國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，熊園 博士

事件：2022年4月19日，中央全面深化改革委員會(huì)第二十五次會(huì)議審議通過了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)省以下財(cái)政體制改革工作的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）。

核心結(jié)論：對(duì)本次改革時(shí)點(diǎn)、背景、方向、節(jié)奏、影響的5點(diǎn)理解。

1、 時(shí)點(diǎn)上 ，從“研究完善”到“推進(jìn)”，“省以下財(cái)政體制改革”有望加速推進(jìn)。

2、 背景上 ，我國(guó)中央和地方的財(cái)政關(guān)系已逐步理順，但省與市、市與縣仍問題多多，本輪疫情進(jìn)一步凸顯了省以下政府間的財(cái)政矛盾。

3、 方向上 ，“省以下財(cái)政體制改革”有4大聚焦：界定事權(quán)和支出責(zé)任，理順收入關(guān)系，完善轉(zhuǎn)移支付，規(guī)范財(cái)政管理（破除地方保護(hù)主義、隱性債務(wù)化解）。

4、 節(jié)奏上 ，《意見》應(yīng)是綱領(lǐng)性文件，鑒于各省財(cái)政差異性較大，各省應(yīng)還會(huì)制定細(xì)化方案（多省已出臺(tái)），預(yù)計(jì)“十四五”期間有望取得階段性進(jìn)展。

5、 影響上 ，短期有助于?；鶎印⒈Ｃ裆?、提信心、調(diào)動(dòng)基層積極性，中長(zhǎng)期有助于推動(dòng)建立縣級(jí)財(cái)政長(zhǎng)效保障機(jī)制，也是我國(guó)建立現(xiàn)代財(cái)政制度的大方向。

正文如下：

1、時(shí)點(diǎn)上，從“研究完善”到“推進(jìn)”，“省以下財(cái)政體制改革”有望加速推進(jìn)。從時(shí)點(diǎn)看，2020年10月十九屆五中全會(huì)、《2021年財(cái)政預(yù)算報(bào)告》均提及“健全省以下財(cái)政體制”；今年2月財(cái)政部部長(zhǎng)署名文章、3月《2022年財(cái)政預(yù)算報(bào)告》、3月《政府工作報(bào)告》等指出“2021年已研究完善”、“2022年要推進(jìn)”；隨著本次會(huì)議審議通過了具體的推進(jìn)《意見》，預(yù)示“省以下財(cái)政體制改革”將逐步推進(jìn)落地。

2、背景上，我國(guó)中央和地方的財(cái)政關(guān)系已逐步理順，但省與市、市與縣仍問題多多，本輪疫情進(jìn)一步凸顯了省以下政府間的財(cái)政矛盾。2012年十八大以來，財(cái)政體制改革主要集中在中央和地方，本次會(huì)議也指出“權(quán)責(zé)清晰、財(cái)力協(xié)調(diào)、區(qū)域均衡的中央與地方財(cái)政關(guān)系逐步形成”。然而，近年來省與市、市與縣的財(cái)政關(guān)系并未理順，包括省與市縣之間事權(quán)和支出責(zé)任分配不均，市縣財(cái)政自主權(quán)不足，地方保護(hù)主義盛行，轉(zhuǎn)移支付來源不穩(wěn)定，債務(wù)管理能力薄弱、隱性債務(wù)高企等，再疊加2020年以來市縣面臨疫情防控、民生保障、基層運(yùn)轉(zhuǎn)等困難，省以下財(cái)政體制改革的迫切性提升。

3、方向上，“省以下財(cái)政體制改革”有4大聚焦：界定事權(quán)和支出責(zé)任，理順收入關(guān)系，完善轉(zhuǎn)移支付，規(guī)范財(cái)政管理（破除地方保護(hù)主義、隱性債務(wù)化解）。

>；界定省以下財(cái)政事權(quán)和支出責(zé)任。 主要還是延續(xù)中央和地方事權(quán)與支出責(zé)任相匹配的劃分原則，規(guī)范省與市縣分擔(dān)方式，可能的方向包括：省、市不得將 自身支出責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給縣、鄉(xiāng)；委托縣、鄉(xiāng)事務(wù)要足額撥款，不留缺口；共同事務(wù)劃分要考慮各方受益程度及縣、鄉(xiāng)承受能力，減輕財(cái)政困難地區(qū)支出壓力等。

