與供需恢復(fù)時(shí)間差和基數(shù)效應(yīng)有關(guān)。

最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%。

國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉也認(rèn)為，當(dāng)前我國價(jià)格的低位運(yùn)行主要是階段性的，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)不存在通縮，下階段也不會(huì)通縮。但下階段CPI同比漲幅階段性低位運(yùn)行還會(huì)持續(xù)。

付凌暉表示，這主要是因?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)運(yùn)行恢復(fù)常態(tài)化后，需求恢復(fù)慢于供給的恢復(fù)，短期內(nèi)市場(chǎng)需求對(duì)價(jià)格的拉動(dòng)有限；同時(shí)國際輸入性的影響還會(huì)持續(xù)，也會(huì)對(duì)國內(nèi)價(jià)格產(chǎn)生下拉影響；此外，翹尾因素的影響在減弱。

廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁在研報(bào)中表示，在貨幣政策一季報(bào)中由關(guān)注通脹轉(zhuǎn)為關(guān)注物價(jià)和穩(wěn)預(yù)期。報(bào)告分析近期物價(jià)下降是供需短期錯(cuò)配、基數(shù)等因素導(dǎo)致的短期現(xiàn)象，判斷下半年物價(jià)可能逐步回升。因而物價(jià)放緩觸發(fā)貨幣政策短期內(nèi)加碼的必要性較低。

東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，本次報(bào)告關(guān)注到物價(jià)走勢(shì)的邊際變化，指出供給能力較強(qiáng)、需求復(fù)蘇偏慢、以及上年高基數(shù)是當(dāng)前物價(jià)漲幅偏低的主要原因，并預(yù)計(jì)下半年CPI中樞會(huì)溫和上升。

“報(bào)告指出，我國歷史上也曾出現(xiàn)過CPI的階段性回落，均未明顯影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體走勢(shì)。這意味著當(dāng)前物價(jià)水平偏低不會(huì)觸發(fā)政策性降息，5月MLF利率不動(dòng)也印證了這一點(diǎn)?！蓖跚嗵寡?，此外報(bào)告中專門強(qiáng)調(diào)，要“保持利率水平合理適度”，也有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

貨幣政策總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)

在貨幣政策方面，繼一季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)后，央行再次強(qiáng)調(diào)“總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)”。

央行數(shù)據(jù)顯示，4月，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款7188億元，和一季度每月平均新增規(guī)模3.52萬億元相比大幅下降。

王青分析稱，“總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)” 這意味著在一季度信貸投放集中靠前發(fā)力后，二季度投放節(jié)奏會(huì)適度回調(diào)，而這已在4月信貸數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)?？紤]到去年5月和6月是疫情高峰后的政策發(fā)力期，信貸投放基數(shù)偏高，不排除今年5月和6月新增信貸同比少增的可能。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇背景下，這有助于在穩(wěn)增長和控制宏觀杠桿率之間把握好平衡，并不意味著信貸政策轉(zhuǎn)向收緊。

“今年以來貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健基調(diào)，持續(xù)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，政策有力有效、精準(zhǔn)適度，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力支撐，并取得了良好調(diào)控效果。” 光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)記者表示。

“目前我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)加快向常態(tài)恢復(fù)，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力得到緩解，一季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期，消費(fèi)和需求逐步恢復(fù)，市場(chǎng)預(yù)期明顯回暖?！敝苊A如是說，“但也要看到，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)處于修復(fù)性恢復(fù)階段，內(nèi)需仍相對(duì)不足，而海外高通脹揮之不去，主要經(jīng)濟(jì)體激進(jìn)政策收緊后遺癥在顯現(xiàn)，外需求前景偏弱等，我國政策需要在穩(wěn)增長、穩(wěn)物價(jià)、防風(fēng)險(xiǎn)和促改革之間取得平衡，兼顧短期與中長期、內(nèi)外均衡。

