◆重要事項(xiàng)

十三屆全國人大五次會議閉幕。央行今年依法向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤，總額超過1萬億元。歐洲央行維持三大利率不變，宣布將加速結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃，最終可能在三季度結(jié)束資產(chǎn)購買。

◆重要數(shù)據(jù)

1-2月我國出口取得兩位數(shù)增長，繼續(xù)現(xiàn)韌性。我國2月CPI同比上漲0.9％，環(huán)比上漲0.6％；PPI同比上漲8.8％，環(huán)比上漲0.5％。2月中國金融數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期。本周商品價(jià)格波動較大。

◆公開市場操作與貨幣市場

本周央行公開市場共有3800億元資金到期，累計(jì)進(jìn)行了500億元逆回購，回籠資金3300億元。下周央行公開市場將有500億元逆回購到期和1000億元MLF到期。本周商業(yè)銀行共發(fā)行同業(yè)存單6338.6億元，發(fā)行量大幅增加（上周為3666.1億元）。本周同業(yè)存單發(fā)行利率方面，國股行和中小行以上行為主，僅國股行1M加權(quán)發(fā)行利率下行20bp。本周資金面收斂，主要回購利率上行明顯?；刭徑灰追矫?，銀行間質(zhì)押式回購日均量為5.03萬億元，日均量較上周增加0.41萬億元（上周為4.62萬億元）。

◆債市運(yùn)行

本周一級市場共發(fā)行利率債78只，實(shí)際發(fā)行總額4882.9億元，凈融資-294.3億元，其中國債、地方政府債、政金債凈融資分別為-1160.7、1281.6、-415.2億元（與上周相比分別變動-1258.9、104.4、-1435.3億元）。后續(xù)一級市場等待發(fā)行利率債63只，計(jì)劃發(fā)行金額3640.5億元。二級市場方面，周五國債期貨全線收漲；全周國債收益率漲跌不一。

◆風(fēng)險(xiǎn)提示

近期疫情有所反復(fù)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定因素仍存，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)進(jìn)程中，后續(xù)仍有不少不確定性。

重要事項(xiàng)

1）國內(nèi)重要事件：

A、十三屆全國人大五次會議閉幕。會議表決批準(zhǔn)政府工作報(bào)告，批準(zhǔn)2022年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展計(jì)劃，批準(zhǔn)《關(guān)于2021年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2022年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告》，批準(zhǔn)2022年中央預(yù)算2022年中央預(yù)算。

B、央行今年依法向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤，總額超過1萬億元。主要用于留抵退稅和增加對地方轉(zhuǎn)移支付，支持助企紓困、穩(wěn)就業(yè)保民生。央行表示，結(jié)存利潤主要來自過去幾年的外匯儲備經(jīng)營收益，不會增加稅收或經(jīng)濟(jì)主體負(fù)擔(dān)，也不是財(cái)政赤字；依法向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤不會造成財(cái)政向央行透支。

2）國際重要事件：

歐洲央行維持三大利率不變，宣布將加速結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃，4月-6月凈購買額分別為400億歐元、300億歐元和200億歐元，最終可能在三季度結(jié)束資產(chǎn)購買。歐洲央行行長拉加德指出，俄烏沖突及歐盟對俄制裁措施已對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)造成沖擊，將今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從4.2％下調(diào)至3.7％，同時(shí)通脹預(yù)期從3.2％大幅上調(diào)至5.1％。

重要數(shù)據(jù)

1）1-2月我國出口取得兩位數(shù)增長，繼續(xù)現(xiàn)韌性。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前2個(gè)月，我國進(jìn)出口總值6.2萬億元，同比增長13.3％。其中，出口3.47萬億元，增長13.6％；進(jìn)口2.73萬億元，增長12.9％；貿(mào)易順差7388億元，增加16.3％。

2）我國通脹CPI難漲，PPI難跌。2月CPI同比上漲0.9％，環(huán)比上漲0.6％；PPI同比上漲8.8％，環(huán)比上漲0.5％。國家統(tǒng)計(jì)局指出，2月份，受原油、有色金屬等國際大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比漲幅回落；受春節(jié)因素和國際能源價(jià)格波動等共同影響，CPI環(huán)比漲幅略有擴(kuò)大，同比漲幅總體平穩(wěn)。

