2023-04-07 15:06:44 來源 : 21世紀經(jīng)濟報道
21世紀經(jīng)濟報道 王琦 廣州報道
玻尿酸原料起家、頂著“玻尿酸第一股”名頭上市的華熙生物，近年轉(zhuǎn)型重點發(fā)力功能性護膚品業(yè)務(wù)，撐起了全年營收的半邊天。
近日，華熙生物發(fā)布2022年度報告，2022年華熙生物實現(xiàn)營收63.59億元，比上年同期增長28.53%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.7億元，比上年同期增長24.11%。主營業(yè)務(wù)中，憑借原料供應(yīng)和技術(shù)研發(fā)上的優(yōu)勢，華熙生物在功能性護膚品業(yè)務(wù)上持續(xù)增長，在總營收中占比超過70%，成為華熙生物的第一大營收貢獻。
(資料圖片)
雖然整體營收和凈利潤保持了雙位數(shù)增長，但梳理華熙生物近年財報也不難發(fā)現(xiàn)，華熙生物營收增速與前兩年相比明顯放緩，銷售毛利率逐年降低，賺錢能力不及同行業(yè)競爭對手。
華熙生物重點發(fā)力的功效性護膚市場，向來是頭部企業(yè)爭搶的熱門領(lǐng)域。市場第一梯隊中，總營收破50億的貝泰妮、同在醫(yī)美賽道憑借兩大品牌賣出23億的巨子生物，以及年銷售毛利率高達94%的醫(yī)美龍頭企業(yè)愛美客，均有超越之勢。
華熙生物旗下“潤百顏”、“夸迪”、“米蓓爾”、“BM肌活”四大主力品牌，分別布局敏感肌、抗衰老、油性膚質(zhì)等功能性護膚細分賽道，憑借大單品策略打開市場。不過，子品牌市場定位、受眾畫像、功效重合度較高，加上產(chǎn)品形態(tài)上存在同質(zhì)化問題，四大主力品牌距離成為美妝市場的四大天王，還有很長的路要走。
從業(yè)務(wù)布局上看，華熙生物包含原料業(yè)務(wù)、醫(yī)療終端業(yè)務(wù)、功能性護膚品業(yè)務(wù)、功能性食品業(yè)務(wù)四大板塊。其中，功能性護膚品板塊營收自2020年首超其他板塊后，成為華熙生物業(yè)績貢獻最大的板塊，其業(yè)務(wù)營收也從2020年的26.33億元，增長至2022年的46.07億元。
華熙生物急于向外界證明，不管是玻尿酸原料，還是功效性護膚品業(yè)務(wù)，都是支撐公司發(fā)展的兩大重要引擎。
早在2019年，華熙生物玻尿酸原料就已經(jīng)占據(jù)了全球市場份額的39%。2020年，華熙出資近3億元收購了全球排名第4的東辰生物100%股權(quán)，后者同樣在玻尿酸的生產(chǎn)、銷售領(lǐng)域中持續(xù)深耕。
完成收購后的華熙生物，總產(chǎn)能大幅提升，其中光是原料業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)的客戶就超過了2000多家。2021年，華熙生物玻尿酸原料銷量在全球份額中占比44%，已是全球最大的玻尿酸原料供應(yīng)商。
在產(chǎn)能供應(yīng)上，華熙生物仍有足夠的發(fā)揮空間。據(jù)弗若斯特沙利文《2021全球及中國透明質(zhì)酸行業(yè)市場研究報告》，在未來五年，全球透明質(zhì)酸（即玻尿酸）原料市場將保持12.3%的復(fù)合增長率，在2026年達到1285.2噸的市場銷量。
華熙生物在2022年報中披露的最新數(shù)據(jù)是，其透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)能已達到770噸，這一數(shù)字比2021年全球透明質(zhì)酸原料市場一年的銷量還要多。（報告顯示2021年全球透明質(zhì)酸原料市場銷量達到720噸）。