談及下一階段貨幣政策，周茂華預(yù)計(jì)接下來貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健基調(diào)，通過總量與結(jié)構(gòu)工具配合，釋放市場(chǎng)利率市場(chǎng)化改革效能，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)不僅要有力度，而且還要提升精準(zhǔn)度。“一方面，貨幣政策繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇營造有利環(huán)境，保持信貸總量合理增長，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕；另一方面，提升政策支持精準(zhǔn)度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持?！?/p>

王青則認(rèn)為，整體上看，當(dāng)前貨幣政策進(jìn)入"觀察期"，二季度動(dòng)用降息降準(zhǔn)“大招”的可能性不大，而是將重點(diǎn)運(yùn)用結(jié)構(gòu)性政策工具，對(duì)小微企業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，以及科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域提供定力支持，同時(shí)針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的支持力度也會(huì)進(jìn)一步加大。

推動(dòng)建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式

值得注意的是，在房地產(chǎn)方面，央行表示，牢牢堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，堅(jiān)持穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期，穩(wěn)妥實(shí)施房地產(chǎn)金融審慎管理制度，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動(dòng)行業(yè)重組并購，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，因城施策，支持剛性和改善性住房需求，加快完善住房租賃金融政策體系，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，推動(dòng)建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式。

中指研究院研究副總監(jiān)徐躍進(jìn)對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，在央行貨幣政策一季報(bào)中提及“推動(dòng)房企紓困專項(xiàng)再貸款和租賃住房貸款支持計(jì)劃落地生效”、“加快完善住房租賃金融政策體系”等住房租賃相關(guān)內(nèi)容，這表明接下來住房租賃金融政策支持仍將持續(xù)。

據(jù)悉，今年1月，人民銀行印發(fā)《關(guān)于開展租賃住房貸款支持計(jì)劃試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，設(shè)立租賃住房貸款支持計(jì)劃，額度為1000億元。

租賃住房貸款支持計(jì)劃采取“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制，按季度發(fā)放，支持相關(guān)金融機(jī)構(gòu)于2023 年底前向重慶、濟(jì)南、鄭州、長春、成都、福州、青島、天津等8個(gè)試點(diǎn)城市發(fā)放租賃住房購房貸款。金融機(jī)構(gòu)按照自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)原則，發(fā)放租賃住房購房貸款，貸款利率原則上不超過3%，對(duì)于符合要求的貸款，人民銀行按貸款本金的100%予以資金支持，利率為1.75%。

徐躍進(jìn)表示，租賃住房貸款支持計(jì)劃主要是提供低成本資金支持試點(diǎn)城市批量收購存量房屋用作租賃住房?！耙环矫嬗欣谠黾幼赓U住房的籌集規(guī)模，促進(jìn)租賃市場(chǎng)的發(fā)展，另一方面也有利于消化商品房市場(chǎng)的部分庫存，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的企穩(wěn)恢復(fù)。”

目前，租賃住房貸款支持計(jì)劃已在濟(jì)南率先落地，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行山東省分行成功向濟(jì)南城發(fā)集團(tuán)資產(chǎn)運(yùn)營管理有限公司發(fā)放1.87億元長期限租賃住房購房貸款。未來，其他試點(diǎn)城市也有望加快租賃住房貸款支持計(jì)劃的落地步伐。

談及住房租賃金融政策體系方面，徐躍進(jìn)進(jìn)一步指出，今年2月，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于金融支持住房租賃市場(chǎng)發(fā)展的意見（征求意見稿）》，為租賃住房的投資、開發(fā)、運(yùn)營和管理提供了多元化、多層次、全周期的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)體系，提出了覆蓋租賃住房項(xiàng)目全周期的信貸產(chǎn)品體系，同時(shí)提出要拓寬住房租賃市場(chǎng)多元化投融資渠道。

“央行一季度報(bào)告再次提及‘加快完善住房租賃金融政策體系’，表明住房租賃市場(chǎng)相關(guān)金融支持政策有望進(jìn)一步加快落地，住房租賃企業(yè)的融資環(huán)境將進(jìn)一步改善?！毙燔S進(jìn)表示。

責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