>；理順省以下政府間收入關(guān)系。 由于省本級(jí)集中了過多的收入，財(cái)權(quán)和事權(quán)劃分不匹配，權(quán)責(zé)不一，導(dǎo)致越到基層，財(cái)政越困難，如2021年，寧夏、海南、貴州省本級(jí)收入占比高達(dá)40.8％、36.1％和31.5％，其支出占比分別為27.2％、32.6％和20.3％，對(duì)應(yīng)缺口為13.7、3.5和11.2個(gè)百分點(diǎn)。因此，一方面，財(cái)權(quán)和事權(quán)相匹配，推動(dòng)財(cái)力下沉，保障基層財(cái)力。另一方面，鑒于省內(nèi)發(fā)展差異大，省本級(jí)需集中一定財(cái)力（后附各省省本級(jí)收支集中度），支持 財(cái)力薄弱地區(qū)。此外，也需要強(qiáng)化激勵(lì)，提高市縣稅收收入增量分成比例（或全部劃歸），進(jìn)而激勵(lì)市、縣加快財(cái)源培育。

>；完善省以下轉(zhuǎn)移支付制度。 由于省向下轉(zhuǎn)移支付由省級(jí)政府掌握分配權(quán)，額度分配存在隨意性，對(duì)各地困難程度可能考慮不夠，實(shí)際下達(dá)過程中還存在省本級(jí)截留、挪用、撥付不及時(shí)等問題。2020年疫情以來新設(shè)“財(cái)政資金直達(dá)機(jī)制”，就是一個(gè)有效的制度突破，2021年起這一機(jī)制已經(jīng)轉(zhuǎn)為常態(tài)化實(shí)施。

>；建立健全省以下財(cái)政體制調(diào)整機(jī)制，規(guī)范省以下財(cái)政管理，尤其是破除地方保護(hù)主義和地方債務(wù)化解。 會(huì)議指出：“破除地方保護(hù)主義、消除市場(chǎng)壁壘，健全持續(xù)推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化的保障制度和標(biāo)準(zhǔn)體系”，這應(yīng)是統(tǒng)一大市場(chǎng)的要求；“壓實(shí)地方各級(jí)政府風(fēng)險(xiǎn)防控責(zé)任，完善防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量，從嚴(yán)查處違法違規(guī)舉債融資行為”，指向的是各地隱性債務(wù)高企的亂象。

4、節(jié)奏上，《意見》應(yīng)是綱領(lǐng)性文件，鑒于各省財(cái)政差異性較大，各省應(yīng)還會(huì)制定細(xì)化方案，“十四五”期間有望取得階段性進(jìn)展。過往經(jīng)驗(yàn)看，中央深改委審議通過的文件，最快1-3個(gè)月印發(fā)出臺(tái)。考慮到各省差異性，省以下財(cái)政改革并非“中央-地方”財(cái)政體制的簡(jiǎn)單復(fù) 制，《意見》很可能大多為原則性條款，自主權(quán)很大可能仍在各省。實(shí)際看，近年來山東（2019年）、廣東（2019年）、云南（2021年）等已出臺(tái)了相關(guān)改革實(shí)施意見，多省也將其作為今年重點(diǎn)財(cái)政工作（后附詳表）。隨著本次《意見》審定通過，指向“十四五”期間相關(guān)改革有望階段性進(jìn)展。

5、影響上，短期看有助于?；鶎印⒈Ｃ裆?、提信心、調(diào)動(dòng)基層積極性，中長(zhǎng)期有助于推動(dòng)建立縣級(jí)財(cái)政長(zhǎng)效保障機(jī)制，也是我國(guó)建立現(xiàn)代財(cái)政制度的大方向。鑒于今年疫情反復(fù)，地方疫情管控壓力加大、經(jīng)濟(jì)也受到明顯沖擊，疊加房地產(chǎn)景氣嚴(yán)重下滑、土地成交大幅縮水，基層“?；久裆⒈９べY、保運(yùn)轉(zhuǎn)”難度加大，由此也看到，這兩年中央層面加大了轉(zhuǎn)移支付力度，專項(xiàng)債規(guī)模也是直達(dá)縣市。本次《意見》的審議通過，應(yīng)有助于提高基層信心、調(diào)動(dòng)基層工作積極性。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情演化、政策力度、外部環(huán)境等變化超預(yù)期。

聯(lián)系人：熊園，國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家；劉新宇，國(guó)盛宏觀分析師；楊濤，國(guó)盛宏觀研究員；劉安林，國(guó)盛宏觀研究員；穆仁文，國(guó)盛宏觀研究員。

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本文節(jié)選自國(guó)盛證券研究所已于2022年4月20日發(fā)布的報(bào)告《“省以下財(cái)政體制改革”提速，影響幾何？》，具體內(nèi)容請(qǐng)?jiān)斠娤嚓P(guān)報(bào)告。