年報顯示，2022 年華熙生物原料業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入9.80億元。
從營收結(jié)構(gòu)上看，華熙生物玻尿酸原料業(yè)務(wù)在總營收中占比逐年走低，從2020年的26.72%，降到2022年的15.41%。與之對應(yīng)的，是華熙生物不斷加大醫(yī)療終端業(yè)務(wù)、功能性護膚品業(yè)務(wù)、功能性食品業(yè)務(wù)的布局。
其中，功能性護膚品業(yè)務(wù)持續(xù)增長，2022年該部分業(yè)務(wù)營收在總營收中占比已經(jīng)超過70%。
此前，關(guān)于華熙生物究竟是一家玻尿酸原料供應(yīng)的醫(yī)美公司，還是化妝品公司，業(yè)內(nèi)有過一波討論。按年報中的定位描述，華熙生物“堅守生物科技公司和生物活性材料公司定位”，由此看來，原料供應(yīng)仍是其主營業(yè)務(wù)。
4月3日，華熙生物董事長兼總經(jīng)理趙燕在2022年度公司業(yè)績說明會上，否認了其“醫(yī)美企業(yè)”的標簽，并重申了公司定位，即華熙生物是一家“用合成生物科技創(chuàng)新驅(qū)動的生物科技公司，是生物材料全產(chǎn)業(yè)鏈平臺公司”。
在下游渠道布局上，面向To B市場，主要是醫(yī)美和醫(yī)藥類的醫(yī)療終端，對標愛美客；在To C市場的布局上，除功能性護膚品外，還有玻尿酸食品領(lǐng)域，也就是將食品級透明質(zhì)酸原料應(yīng)用于功能型飲品、膳食補充劑、乳制品等普通食品領(lǐng)域。
華熙生物在2021年開啟了將透明質(zhì)酸鈉應(yīng)用于普通食品的布局，先后推出了玻尿酸水品牌“水肌泉”、透明質(zhì)酸食品品牌“黑零”，以及GABA夜間健康飲品品牌“休想角落”。
雖然，在國內(nèi)食品市場健康化升級的趨勢下，玻尿酸食品級新領(lǐng)域被業(yè)內(nèi)視為一片藍海，但目前看來，并沒有形成規(guī)模營收。加上近幾個月來該業(yè)務(wù)又陷入“智商稅”質(zhì)疑，行業(yè)賽道前景未明。華熙生物布局食飲的算盤，并未如預(yù)期。
醫(yī)美行業(yè)平均毛利率水平較高，尤其非手術(shù)類醫(yī)療美容項目，隨著社會接受度和醫(yī)療技術(shù)的發(fā)展成熟，市場占有率和滲透率不斷提高。但由于醫(yī)美行業(yè)進入壁壘較高，行業(yè)競爭主要集中在少數(shù)具備技術(shù)優(yōu)勢且已經(jīng)形成規(guī)模的企業(yè)之間展開。
頭部企業(yè)中，華熙生物、愛美客占據(jù)了主要市場份額。
從整體營收上看，華熙生物有原料自供和品牌直營形成成本優(yōu)勢，2022全年整體營收63.59億元，比愛美客高了44億元（愛美客2022全年營收約19.39億元），在行業(yè)第一梯隊中保持領(lǐng)先優(yōu)勢。
不過，在賺錢能力上，華熙生物卻不及愛美客。
翻看華熙生物近三年年報數(shù)據(jù)，各業(yè)務(wù)的銷售毛利率逐年走低。其中，原料業(yè)務(wù)上，2020年、2021年，華熙生物原料業(yè)務(wù)毛利率分別為78.09%、72.19%，到了2022年，華熙生物原料業(yè)務(wù)整體毛利率降到了71.54%。
對比來看，同屬醫(yī)美賽道的愛美客，據(jù)其近期發(fā)布的年報顯示，2022年愛美客各主營業(yè)務(wù)毛利率均在94%以上，其中溶液類注射產(chǎn)品毛利率94.23%，凝膠類注射產(chǎn)品毛利率96.52%。