3）2月中國金融數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期。2月份人民幣貸款增加1.23萬億元，同比少增1258億元。分部門看，住戶貸款減少3369億元，其中，短期貸款減少2911億元，中長期貸款減少459億元；企（事）業(yè)單位貸款增加1.24萬億元，其中，短期貸款增加4111億元，中長期貸款增加5052億元，票據(jù)融資增加3052億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1790億元。2月末M2同比增長9.2％，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長4.7％，增速比上月末高6.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.7個(gè)百分點(diǎn)。2022年2月社會融資規(guī)模增量為1.19萬億元，比上年同期少5315億元。2022年2月末社會融資規(guī)模存量為321.12萬億元，同比增長10.2％，其中人民幣貸款余額為196.62萬億元，同比增長11.2％。

4）本周商品價(jià)格波動較大。本周LME銅跌5.37％，LME鋅跌5.46％，LME鋁跌9.59％，LME錫跌6.92％，LME鉛跌6.61％。

高頻跟蹤

公開市場操作與貨幣市場

本周（2月28日至3月4日）央行公開市場共有8100億元資金到期，本周央行累計(jì)進(jìn)行了3800億元逆回購，因此本周央行凈回籠資金4300億元。 下周（3月7日至3月13日）央行公開市場將有3800億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期3000億元、500億元、100億元、100億元、100億元。

本周商業(yè)銀行共發(fā)行同業(yè)存單3666.1億元，發(fā)行量大幅下降（上周為6458.1億元）。從期限來看，1M、3M、6M、9M、1Y品種分別發(fā)行238.7、625.5、431.3、153.2、2217.4億元。從發(fā)行主體來看，國有銀行、股份制銀行、中小銀行分別發(fā)行766.2、1350.3、1549.6億元。凈融資方面，同業(yè)存單到期5672.0億元，凈融資-2005.9億元；其中國有銀行、股份制銀行、中小銀行分別到期2158.1、1787.9、1726.0億元，凈融資分別為-1391.9、-437.6、-176.4億元。

本周同業(yè)存單發(fā)行利率方面，國股行和中小行全部上漲。國股行1M、3M、9M、1Y加權(quán)發(fā)行利率分別為2.20％、2.36％、2.47％、2.55％；中小行1M、3M、9M、1Y加權(quán)發(fā)行利率分別為2.33％、2.43％、2.69％、2.73％。

本周資金面轉(zhuǎn)松，主要回購利率下行明顯。截至3月4日收盤，DR001、DR007、DR014、DR1M分別為1.89％、2.04％、1.97％、2.24％，較2月25日收盤分別變動-29.1bp、-30.8bp、-39.2bp、4.3bp。

本周回購交易方面，銀行間質(zhì)押式回購日均量為4.62萬億元，日均量較上周減少0.27萬億元（上周為4.89萬億元），其中隔夜為4.07萬億元（上周為4.18萬億元），7天為0.47萬億元（上周為0.60萬億元）。

債市運(yùn)行

5.1、一級市場：本周利率債總發(fā)行量和凈融資額分別為3057.3、2295.5億元，后續(xù)等待發(fā)行利率債有55只

本周一級市場共發(fā)行利率債46只，實(shí)際發(fā)行總額3057.3億元（較上周減少1566.52億元），到期761.78億元，凈融資2295.5億元（較上周減少15.1億元），其中國債、地方政府債、政金債凈融資分別為98.2、1177.2、1020.1億元（與上周相比分別變動1134.3、-1293.8、144.4億元）。后續(xù)一級市場等待發(fā)行利率債55只，計(jì)劃發(fā)行金額2906.1億元。

5.2、二級市場：國債期貨全線收跌，國債收益率以上行為主，僅3Y國債收益率下行0.2bp

本周國債期貨價(jià)格全線小幅收跌，3月4日2Y、5Y、10Y國債期貨收盤價(jià)分別較2月25日變動-0.12％、-0.26％和-0.42％。本周國債收益率普遍上行，截至3月4日，1年期、3年期、5年期、10年期、20年期、30年期、50年期國債收益率分別較上周末收盤變動0.6bp、-0.2bp、4.3bp、4.4bp、3.0bp、1.8bp、2.4bp至2.11％、2.33％、2.58％、2.82％、3.21％、3.38％、3.47％。