我國“固收+”市場發(fā)展趨勢與產(chǎn)品概覽

我國“固收+”市場發(fā)展概覽

（1）近年來隨著資管新規(guī)出臺，銀行理財打破剛兌轉(zhuǎn)向凈值化管理，而在整體宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、投資回報率下降的大環(huán)境中，銀行理財產(chǎn)品收益率也出現(xiàn)了明顯的下行趨勢。先前介于純固收類和純權(quán)益類資產(chǎn)的收益率區(qū)間相應(yīng)出現(xiàn)了空隙，于是“固收+”投資策略近年來逐漸興起。

（2）2010年以來我國“固收+”產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)了大幅的增長，截至到2021年底，我國“固收+”產(chǎn)品規(guī)模已達(dá)2.7萬元左右，占全部基金凈值比重為11％，全市場“固收+”產(chǎn)品數(shù)量也達(dá)到了1675只。

（3）從業(yè)績表現(xiàn)看，2010年來國內(nèi)“固收+”產(chǎn)品表現(xiàn)多好于中債總?cè)珒r指數(shù)。并且從回撤幅度看，2010年來我國“固收+”產(chǎn)品最大回撤多控制在5％以內(nèi)。

“固收+”產(chǎn)品資產(chǎn)持倉概況

（1）整體來看，“固收+”產(chǎn)品資產(chǎn)配置中債券占比超8成，股票投資市值占比超1成。

（2）從股票投資重倉持股集中度來看，我國“固收+”產(chǎn)品股票投資集中度十分集中。

（3）相比于主動偏股型基金，我國“固收+”產(chǎn)品股票投資在行業(yè)上更加偏好銀行、非銀等大金融板塊。因此對比主動偏股型基金，我國“固收+”產(chǎn)品股票投資估值水平相對也較低。

“固收+”產(chǎn)品分類型信息概況

從類型上來看，國內(nèi)“固收+”產(chǎn)品以混合債券型二級基金和偏債混合型基金規(guī)模居前，具體看：

（1）混合債券型二級基金：2021年底我國“固收+”產(chǎn)品中混合債券型二級基金規(guī)模占比為40％，共計10691億元，數(shù)量為429只。

（2）偏債混合型基金：2021年底我國“固收+”產(chǎn)品中偏債混合型基金規(guī)模占比為32％，共計8794億元，數(shù)量647只。

（3）“固收+”類靈活配置型基金：2021年底我國“固收+”產(chǎn)品中靈活配置型基金占比為13％，共計3414億元，數(shù)量355只。

（4）混合債券型一級基金：2021年底我國“固收+”產(chǎn)品中混合債券型一級基金規(guī)模占比為8％，共計2138億元，數(shù)量89只。

（5）“固收+”類中長期純債型基金：2021年底我國“固收+”產(chǎn)品中中長期純債型基金規(guī)模占比為7％，共計2011億元，數(shù)量150只。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場大幅波動、歷史經(jīng)驗不代表未來。