To C功能性護膚品業(yè)務(wù)上，由于上下游產(chǎn)業(yè)鏈較多，價格受供需因素、產(chǎn)品原材料及包材價格、人工成本、物流成本、用戶訴求、價格偏好等因素影響，雖然華熙生物在原料供應(yīng)和全產(chǎn)業(yè)鏈上有先發(fā)優(yōu)勢，但毛利率近三年仍波動明顯。
年報顯示，2022年華熙生物功能性護膚品毛利率為78.37%，而2020年、2021年，華熙生物在該業(yè)務(wù)的整體毛利率分別為81.89%、78.98%。而功能性護膚品賽道第一梯隊中，華熙生物的主要競爭對象巨子生物，據(jù)近期披露的財報顯示，巨子生物2022年整體毛利率為84.4%。
與行業(yè)競爭對手的差距，還體現(xiàn)在研發(fā)投入占比上。年報顯示，2022年華熙生物研發(fā)費用約3.82億元，較上一年增長了36.52%；近三年研發(fā)投入在總營業(yè)收入的占比，較上一年保持了穩(wěn)定增長，2020年、2021年、2022年華熙生物研發(fā)投入占比分別為5.36%、5.75%、6.1%。
總體上看，華熙生物在研發(fā)投入數(shù)額上保持高投入，但對比同屬醫(yī)美賽道的愛美客，華熙生物的研發(fā)投入在總營收中占比并不算高。
據(jù)財報顯示，愛美客近三年研發(fā)投入在總營收中占比均在7%以上，2020年、2021年、2022年，三年間愛美客研發(fā)投入占比分別為8.71%、7.07%、8.93%。
總營收破60億大關(guān)，其中功能性護膚品實現(xiàn)收入46.07億元，同比增長38.8%，占公司主營業(yè)務(wù)收入的72.45%。華熙生物從玻尿酸原料供應(yīng)大戶到全面進軍護膚品市場，轉(zhuǎn)型之路似乎已經(jīng)完成。
年報顯示，華熙生物旗下四大核心品牌中，潤百顏、夸迪2022年營收均邁過10億級門檻，全年營收分別為13.85億元、13.68億元，另兩大主力品牌米蓓爾、肌活全年營收分別為6.05億元、8.98億元。
但從近幾年市場表現(xiàn)上，華熙生物在品牌打造上，似乎仍處在探索階段，子品牌人群定位、功效重合度較高、產(chǎn)品形態(tài)上存在同質(zhì)化問題。同樣是次拋精華原液，在潤百顏、夸迪等主力品牌的產(chǎn)品線中均有布局。
華熙生物在此前財報中稱，2020年是華熙生物品牌建設(shè)的“元年”。而事實上，旗下主力品牌潤百顏早在2012年就已經(jīng)面世，產(chǎn)品定位上最初主要面向醫(yī)美終端，之后憑借次拋精華原液這一單品走紅C端市場，主打玻尿酸功效護膚。
大單品策略的好處是能集中資源通過投放迅速鋪開市場聲量，但覆蓋人群和增長空間有限，后期增長乏力?？涞稀⒚纵頎柡图』钍?018年之后華熙生物重點培育的品牌。其中，夸迪作為繼潤百顏之后第二個營收邁入10億的品牌，主攻抗衰老領(lǐng)域。與“老大哥”潤百顏一樣，夸迪也是走大單品策略，煥顏、戰(zhàn)痘次拋精華原液等單品，線上平臺銷量不俗。
從最初跟淘系頭部主播李佳琦的深入綁定打開市場，到重點布局抖音平臺，打造品牌主理人IP，增加了品牌背書和曝光度，夸迪在品牌力上的表現(xiàn)，在旗下所有品牌中算得上亮眼。夸迪還在年報中透露，未來品牌將全面布局線下渠道，大有將其發(fā)展成為第一主力品牌的勢頭。
不過，在“神仙打架”的功效性護膚市場，想要“出圈”并不容易。
另兩大品牌米蓓爾和肌活，業(yè)績和聲量上相對弱一些。最新發(fā)布的年報中，華熙生物將2022年看作是兩個品牌建設(shè)的第一年。從細分賽道上看，米蓓爾和肌活，分別專注敏感肌和油皮護膚賽道，主要定位中低端護膚市場。
不過，敏感肌賽道因為人群特殊，消費者心智種草的門檻更高，需要在差異化定位上有深入思考。畢竟，同賽道的薇諾娜已經(jīng)占據(jù)80%以上的敏感肌護膚市場份額，米蓓爾想要超越，難度較大。
而肌活雖然在2022年營收增長翻倍，其主打的油性護膚功效市場也在業(yè)內(nèi)被視為潛力賽道，但能否把握住市場機遇，還要從整體上考慮產(chǎn)品和渠道的布局。
與護膚業(yè)務(wù)營收高增長對應(yīng)的，是銷售費用的持續(xù)上漲。年報顯示，2022年華熙生物銷售費用約30.49億元，較上一年增長25.17%（2021年銷售費用約24.36億元），銷售費用在總營收中占比為47.95%。
這一數(shù)據(jù)，與競爭對手愛美客、昊海生物、貝泰妮相比，著實高出不少。
財報顯示，愛美客、昊海生物、貝泰妮2022年銷售費用在總營收中占比分別為8.39%、31.9%、40.84%（全年銷售費用分別為1.63億元、6.80億元、20.48億元）。
值得注意的是，超30億的銷售費用中，線上推廣服務(wù)費就有17.22億元，在總銷售費用投入中占到了一半以上。
對此，華熙生物對此解釋，銷售費用的增加主要是在銷售渠道拓展和布局調(diào)整，其中重點布局抖音渠道的信息流推廣，并與平臺頭部及中腰部達人帶貨合作，使得線上推廣費較同期有所增長。
據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，抖音信息流推廣按千次曝光在不同廣告位的報價不同，單個品牌若想依靠抖音信息流推廣維持較高的曝光量，所需費用至少在千萬元以上，營銷推廣策略包括短視頻曝光、達人推廣合作、自營直播間引流等。
作為全球最大的玻尿酸原料供應(yīng)商，華熙生物在發(fā)酵技術(shù)、原料研發(fā)、規(guī)模化生產(chǎn)、技術(shù)平臺上有較強的領(lǐng)先優(yōu)勢。
在近日召開的業(yè)績說明會上，華熙生物董事長趙燕表示，2023年華熙生物將重點聚焦研發(fā)創(chuàng)新、中試及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化、市場轉(zhuǎn)化上，與此同時，進一步加強基礎(chǔ)研究和應(yīng)用基礎(chǔ)研究，推動科研成果的轉(zhuǎn)化。
而除玻尿酸原料業(yè)務(wù)外，年報顯示，2022年華熙生物通過底層研發(fā)不斷推出新的生物活性物產(chǎn)品，2022年華熙生物完成3個化妝品新原料備案，全年進行原料及合成生物研發(fā)項目有116項，探索膠原蛋白、麥角硫因、人乳寡糖等新賽道新領(lǐng)域。
其中，膠原蛋白項目是華熙生物未來的重點布局之一。2022年4月，華熙生物通過收購益爾康51%的股權(quán)，正式進軍膠原蛋白行業(yè)，后者深耕膠原蛋白領(lǐng)域二十余年。之后，趙燕宣布，要把膠原蛋白打造成為玻尿酸之后的第二個戰(zhàn)略性生物活性物。
一年過去，該項目如今進展如何？
據(jù)華熙生物在2022年報中披露，新布局的膠原蛋白項目已進入中試，已制備可用于妝品的公斤級原料，正開展量產(chǎn)規(guī)劃。
不過，從研發(fā)突破到量產(chǎn)再到上市，要在C端市場看到產(chǎn)品，尚需耐心等待。有原料研發(fā)和合成生物技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢的華熙生物，是否能在其他生物活性物的產(chǎn)品研發(fā)上有更多動作，在原料板塊形成新的增長動力，市場期待華熙生物能有更多突破。
